華測檢測8年並購88公司現掌控難題

　　子母公司爭鬥一年未見平息，營收與凈利增速相差超6倍

　　國內最大的民用綜合性檢測服務機構華測檢測(300012.SZ)瘋狂擴張之時迎來當頭棒喝，其控股子公司華測瑞歐與之形成水火之勢。

　　“公司還在想辦法，不排除會繼續採取司法途徑。”1月4日，華測檢測董事辦林姓人士向長江商報記者回應公司與華測瑞歐之間的爭鬥時表示。

　　長江商報記者發現，2009年上市的華測檢測依靠外延式並購，相繼將近90家公司納入麾下。目前，公司已經發展成為服務網路遍及全球的集檢測、校準、檢驗、認證及技術服務為一體的綜合性第三方機構。

　　大肆並購擴張帶給華測檢測的是營業收入的高速增長。8年來，營業收入由2.64億元猛增至2016年底的16.52億元，增幅為5.26倍。同期凈利潤由0.57億元增長至1.02億元，增幅僅為78.95%，與營業收入增速相距甚遠。

　　華測檢測的營業收入與凈利潤增長嚴重不匹配源於其並購整合風險爆發。上述華測瑞歐就是其並購的子公司，公司至今尚未獲得相應數據。

　　此外，多家並購標的承諾的業績未達標，也是其並購後遺症的體現。

　　1月5日，安信證券投行部人士向長江商報記者表示，作為主營業務為檢測的華測檢測，並購擴張並不意外，但擴張太快就要考慮自身整合能力，否則風險難免。

　　與子公司交惡，股權激勵存分歧

　　華測檢測與控股子公司華測瑞歐之間持續一年的爭鬥仍未見平息跡象。

　　2017年12月19日，華測檢測發佈《關於控股子公司存在資産被轉移風險的提示性公告》，稱控股子公司華測瑞歐總經理陳建將公司委派的財務負責人王燕以強制休假為由，強繳電腦、財務章、銀行U㎏EY等物。自此一人獨攬公司的營業執照、公章等，並拒絕向上市公司提供財務數據。同時，在交接過程中，通過從陳建使用的辦公電腦中獲取的資料發現，不到3年的時間裏，陳建逐步進行資産(包括無形資産)、資金以及員工轉移、遷移，甚至辦公場地轉換，轉移公司資産。

　　根據公告，2011年6月，華測檢測收購了華測瑞歐51%股權，為控股股東。第二、三大股東為丁勇和魏文峰，分別持股25%、20%，自然人陳建持股1%。

　　2013年至2016年，丁勇、魏文峰兩人因先後從華測瑞歐離職創業，2016年4月，陳建被聘為華測瑞歐總經理。

　　風波起于2017年1月12日，華測瑞歐召開董事會和股東會審議《2017年度公司經營計劃和財務預算方案》等議案及個別股東謀求擴大股權比例的討論。

　　華測檢測稱，由於上述議案被否決，導致陳建不滿。根據上述方案，實施後，華測檢測持有股份比例將降至30%多，絕對控股地位不保。

　　公開資訊顯示，後來，華測檢測提出了創新項目合夥人機制，也未被接受。由此，雙方上演了一波又一波的精彩大劇。

　　雙方工作交接不順利。在委派王燕擔任財務經理方面，華測檢測與陳建各有説法，以致華測檢測並未掌握到華測瑞歐的財務數據。

　　華測瑞歐稱，2017年12月13日，華測檢測副總裁兼董秘陳硯，副總裁周璐、副總裁兼財務負責人王皓及華測檢測上海總經理陳騫等帶人強行進入瑞歐公司，毆打陳建，限制華測瑞歐多人的人身自由。

　　對此，華測檢測稱，這是一次維護公司股東利益的接管，在陳建的電腦裏發現他和浙江瑞歐一名股東的股權代持協議，意圖通過設備更換、發票報銷等形式，轉移資産。

　　上述説法遭到華測瑞歐否認，稱轉移資産是無端指摘。

　　針對上述爭鬥事件的處置進展，華測檢測董事辦林姓人士向長江商報記者稱，目前還在進一步處置中，公司會想盡辦法收回公司控制權。

　　跨界並購眼花繚亂，一年收購7公司

　　爭鬥的華測瑞歐只是華測檢測大肆並購的公司之一，8年來，華測檢測收購了88家公司。

　　長江商報記者注意到，上市之後，華測檢測就走上了瘋狂並購擴張路。

　　華測檢測曾在年報中這樣描述，公司積極推進內涵式和外延式相結合的發展戰略，擇機實施資本運作，推進外延式擴張，通過收購、兼併、合資等多種資本運作手段，向産業鏈橫向和縱向擴張，積極拓展新的業務領域，打造新的利潤增長點，迅速擴大公司規模，促進公司快速發展壯大。

　　長江商報記者梳理髮現，早在2010年，上市不久的華測檢測就拉開了並購序幕。首次並購使用的是募集資金，如當年耗資1701萬元收購深圳鵬程國際認證81%股權、159萬元收購深圳鵬程進出口商品檢驗鑒定事務所司51%股權。

　　2013年，華測檢測通過其香港子公司以564萬元價格收購了英國NB認證機構CEM INTERNATIONAL LTD 70%股權，進入無線通信測試領域。

　　2014年是華測檢測的並購大年，系列跨界並購令人眼花繚亂。具體表現有，811萬元收購大連華信理化檢測中心，進入環保檢測領域；352萬新加坡元控制新加坡POLY NDT公司70%股權，進入船舶的無損檢測領域；1300萬元收購黑龍江華測檢測技術公司，進軍東北地區食品檢測業務。

　　最大的一筆並購是華安檢測，華測檢測通過發行股份和支付現金方式以1.8億價格收購了杭州華安無損檢測技術公司100%股權，試水工程技術領域。

　　2016年，華測檢測相繼完成了對寧波唯質檢測技術公司、鎮江華測金太醫學檢驗所、江陰華測職安門診部、北京華測食農認證服務公司、華測電子認證公司、福建尚維測試、浙江盛諾檢測技術公司的股權收購，一口氣收購了7家公司。

　　此外，華測檢測還以參股形式向多個領域滲透。參股公司包括廣州公尺鵬程商品檢驗公司(持股45%)、北京中商華測商業標準諮詢中心(持股20%)、天津天質檢測技術公司(持股20%)、西安東儀綜合技術實驗室(持股22%)。

　　2017年上半年，其還以918萬元收購了四川華測建信檢測技術公司68%股權。

　　2017年半年報顯示，納入並表的子孫公司達到88家。通過並購，華測檢測的業務覆蓋至工業品、消費品、貿易保障及生命科學四大領域。

　　外延擴張現後遺症，多家公司業績承諾未達標

　　大肆並購擴張的華測檢測不僅僅只有與華測瑞歐的爭鬥不息，其還存在多家收購的子公司承諾業績未達標。

　　2009年上市以來，華測檢測實施了3單定增，共計募資11.04億元。算上首發募資，其股權融資為16.45億元。

　　長江商報記者查詢發現，華測檢測變更募資用途較為頻繁。首發募集的5.41億元，超募3.05億元，其募投項目桃花源檢測基地項目多次變更，後將部分募資用於並購。而在並購方面，華測檢測頻頻觸雷。

　　2014年，華測檢測完成收購華安檢測，後者成為其全資子公司。根據業績承諾，2014年至2016年的扣非凈利潤不低於1920萬元、2304萬元、2650萬元。

　　實際情況是，2014年，華安檢測實現扣非歸母凈利潤1947.28萬，順利完成。但在2015年，扣非凈利潤為2038萬元，存在差距，業績完成率88.45%。而到了2016年，華安檢測虧損246萬元，與承諾的2650萬元扣非凈利相距甚遠。為此，華測檢測2016年商譽減值額達到4826萬元，這也直接導致華測檢測當年凈利潤下滑四成。2017年，華安檢測經營業績並未好轉跡象，上半年虧損1357.10萬元。

　　並購標的業績不達標的不只有華安檢測。2014年，華測檢測使用超募資金收購的POLY NDT (PRIVATE)LIMITED 業績也是頻頻不達標。

　　根據當初的業績承諾，2014年至2016年每年稅後凈利潤不低於66.9365萬新加坡幣。2014年順利完成，而2015年的業績完成率只有16.83%，2016年更是低至4.65%，三年合計完成率也只有46.97%，不到一半。

　　針對華測檢測頻繁爆發並購標的業績承諾未能兌現情況，安信證券投行部人士向長江商報記者表示，並購標的業績爽諾，除了經營環境意料之外發生較大變化外，也可能存在購買方判斷失誤、並購過程中存在利益輸送、購買方不能掌控標的方以致産生利益衝突等多種因素。

　　關於市場質疑華測檢測資産整合能力、掌控能力，上述華測檢測證券部林姓人士稱，公司管理層已經充分意識到這一問題，在未來的發展中會充分考慮。