中國經濟網編者按：據藍色游標2015年年報數據顯示，該公司2015年實現歸屬上市公司的凈利潤為6，770萬元，同比降低90.49%；營業利潤虧損4.58億元。據證券日報報道，今年2月26日，藍色游標5位創始人“不減持”約定期滿，隨後，5人解除一致行動人關係，2人宣佈辭任董事。對此，有分析人士認為，不排除“辭職套現”的企圖。

　　此外，2015年初，藍色游標參股子公司商譽減值，影響公司業績，導致公司股價短期內銳降。而消息公佈前，董事長近親趙文源精準減持避損39萬元。對此，天津證監局下發的處罰決定，揭開了其內幕交易的“遮羞布”。

　　針對上述問題，中國經濟網記者以郵件形式採訪藍色游標，但暫未收到回復。

　　業績暴跌9成 董事“辭職套現”？

　　據藍色游標2015年年報顯示，2015年該公司實現營業收入83.47億元，同比增加39.61%;實現歸屬上市公司的凈利潤為6，770萬元，同比降低90.49%；營業利潤虧損4.58億元。

　　據證券日報報道，去年同期，有3位藍色游標創始人先後減持2110余萬股，其中1位已離職董事，首次減持解禁股，成功套現2億余元。

　　今年2月26日，藍色游標5位創始人“不減持”約定期滿，公司公告顯示：即日起，上述5人在職時，每年減持數量仍有上限；辭職後半年內不能減持。隨後，5人解除一致行動人關係，2人宣佈辭任董事。對此，有分析人士認為，不排除“辭職套現”的企圖。

　　此外，藍色游標83.47億元的營業收入，與2014年不足60億元的營收相比，增長了39.61%。毫無疑問，這是藍色游標營業收入首次突破80億元大關，不過且慢，另一方面，從增速上來看這又是自2011年以來該公司營業收入增長最慢的一年。

　　2015年營業收入的增長主要來源於兩方面。一，既有業務持續增長，規模不斷擴大；另一方面則是由於報告期內新增並購公司Vision7 International Inc.、Domob Ltd.、 Madhouse Inc.、多盟智勝網路技術(北京)有限公司等公司併入合併報表。

　　但需要注意，在營業收入增長的同時，藍色游標毛利率卻出現下滑。在公司主營業務中，分行業來看，服務業務、廣告業務2015年毛利率分別為41.42%、15.08%，分別較2014年下降3.9個百分點、4.57個百分點。分産品來看，傳統行銷2015年營業收入同比下降10.75%，毛利率為33.99%，同比降3.12個百分點，而公司大力發展的數字行銷業務，雖然營業收入同比大增了81.35%，但毛利率卻較2014年下降2.33個百分點至24.89%。新，真的就是好？

　　更為嚴峻的，是財務費用和資産減值損失的大幅增加。2015年藍色游標財務費用達1.84億元，同比增長超過8倍。資産減值損失高達9.83億元，大幅增長159倍。在多項指標的共同影響下，2015年藍色游標營業利潤大幅虧損4.58億元，較2014年下降150.25%。

　　當然，由於營業外收入的增加，藍色游標最終實現了盈利，2015年歸屬母公司股東的凈利潤為6770.22萬元，不過與2014年相比仍大幅下滑了90.49%。每股收益僅0.04元。

　　董事長近親精準減持 內幕交易“遮羞布”被揭

　　據證券日報報道，2015年初，藍色游標遭遇“黑天鵝”。其參股子公司商譽減值，影響公司業績，導致公司股價短期內銳降。而消息公佈前，董事長近親趙文源精準減持避損39萬元。對此，天津證監局下發的處罰決定，揭開了其內幕交易的“遮羞布”。

　　3月18日，證監會新聞發言人鄧舸在新聞發佈會上表示，日前證監會對四宗案件作出行政處罰 。其中，一宗內幕交易案涉及藍色游標。

　　去年年初，藍色游標曾經歷過一輪大規模的高管減持潮。公開資料顯示，藍色游標董事、董秘許志平于2015年2月2日、3日，累計減持733.7萬股；原董事、實際控制人之一陳良華于2015年3月24日減持581.51萬股；董事吳鐵，于2015年3月24日減持795萬股；董事長近親趙文源於2015年4月3日減持9萬股。2個月的時間內，上述4人合計減持了2119.21萬股“藍色游標”。

　　而上述4人中，除趙文源外，其他3每人平均在公司共同實際控制人之列。

　　讓人始料未及的是，高管減持引起的惶恐還未平息，公司卻突然宣佈停牌。2015年4月9日，藍色游標發佈公告稱，因海外參股子公司將公佈其相關財務數據等資訊，同年4月10日開市起公司股票停牌。

　　停牌1個交易日後，2015年4月10日，藍色游標表示，由於海外參股公司Huntsworth對其子公司進行大額商譽減值，將造成公司當年一季度凈利潤虧損約1.28億元。受此消息影響，開盤後藍色游標股價隨即下跌。

　　實際上，在停牌前2日，藍色游標的股價就呈現出連續下跌的態勢。《證券日報》記者通過Wind數據粗略統計，在藍色游標停牌前後的5個交易日裏，公司股價由39.04元/股，迅速跌至29.89元/股，累計跌幅23.12%。當時，藍色游標“黑天鵝”事件，也成為媒體關注的焦點。

　　時隔9個月後，天津證監局一紙處罰決定書，認定趙文源減持的9萬股為內幕交易。證監會公告顯示，藍色游標董事長趙某某、原證券事務代表徐某，是藍色游標境外參股公司重大虧損這一內幕資訊的知情人。趙文源為趙某某的近親屬並關係密切，且在內幕資訊敏感期內與徐某存在聯絡。

　　在內幕資訊敏感期內，趙文源於2015年4月3日使用其本人證券賬戶賣出所持9萬股“藍色游標”，避損金額39.11萬元，構成內幕交易，依據《證券法》第202條規定，天津證監局決定沒收趙文源違法所得39.11萬元，並處罰款39.11萬元。

　　據搜狐財經綜合報道，針對董事長胞兄趙文源涉及內幕交易一事，藍色游標在其官網作出回應稱，此內幕交易事件係公司員工趙文源的個人行為，公司在其內部將會加強教育和管理，避免此類事件再次發生。

　　50億商譽或成泡影

　　據21世紀經濟報道，2010年2月登陸創業板的藍色游標奉行外延式發展戰略，收購多家上下游企業，被稱為A股並購領航者。博傑廣告便是其2013年7月購買的一家廣告公司，合併成本為21.93億元，可辨認凈資産公允價值為3.4億元，生成商譽高達18.53億元。

　　收購當年，博傑廣告的凈利潤為2.32億元，較承諾業績增加12.33%，2014年凈利潤也高達2.71億元。2014年末，博傑廣告可辨認凈資産公允價值達到14.02億元，因此仍有商譽7.9億元。可以説，博傑廣告為藍色游標立下了汗馬功勞，2013年凈利潤更是佔據了藍色游標超50%，但是對賭期還未過完，便出現大幅下滑。

　　1月4日，藍色游標發佈業績快報顯示，博傑廣告尚處收購後業績承諾期，受傳統電視廣告行業整體下滑等因素影響，其2015年度實際經營業績完成情況與收購時承諾業績有較大差距。公司將聘請專業仲介機構進行減值測試，“預計對收購博傑廣告所形成的商譽及無形資産需計提減值準備，從而對公司凈利潤有較大影響”。

　　北京一位會計人士指出，一般情況下，當收購標的出現大額虧損時才會計提商譽減值，盈利不達承諾或微虧都不需要計提，不過實際情況也要看上市公司和會計商量。

　　高華證券分析師指出，“雖然商譽減值為一次性因素，但需注意這反映了藍色游標面臨的持續的並購風險。”

　　隨著藍色游標持續大力並購，藍色游標的商譽大增。2015年三季末，藍色游標商譽達到50.88億元，較2014年末商譽額增加142.79%；2014年其商譽約為21億元，較2013年增加41.8%。時至2015年三季末，藍色游標的商譽金額竟然超過了凈資産。在上海某券商分析師看來，“商譽佔凈資産比例越高，發生商譽減值的風險越大。”