並表標的凈利較承諾差7000萬 朗瑪資訊玩變臉營收縮水26億

　　一年之間，從寵兒到財務報表的棄子，朗瑪資訊（300288.SZ）在醫藥電商身上大玩業績變臉財技。

　　長江商報記者通過朗瑪資訊發佈業績快報修正公告發現，相較2個月之前的業績快報，營業收入少了26.41億元，2.24億元的投資收益也沒有了。

　　短短2個月，經營業績大變臉，朗瑪資訊解釋稱，因相關政策及有關要求發生變化，2017年度醫藥電商報表不納入公司合併報表範圍。

　　醫藥電商于2015年由朗瑪資訊與貴陽醫管集團合資組建，曾是朗瑪資訊的寵兒。去年3月，朗瑪資訊通過協議方式實現了對醫藥電商的控制，並將其納入合併報表範圍。

　　並表醫藥電商後，朗瑪資訊的資産規模、營業收入等大幅攀升，並形成了2.24億元的投資收益，大幅提振了公司業績。

　　短短一年之間，朗瑪資訊為何將醫藥電商“出表”呢？

　　昨晚，一投行人士向長江商報記者稱，或許有政策上的因素，更大可能是醫藥電商的業績不及預期。

　　長江商報記者注意到，並表之前，醫藥電商方曾給出較高的業績承諾，但在2017年度，醫藥電商的營業收入完成率僅為76.17%。與此同時，並表之後，公司的應收賬款、存貨、資産負債率大幅攀升，財務壓力不小。

　　昨日下午，針對業績變臉等問題，朗瑪資訊證券部一女士稱，目前處於2017年年報披露窗口期，不便解釋。

　　醫藥電商意外出表，營收縮水26億

　　短短2個月時間，朗瑪資訊迎來了經營業績的巨變。

　　根據公司公告，今年1月29日，朗瑪資訊發佈了令人欣喜的業績快報。公告顯示，2017年度，公司實現營業收入30.60億元，較2016年的3.98億元增長了6.69倍；凈利潤3.25億元，同比增長2.82倍。

　　公司解釋稱，經營業績大幅增長，主要是將參股公司醫藥電商納入了合併報表範圍。2017年，醫藥電商貢獻營業收入26.66億元，同時，去年3月至12月，醫藥電商貢獻凈利潤4053.97萬元，加上醫藥電商從權益法核算到併入合併報表産生當期投資收益約計2.24億元。

　　並表之後，公司的總資産也同比增長了2倍，醫藥電商貢獻了27.43億元。

　　總資産、營業收入、凈利潤倍增，朗瑪資訊的財務報表足夠靚麗了。

　　不過，美好總是很短暫。僅過2個月，朗瑪資訊新的公告將此前的重大利好一筆勾銷。

　　前晚，公司發佈的業績快報修正公告顯示，2017年度，醫藥電商不納入合併報表範圍，因此，營業收入下調至4.18億元，一下子縮水26.41億元；凈利潤下修至1.02億元，2.24億元沒了。調整之後，營業收入同比僅增長5.13%，凈利潤則增長19.35%。

　　對於醫藥電商不納入合併報表範圍，朗瑪資訊解釋稱，因相關政策及有關要求發生變化，從維護廣大投資者利益的角度出發，對公司合併報表範圍進行了調整。

　　業績巨變傳導至二級市場的是股價大幅下跌。

　　昨日，A股走勢比較好看，滬指大漲1.66%，深指大漲112.24點，大部分公司股價收陽。而朗瑪資訊大幅低開，盤中最低至22.10元，尾盤有所反彈，收報22.63元，跌幅為4.31%，盤中最大跌幅為6.55%。

　　出表或因業績不及預期，營收較承諾少8.34億

　　醫藥電商的出表，真正原因或是經營業績遠不及預期。

　　醫藥電商成立於2015年10月8日，由朗瑪資訊與貴陽醫院管理集團（簡稱“醫管集團”）投資5000萬元組建。2016年5月，朗瑪資訊對其增資9800萬元。當年12月1日，醫藥電商完成對貴州康心藥業的全資收購。

　　系列變動後，截至2017年初，醫管集團、朗瑪資訊和自然人吳文生分別持股醫藥電商35.7%、34.3%、30%。

　　2017年3月，朗瑪資訊與吳文生在醫藥電商上結成一致行動人，基於此，朗瑪資訊從當年3月1日起將醫藥電商並表。

　　上述並表源於吳文生做出的高業績承諾，即2017年至2020年，醫藥電商的營業收入分別不低於35億元、45億元、55億元、65億元，凈利潤分別不低於1.1億、1.35億、1.6億、1.8億元。

　　朗瑪資訊也對醫藥電商充滿期待。朗瑪資訊曾在財報中稱，醫療改革背景下，推行兩票制是大勢所趨，並表後，有助於醫藥電商做大做強。同時，醫藥電商也為其未來探索醫藥與醫療協同發展提供基礎。

　　實際上，醫藥電商的資産規模、盈利能力等遠高於朗瑪資訊。並表之後，朗瑪資訊的資産規模、營業收入、凈利潤等暴增。2016年，朗瑪資訊的總資産為13.70億元。並表之後的2017年一季報顯示，總資産猛增至33.23億元，

　　按照朗瑪資訊當初的設想，如果醫藥電商順利實現業績承諾，降為公司營業收入增加35億元，凈利潤增厚3.44億元（會計計算方法調整的2.24億投資收益加1.1億元凈利）。

　　不過，從目前的跡象看，醫藥電商遠未達到業績承諾。

　　根據公開數據，長江商報記者估算，2017年，醫藥電商實現的營業收入為26.66億元，較承諾的35億元差8.34億元。去年3月至12月，其實現的凈利潤為4053.97萬元，與1.1億元的承諾相差6946.03萬元。顯然，2017年前2個月，醫藥電商不可能實現近7000萬元的凈利潤。

　　由此可見，醫藥電商的經營業績未實現業績承諾，僅從營業收入來看，完成率也只有76.17%。

　　其實，醫藥電商的盈利能力原本就不強。

　　數據顯示，2016年前9個月，其營業收入為2.01億元，凈利潤只有2212.29萬元。

　　一投行人士向長江商報記者表示，朗瑪資訊原本想通過協議控制途徑實現對醫藥電商的實際控制，並表之後大幅提振公司規模和業績，只是沒想到醫藥電商的業績不及預期，希望落空後，只好將其出表。這一進一齣，足見其高超的財技。

　　並表後董監高密集套現近2億元

　　醫藥電商一進一齣之間，朗瑪資訊的董監高完成了高位套現。

　　長江商報記者注意到，歷經2016年底高送轉後，朗瑪資訊的股價一直在低位徘徊。去年4月19日為22.32元，為當時低點。隨著2016年度年報及2017年一季度披露，醫藥電商進入報表增厚業績，公司的股價一改此前一蹶不振的疲態，開始掉頭向上，至去年8月9日，股價觸及37.34元，漲幅為67.29%。

　　伴隨著股價的大幅上漲，公司的董監高密集上演減持套現大戲。

　　進行減持操作的主要有董事、副總經理靳國文，監事會主席史紅軍，董事、總經理黃國宏。

　　據長江商報記者不完全統計，去年一季報披露後，靳國文進行了15次減持操作，套現約5595萬元，史紅軍進行了6次減持操作，套現約2479萬元。黃國宏減持兩次，減持337.95萬股，套現約7975萬元。

　　隨著董監高的密集減持，朗瑪資訊的股價不斷回落，一度下探至20.50元。

　　今年2月，隨著業績快報的發佈，朗瑪資訊的股價再次回升，最高至26.10元。此時，朗瑪資訊的董事長、控股股東、實控人王偉也通過貴陽朗瑪投資諮詢企業（有限合夥）進行減持。其于3月5日減持了65萬股，套現約1548萬元。

　　綜上所述，初步統計，朗瑪資訊的董監高合計套現接近2億元。

　　董監高密集減持套現與醫藥電商進出表是否存在關聯？

　　昨日下午，朗瑪資訊向長江商報記者稱，公司的董監高作為公司股東，其減持行為是其個人意願，與醫藥電商是否進出表不存在關聯。