雙贏交易：閃電入主*ST烯碳 遠成集團或搭上市快車

　　閃電入主\*ST烯碳遠成集團或搭上市“快車”

　　物流業將進入迭代期

　　連虧三年且已暫停上市的銀基烯碳新材料集團股份有限公司(000511.SZ，以下簡稱“*ST烯碳”)迎來了新的實際控制人——遠成集團有限公司(以下簡稱“遠成集團”)董事長兼總裁黃遠成。這也引發了“遠成集團將實現借殼上市”的猜想。不過，遠成集團一位負責人對此進行了否認。

　　根據*ST烯碳12月14日披露的《詳式權益變動報告書》顯示，截至今年10月31日，遠成集團實現營業收入19.9億元，營業利潤4999萬元，凈利潤4292萬元，資産負債率89.73%。遠成集團此舉是為財務投資而來還是寄望于通過借殼的方式實現“曲線上市”？對於多重疑問，《中國經營報》記者先後致電致函遠成集團，截至發稿時未獲回復。

　　雙贏交易

　　*ST烯碳與遠成集團的交集始於12月7日，到實際控制人變更，前後僅用時5天，遠成集團可謂“閃電入主”。

　　根據*ST烯碳12月9日公告，瀋陽銀基集團有限責任公司(以下簡稱“銀基集團”)之股東劉成文以1162.167萬元將公司10%股權轉讓給遠成集團；第二大股東北京廣納投資管理有限公司(以下簡稱“廣納投資”)的實際控制人黃東坡將其持有的廣納投資100%的股權以1元轉讓給遠成集團，股權轉讓完成後，遠成集團通過廣納投資間接持有銀基集團31.1%股權。至此，遠成集團直接、間接合計持有銀基集團41.1%股權。

　　此外，*ST烯碳13日公告，劉成文轉讓銀基集團10%股權給遠成集團的工商變更登記手續已完成並領取了營業執照。廣納投資100%股權轉讓的工商變更尚在進行中，但遠成集團已取得廣納投資的控制權。黃遠成成為銀基集團法定代表人兼董事長，並取代劉成文成為*ST烯碳的實際控制人。

　　以黃遠成前後耗資千萬餘元購買*ST烯碳11.27%股權推算，*ST烯碳的估值約為2.51億元。相較于*ST烯碳目前的總市值60.86億元而言，該筆交易中，*ST烯碳估值縮水達95.88%。

　　“僅從財務投資的角度看，這筆交易對於黃遠成來説幾乎是穩賺不賠的。”廣東豐煜投資分析師劉津直言。

　　對於劉成文來説，也未必不是一筆划算的交易。“一方面，在退市風險來臨前通過售出股權可套現千萬元；另一方面，劉成文手中還持有20%股權，可以靜待*ST烯碳後續翻盤。”在劉津看來，這筆交易對買賣雙方來説堪稱“雙贏”。

　　據*ST烯碳財報顯示，公司自2014~2016年連續三年虧損，退市風險迫在眉睫。根據《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》等相關規定，如果*ST烯碳在2017年度仍不能實現盈利，將面臨被強制退市的窘境。

　　“在餘下不足半個月的時間裏，不排除黃遠成向*ST烯碳注入新的優質資産或者進行重組等，進而保住A股的上市資格。這是與時間賽跑的變動時刻。”貫鑠企業資本CEO、快遞行業專家趙小敏表示。

　　曲線上市？

　　資料顯示，遠成集團經過近30年的發展，已成為集物流、商流、資金流、資訊流服務為一體的大型現代綜合物流服務企業集團。今年7月，遠成集團獲得了國家郵政局頒發的全國快遞業務經營許可證，正式進軍快遞行業。

　　“快遞業網點的佈局，用戶口碑的打造，智慧化、自動化和資訊化等配套設施的投入等，都需要巨大的資金。”中國物流學會特約研究員楊達卿直言，伴隨2016年快遞企業上市潮告一段落，後來者進入的邊際成本正與日俱增。

　　據*ST烯碳《詳式權益變動報告書》顯示，遠成集團凈利潤由2014年的0.06億元增長至2016年的0.60億元，但與之對應的資産負債率始終處於85%以上。相比之下，與遠成集團業務結構高度相似的德邦物流股份有限公司(以下簡稱“德邦物流”)2014~2016年的資産負債率分別為45.53%、48.56%、41.80%。

　　在劉津看來，遠成集團入主*ST烯碳將有助於降低自身的資産負債率，反哺各業務板塊。

　　而德邦物流的首發申請獲證監會審核通過，更加劇了業內對快運企業上市潮的期待。楊達卿向記者坦言：“繼2016年快遞企業上市潮之後，快運企業或將駛入上市的‘快車道’。畢竟未來幾年是物流業競爭激烈的迭代期，這離不開資金的支援。”

　　“借力資本市場促進集團戰略轉型升級是遠成集團一直在實施的經營策略，包括未來上市，遠成集團已納入籌劃中。各方麵條件適合的時候，遠成集團旗下幾個主要的業務板塊，都有IPO的可能。”遠成集團副總裁兼戰略投資發展部部長任霞此前就明確表示。

　　“由傳統業務向供應鏈轉型離不開資金，財務投資不是當下遠成集團的首選項，公司入主*ST烯碳應該還是基於整個戰略層面考量的。”接近遠成集團的人士向記者透露，極大的可能是通過先成為*ST烯碳的實際控制人，再實行劣質資産的剝離和優質資産注入這種“曲線救國”的方式實現上市。