産能急速擴張 帝王潔具年産36萬台擴建項目前景遭疑

　　花費7年時間，走完上市歷程的四川帝王潔具股份有限公司（以下簡稱“帝王潔具”），並沒有因為擁抱資本市場而帶來業績改善。

　　據中國經濟網報道，上市不久帝王潔具業績就出現了嚴重虧損。數據顯示，2016年第一季度公司營業收入為6485.96萬元，較上年同期增長18.84%；其中，凈利潤為-210.83萬元。

　　此外，在房地産和裝修裝飾行業調整期，公司逆勢佈局年産36萬台（套）亞克力潔具産能擴建項目也被疑“激進”，或將對公司未來的經營埋下隱患。

　　對於上述質疑，6月15日，帝王潔具一位吳姓負責人在接受《中國經營報》記者採訪時表示，公司正在接受外部審計，暫時不方便對具體問題接受採訪。記者向帝王潔具公司發送了採訪函，截至記者截稿時，也未獲進一步回復。

　　大力促銷難改虧損窘境

　　據了解，2009年帝王潔具啟動改制上市工作，今年4月取得發行批文，並於5月25日正式完成發行上市工作，登陸深圳證券交易所。

　　然而，上市之初公司經營業績就出現了“大變臉”。數據顯示，帝王潔具2016年第一季度營業收入為6485.96萬元，較上年同期增長18.84%；其中，凈利潤為-210.83萬元，較上年同期減虧281.68萬元。

　　可供對比的是，據公司招股説明書顯示，2013~2015年度，帝王潔具營業總收入分別為3.05億元、3.32億元、3.10億元。其中，凈利潤分別為5216.25萬元、4455.51萬元、5342.19萬元。

　　記者梳理髮現，造成帝王潔具業績虧損的重要原因是，公司大力推進産品促銷政策導致毛利率下降，同時促銷政策對銷量提升的帶動作用也逐步削弱。

　　帝王潔具表示，2010年以來，房地産銷售總面積增速持續放緩，衛生潔具行業整體呈現低景氣度業態。“為應對下游房地産市場變化，2011年以來公司加大了對中低檔價位産品的促銷力度，在促使産品總銷量保持增長的同時，一定程度上拉低了亞克力浴室櫃、亞克力坐便器、亞克力淋浴房等優勢産品的毛利率，2011年上述産品的毛利率較2010年分別下降了1.58%、3.64%和0.18%。”

　　不僅如此，受房地産調整政策影響和網路衝擊，大力促銷政策對銷量提升的作用也被逐步削弱。數據顯示，亞克力衛生潔具 2012 年的總銷量為22.83萬台（套），較2011年的25.95萬台（套）下降了3.12萬台（套），降幅為12.02%。

　　這也遭到了證監會的質詢，主要包括部分經銷商因在裝修折扣、推廣折扣衝減後導致對其實際銷售收入低於銷售成本的情況。

　　此外，帝王潔具公司還面臨著區域市場集中的風險，目前銷售網點主要集中于西南和華南地區。2013~2015年度，帝王潔具在西南和華東地區市場的銷售收入分別佔公司銷售總額的65.81%、67.58%和65.20%。

　　“近年來，隨著其他知名潔具製造商在西南及華東區域市場銷售網路的建設與擴張，市場競爭加劇，對公司形成了較大的壓力。”帝王潔具表示。

　　産能擴張前景遭疑

　　帝王潔具成立於1994年，是一家集設計、研發、生産、銷售高品質衛浴及配套産品為一體的現代化大型衛浴企業，主要産品為高端亞克力坐便器、浴室櫃、浴缸及淋浴房等衛浴産品以及優質的亞克力板材，是國內較早將亞克力板材用於坐便器生産的企業。

　　儘管帝王潔具坦誠，公司衛生潔具産品主要用於住宅、辦公樓、酒店等，銷售易受到下游房地産、裝飾裝修等行業波動的影響，存在下游需求變化的風險，但這並不能阻止其快速的産能擴張之路。

　　據了解，帝王潔具將建設年産36萬台（套）亞克力潔具産能擴建項目，項目計劃于2018年投産。據了解，産能擴建項目已經簡陽市發改局核準，項目總投資額為1.68億元，其中使用募集資金1.4億元。

　　事實上，這一産能項目在公佈之初就遭到了質疑。據財經網此前報道，在公司經營環境沒有出現明顯向好的情況下，激進擴張可能將給公司未來的經營埋下隱患。

　　儘管帝王潔具表示，上述36萬台潔具産能擴建項目是根據發展狀況和市場需求而確定的，但仍面臨著産能消化的風險。“隨著下游市場的變化，特別是房地産和裝修裝飾行業市場的持續調整，對衛生潔具産品的需求增速可能放緩，産能擴建項目實施後，市場能否順利消化擴張的産能具有一定的不確定性。”帝王潔具表示。

　　而快速擴張的産能也對帝王潔具銷售渠道和門店佈局提出了挑戰。根據計劃，帝王潔具將在華北、華東、華中和東北地區新建90家旗艦店、240家精品店、210家品牌店，使銷售網路覆蓋區域更廣。

　　“目前國內外潔具廠商出於競爭需要均在完善銷售渠道佈局，優秀經銷商和優質地段門店資源將更加稀缺，如何在短期內將銷售網路提升到與産能相匹配的成都，也是一大難題。”一位家居建材業內人士表示。