山東華鵬跨界重組屢戰屢敗

　　近兩年山東華鵬（603021）寄希望於跨界重組來謀變，不過公司的資本運作卻並不順利。近日山東華鵬擬收購安徽滬寧智慧科技有限公司（以下簡稱“滬寧智慧”）計劃再度落空。在業績承壓的背景下，對於跨界重組屢戰屢敗的山東華鵬而言，未來公司如何破解業績承壓難題成為關注的焦點。

　　收購滬寧智慧計劃止步

　　籌劃近3個月後，山東華鵬收購滬寧智慧的計劃最終以失敗收場。

　　3月27日，山東華鵬發佈公告稱，公司決定終止重大資産重組事宜。回溯歷史公告可知，因籌劃可能涉及重大資産重組事宜，公司于2017年12月29日開市起停牌，並於2018年1月12日轉入重大資産重組程式並繼續停牌。在籌劃重組停牌兩個月之後，山東華鵬的並購標的正式浮出水面。據山東華鵬在3月1日披露的重組進展公告顯示，公司擬並購的標的為滬寧智慧。山東華鵬此次重大資産重組的交易方式為發行股份及支付現金購買資産並募集配套資金。

　　滬寧智慧主營業務為智慧消防機器人的研發、製造和銷售。談及此次重組的原因時，山東華鵬曾表示，籌劃重大資産重組是為了收購符合公司發展的優質標的資産，進一步拓展公司發展空間，有效提升公司的盈利能力，增強公司的持續經營能力。

　　然而，在眾多投資者苦苦等待之際，山東華鵬卻宣佈終止重組事宜。對於終止的原因，山東華鵬給出的解釋為，“經與交易各方充分溝通和論證，由於交易各方對此次交易標的資産的估值、交易方式等核心條款未能最終達成一致”，這意味著山東華鵬籌劃了3個月的重組事宜就此止步。

　　控股巨擘億網閃電告吹

　　籌劃收購滬寧智慧之前，山東華鵬還曾擬斥資逾6億元控股上海巨擘億網實業有限公司（以下簡稱“巨擘億網”），不過山東華鵬此次資本運作也並未如願。

　　山東華鵬在去年11月18日發佈公告稱，公司擬收購上海達爾威貿易有限公司（以下簡稱“達爾威”）持有的巨擘億網51%股權，收購價格不超過6.5億元。巨擘億網主要從事化粧品的研發、生産與銷售業務，以及食品和其他日用品的銷售服務業務，巨擘億網産品主要在股東達爾威的平臺上進行銷售。巨擘億網的主要收入來源為化粧品生産銷售業務，截至2017年10月31日，巨擘億網實現營業收入約為2.91億元，凈利潤約7451.42萬元。山東華鵬稱，上述收購是為了公司轉型升級大局，從而打造公司新的利潤增長點。

　　山東華鵬收購巨擘億網還曾引起交易所的關注。2017年11月18日，上交所下發問詢函，認為山東華鵬此次收購涉及跨行業經營，與標的資産主營業務存在較大差異。上交所要求山東華鵬結合公司應對跨行業經營風險的具體措施，對跨行業經營的相關風險做充分分析和提示，以及此次收購目的為“發揮雙方公司協同效應、疊加效應”的具體含義和所指、如何實現協同效應和疊加效應等做出説明。

　　在監管層的問詢以及外界的關注下，山東華鵬擬控股巨擘億網僅僅籌劃一週便“閃電”告吹。“在戰略合作框架協議簽署後，公司對達爾威展開盡職調查，鋻於達爾威與巨擘億網之間資産存在重疊與交叉，難以有效區分，且巨擘億網業務對達爾威存在重大依賴，因此終止此次擬收購事宜”，山東華鵬在公告中如是説。

　　跨界並購的背後

　　山東華鵬跨界並購可謂是屢戰屢敗，在急於轉型擴張的背後是山東華鵬業績承壓的尷尬。

　　山東華鵬于2015年4月登陸資本市場，上市後山東華鵬交出的首份年報成績單就不理想。財務數據顯示，2015年山東華鵬實現的營業收入約7.26億元，同比增長2.95%，對應實現歸屬於上市公司股東的凈利潤約5008.64萬元，同比下降13.46%。在2016年山東華鵬實現的營業收入約為6.96億元，同比下降4.08%，對應的歸屬凈利潤約為5136.1萬元，同比微增2.54%，不過在2016年山東華鵬實現的扣非後凈利潤卻同比下降超兩成。

　　在公司業績承壓的背景下，山東華鵬也開始試圖通過跨界並購來謀求新的盈利增長點，卻屢屢受挫。著名經濟學家宋清輝認為，很多上市公司所處的行業偏傳統，行業前景黯淡，通過跨界並購進行業務轉型有它的必要性所在，不過跨界並購轉型是一把雙刃劍。一位投行人士在接受採訪時表示，相對於産業並購，跨界並購的難度更大，首先是並購不熟悉領域裏的資産，對於價值判斷不一定特別準。同時在整合上要依賴於原有的管理團隊，整合的難度要更大，或許只是短期的效應。

　　多次跨界並購未果的山東華鵬，在2017年經營業績並未有所好轉。據山東華鵬年報顯示，2017年公司實現營業收入約為7.85億元，同比增長12.66%，報告期內實現的歸屬凈利潤約為2636.47萬元，較2016年同比下降48.67%，期間山東華鵬扣非後的凈利潤更是虧損約764.84萬元，同比下降126.25%。對於凈利潤下降的原因，山東華鵬表示主要是因營業成本增加，同時引進的器皿進口設備正處於消化、改造和逐步提高的過程中，以及生産成本增加等因素所致。

　　針對公司業績承壓如何應對等相關問題，北京商報記者曾以發採訪函的形式對山東華鵬進行採訪，但截至記者發稿，對方並未做出回復。

　　北京商報記者 崔啟斌 劉鳳茹/文 王飛/製表