4月28日，華潤雙鶴公佈2016年第一季度主要經營數據，其中營業收入約14億元，毛利率49.68%，比上年同期下降7.19%，而此前連續兩年出現營收和凈利潤雙降的業績也歷歷在目。

　　在醫藥板塊業績一片飄紅的2015年，華潤雙鶴財報顯示其實現營業收入51.38億元、凈利潤6.61億元，分別比上年同期下滑了0.29%和10.26%，雖然雙降但情況略好于2014年。其在2014年營業收入42.81億元，同比下降達37.36%，凈利潤5.41億元，同比減少37.85%。

　　華潤雙鶴對於2015年的業績下滑表示，主要受輸液限用、輔助用藥目錄限用等影響，其中公司輸液業務收入同比下滑11.12%。

　　在藥品招標採購政策調整、門診輸液受限的大環境下，華潤雙鶴面臨的壓力也不僅僅來自醫改大潮的衝擊。

　　北京鼎臣醫藥諮詢史立臣在接受法治週末記者採訪時表示：“大輸液作為華潤雙鶴傳統的主營板塊確實受到影響，但華潤雙鶴的轉型計劃受到國企相對低效的影響，不僅在其他板塊沒有形成有效的産品群，而且出現了領域多而不精的情況。”

　　大輸液銷量收縮利潤變薄

　　華潤雙鶴2016年第一季度財報顯示，大輸液板塊營業收入同比下降7.9%，作為唯一一個營業成本下降的板塊，其毛利率依然減少2.68%。

　　自從2015年，安徽省公佈53種不用輸液疾病清單之後，多地對門診輸液開始下令清場。隨後，江蘇省衛計委發佈通知，要求從2016年7月1日起，江蘇全省二級以上醫院(除兒童醫院)全面停止門診患者靜脈輸注抗菌藥物；到2016年底前，全省二級以上醫院(除兒童醫院)全面停止門診患者靜脈輸液。

　　進入2016年，浙江、江西、湖北先後公佈了逐步限制、停止門診輸液的政策。

　　業內人士何月(化名)告訴記者：“醫院門診輸液本身的限制並不算大，問題在於連鎖反應開始影響社區門診，甚至是縣級的小診，大輸液銷量都有明顯的收縮，如若門診輸液全面停止，相關企業大約會失去30%的業務量。”

　　華潤雙鶴的輸液業務終端覆蓋了全國三十一個省市，尤其是在北京、安徽、江蘇、浙江、湖北、廣東、陜西、甘肅等地具有較高的市場份額。

　　顯然，華潤雙鶴輸液主要陣地的8個省份中已經有4個省將取消門診輸液提上日程。

　　除了終端銷量的收縮之外，華潤雙鶴的大輸液還在經受著利潤攤薄的現實。

　　“輸液産品的包裝約佔到成本的40%，其中紙軟、軟袋等新材料包裝的利潤較高，而傳統的瓶裝、塑瓶輸液利潤就非常有限，在醫保控費力度加大的情況下，甚至已經有企業出現售價都低於成本的倒挂現象。”何月説道。

　　華潤雙鶴顯然也注意到了這點，並試圖以此作為突破點。2015年，公司輸液的戰略規劃中瞄準了新一代輸液産品內封式聚丙烯輸液(BFS)，其全資子公司濱湖雙鶴新建2條BFS輸液生産線；投資估算6582萬元，其中6000萬元以增資方式投入。

　　“新型的高利潤輸液包裝畢竟有限，即使是大型醫藥企業有能力不斷投入新生産線，但歷史原因以及生産線能力的限制使得依然有相當規模的舊包裝産品線上，利潤在短時間內很難改觀。”何月説道。

　　多板塊探轉型難出頭

　　華潤雙鶴的介紹顯示，作為華潤集團醫藥板塊化學藥平臺支柱企業，其主要從事藥品開發、製造和銷售，搭建了慢病普藥業務、專科業務和輸液業務三大業務平臺。

　　營收佔比接近半壁江山的大輸液板塊已經被列為主營業務中的第三位。

　　2015年，華潤雙鶴在慢病業務領域，並購華潤賽科和濟南利民。其中華潤賽科及其下屬控股子公司從事的主要業務為化藥處方藥的研發、生産和銷售，主要治療領域為心血管疾病和泌尿系統疾病。

　　在專科業務的領域選擇中，華潤雙鶴表示重點發展心腦血管、兒科、腎病、精神/神經、麻醉鎮痛、呼吸六個領域，並選擇已經有産品基礎的兒科和腎科作為首批發展的專科業務領域。

　　然而在2015年，其心腦血管領域毛利率同比下降0.92%，兒科用藥毛利率同比下降2.5%，其他類毛利率同比下降1.73%，僅有內分泌領域增加2.29個百分點。

　　“華潤雙鶴側重轉型的兩大業務平臺都很難拔得行業頭籌，産品戰略有待調整。”史立臣説道。

　　他指出，“醫藥企業的競爭日趨白熱化，一款明星産品可以打遍天下的時代已經過去，企業想要在某一領域有所建樹就需要提供一系列的産品群才能站穩腳跟，然而無論是傳統的輸液板塊、還是新投入的心腦血管、兒科領域，華潤雙鶴都沒有足夠的優勢，所以難以彌補在輸液板塊的短板。加上在效率上略遜於民營企業，華潤雙鶴多板塊投入的力量分散反而拖慢了華潤雙鶴轉型的節奏”。

　　某大輸液領域的區域經理也指出，華潤雙鶴的産品在行業內並不算突出，科倫有著絕對的優勢，“華潤雙鶴的強項還是在行銷與渠道”。

　　行業産能過剩調整困境

　　“如果説大輸液行業原本是強者恒強，那麼現在行業中的大企業也必須抱團取暖了。”何月這樣形容行業面臨的窘境。

　　2015年，大輸液板塊主要上市公司的年報均未有營收與利潤雙升的情況。

　　科倫藥業 營業收入77.63億元，同比下降3.25%，凈利潤6.45億元，同比下降35.62%。而在強勢領域輸液方面現銷售收入59.29億元，毛利率上升0.60%。

　　石四藥集團收益年增長6.2%，其中靜脈輸液産品年增長3.4%，毛利率下降3.7%。 華仁藥業 營收同比增長20.64%，凈利潤也下滑了59.15%。儘管 濟民制藥 、 豐原藥業 尚未公佈年報，但以2015半年報為參考，其凈利分別下滑22.31%和0.51%。

　　據何月介紹，目前整個輸液行業的産能在每年160億瓶/袋，市場上患者的需求也就在50億左右，産能約是需求的三倍。人口紅利已經在收縮，未來的需求也不會有太大的增長。行業的前三家是科倫、雙鶴、石家莊四藥的産能就已經可以覆蓋所有的需求了。所以必然會有更多企業的淘汰。

　　處於國內領先輸液藥企的投資部員工向記者表明，“小企業在前兩年就基本上被淘汰了，顯存的實力較弱的企業如果能夠以一個相對較好的價格出售並退出就很不錯了，如果有機會以最低價格收購其他企業，我們是有收購意向的，當然大部分企業還是並不甘心這樣被收購”。

　　西安一家中型輸液企業的大區經理向記者透露，現在的市場確實有明顯下滑，然而考慮到輸液領域較強的地方保護政策，他們暫時還沒有轉型化藥企業的計劃，而是在積極尋求投資商，希望能夠升級産品線。

　　何月認為，産品線升級成本較高，然而轉型後的利潤空間也有限，維持下去有一定的難度。值得一提的是，近半年來，科倫藥業連續買入石四藥集團股份。3月1日科倫藥業又買入186.8萬股，耗資444.9576萬港幣，持股佔比已提高至10.02%。

　　記者就華潤雙鶴接下來是否有收購計劃發函詢問，截至發稿尚未得到回復。