安泰集團修正業績增虧2.6億 推進債務重組仍難逃關聯方拖累

　　安泰集團（600408，SH）受制于其關聯公司山西新泰鋼鐵有限公司（以下簡稱新泰鋼鐵）大筆關聯債務計提壞賬，今年1月份已宣佈預虧。同時，其也在努力推進債務重組，試圖將不超過20億元的債務轉移到新泰鋼鐵。在這個過程中，安泰集團也對新泰鋼鐵進行了大量擔保。

　　近日，安泰集團宣佈在分析關聯方履約能力後，對其超過2億元的擔保計提預計負債，業績修正大幅增虧。安泰集團方面回應《每日經濟新聞》記者表示，目前市場向好，新泰鋼鐵的償債能力也在逐步上升，此次計提基於謹慎原則，並不意味著其償債能力的進一步下滑。針對債務重組的工作也在穩步進行。

　　兩大原因導致虧損增加

　　安泰集團今年1月30日發佈的公告顯示，其2017年年度業績預計虧損2000萬元左右。4月11日晚，安泰集團宣佈修正預計業績為虧損2.82億元左右，增虧達2.6億元。歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的凈利潤為-1.29億元左右。

　　虧損增加的原因是，安泰集團與會計師溝通，對新泰鋼鐵的貸款履約能力進行了分析，根據分析結果，對公司為關聯方提供的擔保計提了預計負債共計2.1億元。此外，對於在建工程項目的減值準備，對鐵路專用線等工程項目進行了評估後增加計提了3264萬元減值準備。這兩項是虧損增加的主要原因。

　　近年來，安泰集團主業經營困難，2015年盈利不足4000萬元，2016年凈利潤虧損5.82億元。2011~2016年，安泰集團扣非凈利連續虧損。

　　這次業績修正，使得安泰集團在上市鋼企隊列中格外顯眼。據此前《每日經濟新聞》報道，截至2018年1月30日的業績預告顯示，至少有17家鋼鐵上市公司業績預盈及增長。

　　三角債關係難以更改

　　在鋼鐵市場企穩的背景下，安泰集團扭虧的重點並不在主業，而在於其鉅額關聯債務能否得到妥善處置。安泰集團雖然並未將新泰鋼鐵納入上市公司體系，但雙方的相互依存度很高，新泰鋼鐵同時身兼安泰集團的最大客戶及供應商。

　　作為同一實控人控制下，在同一産業鏈上下游通力合作的“兄弟”企業，新泰鋼鐵近年卻成為安泰集團“不可承受之重”。

　　“親兄弟，明算賬”，説起來容易做起來難。2017年初，安泰集團提出債務重組的方案，經歷波折後最終確定，通過由新泰鋼鐵承接債務的方式在2018年之前完成不超過20億元的債務重組。2018年1月30日發佈的進展公告顯示，截至2017年12月30日，新泰鋼鐵已通過本次債務承接籌集到相應資金，並將資金支付到公司賬戶中，相應歸還經營性欠款5.66億元，欠款本金餘額為8.26億元。

　　重組計劃的風險在於，由於新泰鋼鐵資金情況的不濟，獲取銀行團方面的同意又需要安泰集團拿自身信用作擔保。比如，安泰集團和新泰鋼鐵與以山西介休農村商業銀行股份有限公司為牽頭社的數家信用聯社（農商行）進行債務重組，安泰鋼鐵及其子公司為被轉移的債務提供連帶責任擔保。這意味著若新泰鋼鐵無力償債，安泰集團仍然有償債責任。

　　從邏輯上看，安泰集團收回新泰鋼鐵的欠款就有能力償還其自身欠款，擔保的存在使得債務重組實質上並未改變雙方與銀行間的三角債關係，卻將債務先從安泰集團的表內移出。只有新泰鋼鐵自身償債能力不能改善，鉅額的擔保才不會消除債務重組對安泰集團財務結構的改善。