珀萊雅股份業績不佳拼"老公" 廣告沒換來市場？

　　中國經濟網編者按：剛剛簽約了“國民老公”宋仲基的珀萊雅化粧品股份有限公司(以下簡稱“珀萊雅股份”)于日前發佈招股説明書，擬募資11.8億元，用於行銷網路建設、産品中心建設、分公司化粧品生産線技術改造以及直營店項目建設。據招股書數據顯示，珀萊雅股份業績增長現疲態，2015年營收下滑3.45%，其凈利潤雖較2014年有小幅提升，但2015年1.64億元的凈利潤仍不及2013年1.78億元的凈利潤。

　　此外，珀萊雅股份三年期間宣傳費用耗費超11億，而凈利潤合計也不過5億元。雖然公司下了重金進行廣告轟炸，但公司産品的市場佔有率卻並不高。相關數據顯示，珀萊雅股份的市場佔有率為2.2%。而公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元(約合人民幣2300多萬)，如果真是這樣，那麼今年公司的業績或將受到巨大的承壓。

　　值得注意的是，據新京報報道，在招股説明書中，珀萊雅股份披露的前五大客戶中，第五名大客戶杭州恒浩貿易有限公司與珀萊雅股份的關係似乎頗為複雜。趕集網上的一條招聘資訊顯示，杭州恒浩貿易有限公司的介紹為“隸屬於杭州珀萊雅股份控股有限公司(前珀萊雅總部直營部)，現因上市直營部獨立出子公司”。

　　一位自稱已離職的前恒浩貿易員工向新京報記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實是珀萊雅股份公司的直營連鎖銷售部門。因為是直營部門獨立出來成立公司的，所以可以低價拿貨。

　　針對上述問題，中國經濟網記者以郵件形式採訪珀萊雅股份，截至發稿暫未回復。

　　業績增長現疲態 償債能力弱

　　據《股市動態分析週刊》報道，從珀萊雅股份的財務數據來看，公司業績增長已顯現疲態。2013年-2015年，公司實現營業收入分別為14.3億元、17.4億元和16.8億元。雖然2014年較2013年同比增長了21.68%，但是2015年同比卻下滑了3.45%。

　　從凈利潤數據來看，也出現了小幅的波動。2013年-2015年公司實現凈利潤1.78億元、1.58億元和1.64億元。2014年同比下滑11.24%；2015年同比增長3.8%，上述數據顯示，其業績同比增長的幅度小于下滑的幅度。而2015年的凈利潤仍不及2013年。

　　此外，據中國經營報報道，受銷售費用和資本性支出不斷增長影響，珀萊雅股份報告期內不管是負債總額還是資産負債率都始終處在較高水準。珀萊雅股份2013~2015年負債餘額為11.29億元、7.4億元和9.43億元，資産負債率分別為60.03%、75.29%和61.98%。

　　相比之下，目前行業龍頭上海家化的資産負債率甚至不到30%。常軼智指出，珀萊雅股份近三年資産負債率在60%左右，將近是整個行業水準的一倍，高資産負債率給柏萊雅帶來了較大的財務風險。

　　對於負債居高不下，珀萊雅股份也在招股書中指出，負債總額和資産負債率的高企，不僅增加了資金管理難度，同時也增加了利息費用的支援，從而帶來一定的償債風險。有知情人士透露，珀萊雅股份企業負債高企與其多元化戰略有關，此前有一大片種植園在種鐵皮石斛。

　　從此前日從化企業的IPO經歷來看，在A股上市難度很大。資料顯示，2014年6月27日，廣東丸美生物技術股份有限公司發佈了招股書，但提交上市招股書距今兩年暫無最新進展披露；2012年6月27日，上海相宜本草化粧品股份有限公司發佈了招股文件，之後在2014年被終止審查。常軼智表示，之前丸美、相宜本草謀求上市，都遭遇終止審查，此次珀萊雅股份也將面臨較大的挑戰。

　　值得注意的是，珀萊雅股份扣除非經常性損益後的凈資産收益率已連續出現下滑，其2013~2015年下滑幅度分別為45.8%、35.26%和37.94%。

　　大客戶疑現關聯交易

　　據新京報報道，在招股説明書中，珀萊雅股份披露的前五大客戶中，前三名分別為唯品會(中國)有限公司、天津聚美優品科技有限公司與北京京東世紀貿易有限公司，全部為網路銷售平臺，共貢獻珀萊雅股份當期主營收入的10.55%。

　　第四、第五名的大客戶分別為濟南優雅商貿有限公司與杭州恒浩貿易有限公司，分別佔據了主營收入的2.05%與2.00%。

　　新京報記者注意到，杭州恒浩貿易有限公司在2014年度、2013年度分別為珀萊雅股份第五名與第一名大客戶，採購金額分別為3458.66萬元與4065.73萬元。同時，這家化粧品代理公司與珀萊雅股份的關係似乎頗為複雜。

　　趕集網上的一條招聘資訊顯示，杭州恒浩貿易有限公司的介紹為“隸屬於杭州珀萊雅股份控股有限公司(前珀萊雅股份總部直營部)，現因上市直營部獨立出子公司”。

　　在杭州恒浩的工商資訊中，這是一家成立於2011年、註冊資金僅150萬元的公司。在可查閱的資料中，該公司于2013年成為珀萊雅股份第一大客戶，進行了4000余萬的銷售，並且擁有20多家化粧品連鎖店，精品日化加盟店800多家、商超直屬轉軌30多家等。

　　6月2日，一位自稱已離職的前恒浩貿易員工向新京報記者表示，杭州恒浩在2011年之前，其實是珀萊雅股份公司的直營連鎖銷售部門。“杭州恒浩的員工都是從珀萊雅股份公司拉出來的，而這些員工也一直認為自己是珀萊雅股份的員工。”

　　“早幾年每年別説4000萬，7000多萬的貨款也有，因為是直營部門獨立出來成立公司的，拿貨可以拿到3.5折，所以每年的實際銷售交易應該不止4000萬這個數字。”這位員工表示。

　　在珀萊雅股份的招股説明書中，並未披露該公司與杭州恒浩的關係。杭州恒浩貿易有限公司的官網于2016年5月23日後也無法再打開。新京報記者撥打杭州恒浩行政部門的電話，以有合作意向為名諮詢對方與珀萊雅股份的關係，對方工作人員表示“確實是珀萊雅股份這邊的”，隨後要求記者與銷售經理直接談。

　　大手筆宣傳難挽市場佔有率

　　據新京報報道，2016年珀萊雅股份還邀請了當紅韓星宋仲基、國內女星鄭爽擔任代言人。在此前三個財年，珀萊雅股份的“形象宣傳推廣費用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，是凈利潤的2倍多。此前有報道稱宋仲基僅代言費用已高達800萬元，就此新京報記者曾致電珀萊雅股份董秘，但未獲回應。

　　據《股市動態分析週刊》報道，招股説明書顯示，報告期內，公司銷售費用高企，分別達到5.73億、6.81億元和6.96億，均超過當期凈利潤。而其中“形象宣傳推廣費用”分別為3.5億元、4.18億和3.7億元，佔銷售費用的比例高達61.38%、61.46%和53.16%。

　　記者注意到，珀萊雅股份的代言人包括章子怡、大S、佟麗婭等一線女星。此外，公司日前又連續簽下“新晉男神”宋仲基和鄭爽為代言人。同時珀萊雅股份的廣告也在各大媒體上經常播放。

　　不過，雖然公司下了重金進行廣告轟炸，使産品的知名度有一定程度的提升，但是公司産品的市場佔有率卻並不高。相關數據顯示，珀萊雅股份的市場佔有率為2.2%。

　　此外，記者注意到，公司新簽的代言人宋仲基外界傳言其簽約保證金是2年40億韓元(約合人民幣2300多萬)，如果真是這樣，那麼今年公司的業績或將受到巨大的承壓。