沃爾核材12.4億購買長園電子75%股權

　　千萬億新材料應用市場空間正逐步開啟。1月10日，沃爾核材發佈公告稱，擬以支付現金的方式購買長園集團及羅寶投資合計持有的長園電子(集團)有限公司的75%股權，其中，長園集團轉讓標的公司69.99%的股權，羅寶投資轉讓標的公司5.01%的股權。經雙方協商，長園電子的估值為人民幣15.9億元，此次交易價格預計為11.93億元。

　　一位長期關注沃爾核材的行業人士表示，從行業層面來看，沃爾核材與長園集團合計佔有熱縮材料市場80%以上的市場份額，此次購買的標的公司長園電子主要從事熱收縮材料等輻射功能材料産品的設計開發、生産和銷售業務，也意味著與長園集團共同攜手拓寬新材料市場，非常看好兩家行業龍頭聯手後進軍國際國內外高端産品市場的發展。

　　強強聯合進軍高端市場

　　數據顯示，2016年長園電子的營業收入為7.62億，凈利潤為8354.24萬；今年上半年，長園電子的營業收入為4.22億，凈利潤為4731萬。

　　沃爾核材方面表示，此次現金收購的資金來源為擬向山東科興藥業有限公司以協議轉讓方式出售所持有的部分長園集團股票等方式籌集所需資金。就在1月10日同日，沃爾核材宣佈

　　以16.8元/股向山東科興藥業有限公司協議轉讓其持有的長園集團7400萬股，交易金額為12.43億元。

　　作為以熱縮材料起家的沃爾核材，隨著傳統的熱縮行業進入成熟期，整體行業增速也逐漸趨於平穩。前述行業人士認為，沃爾核材與長園集團的合作，其將擁有熱縮材料領域的定價權，避免價格惡性競爭，維護了良好的行業秩序，同時也將雙方毛利率維持在較高水準，達到雙贏，為公司長遠發展奠定利潤平臺基礎。

　　不可否認，國內熱縮材料起步較晚，國內輻射化工産業起源於上世紀80年代。此外，國産汽車製造業發展較晚，國産廠商在車用熱縮材料市場份額較低。早期主要的汽車生産商集中在國外(如美國與日本)，汽車製造用熱縮材料市場一直以來被國外廠商佔據，國産廠商的産品僅佔有約20%的市場。

　　前述行業人士就指出，隨著近年來國産汽車廠商的興起，國內熱縮材料廠商有望打破原有格局進軍汽車製造領域。在電力産品、電子産品等相關領域，國內熱縮材料廠商技術日趨成熟，産品性能愈發穩定，目前主要佔據著中低端市場。隨著成本逐漸降低、競爭形勢改善，國産熱縮材料未來有望向高端市場發力。

　　更多應用領域金礦等待挖掘

　　在沃爾核材方面看來，此次擬與長園集團展開闔作，有利於雙方在核技術輻射改性材料等新材料領域的強強聯合，擴大相關産品在核電、航空航太、軌道交通、新能源汽車等領域應用的深度和廣度，提升中國核技術輻射改性材料領域的自主創新能力和國際競爭力。雙方開展合作後，有利於沃爾核材實現核技術輻射改性材料的産業整合與升級，符合戰略規劃。

　　去年的11月8日，沃爾核材成功中標中核的漳州核電廠1、2號機組工程兩台百萬千瓦級核電機組的K1類電纜終端熱縮套管設備採購包的設計、設備、文件、運輸和技術服務，進一步在國産高端市場發力。隨後，沃爾核材宣佈取得武器裝備品質管理體系認證證書，這不僅意味著沃爾核材有能力按照武器裝備品質管理體系的要求，嚴格控制産品的研發和生産過程，而且有利於開拓市場。

　　除此之外，沃爾核材也通過佈局新能源汽車領域為新材料放量鋪路。截至目前，沃爾核材通過産業基金投資參股了動力電池企業東莞邁科科技、直接參股投資了電機控制器企業依思普林，同時還戰略入股充電樁運營企業聚電科技。

　　據了解，沃爾核材下游主要的客戶分佈在軌道交通、能源産業和汽車製造業等領域。東北證券分析師王建偉指出，由於近幾年國家政策導向，軌道交通發展較為迅速、能源産業投資規模穩定，汽車製造業國內廠商的興起，為熱縮材料下游市場多點爆發提供産業基礎。

　　具體來看，在軌道交通中，佔比最高及增速最快的有高鐵和城市軌道交通。尤其是高鐵，按照國家“十三五”規劃，高速鐵路建設將在2020 年達到3 萬公里的建設里程。按照規劃，從2015 年至2020年的年均複合增長率將達到9.57%，對應的高鐵熱縮材料的市場需求空間預計在2020 年達到17.5 億。

　　在能源産業中，特別是石油化工領域，熱縮材料主要用於管道連接處的防腐、防泄漏和保護等，是輸油管道必不可少的組成部分。中國的“一帶一路”倡議、亞投行、絲路基金等投融資平臺，都將為國際油氣通道建設發展帶來新的歷史性機遇。

　　在汽車産業中，車用熱縮材料主要用在汽車線束領域，是汽車線束中重要的絕緣材料。目前，汽車線束市場集中度較高，兩大日本汽車線束廠家矢崎和住友電氣的市場佔有率超過50%。國內廠商的車用熱縮套管價格僅為國外廠商的20%-50%，隨著汽車電動化、智慧駕駛、車聯網的發展，以及國內自主線束企業的成本下降、技術突破，國産汽車線束行業規模將穩步增長，國産線束企業預計會帶動國産熱縮材料需求增長。