新華醫療收購標的連續兩年業績不達標

　　5月24日，新華醫療發佈了《關於收到部分業績承諾補償款的公告》。據了解，新華醫療于2014年收購的成都英德生物醫藥裝備技術有限公司(以下簡稱英德公司)業績2015年未達到承諾額度，需要支付2055.52萬元的業績補償款。

　　值得一提的是，英德公司2014年的業績就未達到承諾目標。對於此事，新華醫療證券部工作人員向《證券日報》記者表示，受國家GMP政策影響英德公司業績未達到預期目標。2016年以來，英德公司的訂單在恢復。但由於2016年還未過半，尚不能確定英德公司2016年業績是否會達到業績承諾目標。

　　新華醫療近年來確定了外延式並購發展的目標。公司的快速收購也曾遭到市場質疑。對於此事，新華醫療證券部工作人員向《證券日報》記者表示，未來公司外延式並購的目標不會改變。

　　連續兩年未完成業績承諾

　　2014年度，新華醫療發佈了向特定對象發行股份購買資産並募集配套資金報告書。

　　新華醫療通過發行股份及支付現金的方式購買成都英德生物醫藥裝備技術有限公司(以下簡稱“英德公司”)85%股權(其中以發行股份方式購買隋涌等10名自然人和德廣誠投資、中冠投資所持英德公司51%股權，以現金方式購買隋涌等10名自然人、德廣誠投資、中冠投資、智望創投所持英德公司34%股權)。

　　按照當時的行情，新華醫療給予了英德公司以高溢價。根據新華醫療發佈的公告，英德公司(母公司)100%股權在評估基準日的經審計的賬面凈資産合計為9203.59萬元，收益法評估值為43554.69萬元，評估增值額為34351.1萬元，增值率為373.24%。截至2013年12月31日，英德公司合併財務報表中歸屬於母公司股東的權益為12069.23萬元，據此計算的評估增值額為31485.46萬元，增值率為260.87%。

　　不過，新華醫療對英德公司未來發展充滿信心。隋涌等9名自然人承諾2014年至2017年，英德公司100%股權實現凈利潤(扣除非經常性損益後的凈利潤)分別為3800萬元、4280萬元、4580萬元、4680萬元。

　　然而，在收購完成後的第一年，即2014年年報發佈之後，英德公司的業績便低於了業績承諾。

　　根據專項審核報告，英德公司2014年度歸屬於母公司的凈利潤為3557.48萬元，扣除非經常性損益後的歸屬於母公司的凈利潤為3163.35萬元，實現當年業績承諾金額的比例為83.25%。

　　英德公司2015年度歸屬於母公司的凈利潤為3661.27萬元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的凈利潤為3252.24萬元，當年業績承諾金額為人民幣4280萬元，實現數低於承諾數人民幣1027.76萬元，實現當年業績承諾金額的比例為75.99%。

　　對於英德公司業績不達標，新華醫療稱，英德公司主營業務為生物制藥裝備研發、生産、銷售及工程服務，主要業務領域為血液製品、疫苗(人用和動物)、基因工程藥物生産線的裝備製造和工程服務。隨著血液、疫苗等無菌製劑生産企業新版GMP認證的逐漸完成，英德公司已于2014年開始逐步進行業務轉型，在堅持血液製品等領域設備製造及工程服務業務的同時開始開拓獸用疫苗、抗體基因等業務領域。但是2015年國家宏觀經濟形勢錯綜複雜，經濟下行壓力較大，全年固定資産投資增速僅10%，其增速創近幾年來新低；同時加之企業普遍融資壓力較大，特別是中小企業融資存在較大困難，作為英德公司下游客戶的企業受到較大影響，降低了設備和工程建設的投入。另外，新業務領域的工藝流程、規範要求等與血液製品及人用疫苗裝備及工程服務領域存在一定差異，對公司生産和工程服務的流程、實施人員等重新調整要求較高。以上原因使得英德公司新業務領域的開拓進展較預期偏緩。

　　對於英德公司業績未達到業績承諾目標，新華醫療證券部工作人員向記者表示，公司收購之初就考慮到行業會發生的變化，但當時公司認為英德公司本身的技術水準處於行業領先地位，一些技術值得公司學習。同時，公司收購成都英德後，有利於公司進一步向生物制藥裝備領域拓展，充分發揮協同效應。

　　並購效果降低？

　　英德公司業績不達標，在一定程度上也影響了新華醫療的業績。

　　據了解，新華醫療公司在資産重組時，公司管理層編制了2014年度及2015年度的備考盈利預測報告，根據備考盈利預測報告的預測，在國家政策、法律法規等相關條件不發生變化的情況下，2015年度本公司的凈利潤為50467.57萬元，歸屬於母公司股東的凈利潤為41890.38萬元。但新華醫療2015年年報數據顯示，公司去年實現歸屬於母公司股東的凈利潤28083.39萬元，完成歸屬於母公司股東的凈利潤備考盈利預測數的67.04%，未達成備考盈利預測利潤指標的80%。

　　在《關於2015年度備考盈利預測未實現的説明及致歉信》中，新華醫療介紹，三大因素致使公司業績未達到預測盈利目標。

　　“受血液、疫苗等無菌製劑藥企GMP改造完成影響，公司制藥裝備業務所處行業的市場環境發生不利變化；受匯率影響，2015年公司6555萬美元外幣借款本期産生較大金額的匯兌損失，影響合併口徑財務費用大幅度增加；公司加大了對合作的專科醫院的投資，對原有醫院進行改擴建後，固定資産投資加大，醫務人員增加，新建醫院的業務量增長尚需一定的時間，目前利潤的貢獻為負”。

　　近年來新華醫療的大舉並購使得公司業績逐年增長。2011年至2014年，新華醫療實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長率分別為77.72%、52.26%、41.86%、40.9%。而2015年，公司實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比首次出現下滑，下滑幅度為13.97%；公司公佈的2016年第一季度報告顯示，新華醫療今年1月至3月份的業績同比下滑46.38%。

　　對於2015年業績出現下滑，證券部工作人員表示，公司去年部分板塊業績受行業政策影響較大。公司醫療服務板塊加大了對專科醫院的投入，新建醫院的業務量增長尚需一段時間。

　　不過，這似乎不影響新華醫療的並購之路。新華醫療證券部工作人員介紹，公司走收購兼併之路不會改變，但後續收購的方向可能會做略微的調整，未來收購的方向是體外診斷試劑、腎臟病等專科類的醫院。