因籌劃對2015年非公開發行股票預案進行調整，長安汽車（000625，收盤價14.34元）自2016年3月2日下午起停牌。今日，公司宣佈撤回之前的2015年定增預案，以一份2016年定增預案取而代之。兩份方案的最大區別是募資金額由此前的60億元縮水至20億元。同時，長安汽車還推出了股權激勵計劃。

　　控股股東包攬定增股份

　　據長安汽車最新披露的定增預案顯示，公司擬通過此次發行募集20億元資金。募資凈額將全部用於“長安汽車城乘用車建設項目”及“長安汽車發動機産能結構調整項目”。發行對象為長安汽車控股股東中國長安。

　　據悉，長安汽車城乘用車建設項目投資總額為33.7億元，其中，10億元來自於此番發行的募集資金。項目將新建設計生産綱領為24萬輛/年，最大生産能力為36萬輛/年的乘用車生産線。主要生産長安汽車P3平臺轎車，主要車型為新中型三廂、新中型兩廂車、C201、C301。經測算，項目達産後預計每年實現營業收入179.11億元，稅後利潤3.58億元。

　　長安汽車發動機産能結構調整項目總投資32.14億元，其中，10億元來自於定增募集資金。項目將新建30萬台/年H系列發動機産能，在G系列發動機生産線上改造形成15萬台/年H系列發動機産能，在C系列發動機生産線上改造形成15萬台/年S系列發動機産能等。經測算，項目達産後預計每年實現營業收入62.23億元，稅後利潤6.44億元。

　　事實上，上述兩個募投項目總投資額超過65億元，長安汽車原本是計劃通過定增募集60億元予以投資。

　　2015年4月，長安汽車發佈2015年非公開發行股票預案，其當時擬以18.70元/股的價格向中國長安、物源股權、招商財富、博時基金等不超過10名特定對象發行股份。募集資金總額為60億元，資金投向與新預案完全一致。

　　遺憾的是，上述預案披露後，長安汽車股價在短暫上漲後便開始下挫。截至停牌前一個交易日（2016年3月2日），公司股價報收于14.34元，遠低於18.70元的發行價。股價與發行價倒挂，或許正是新定增預案出臺的原因。

　　股權激勵行權條件不高

　　《每日經濟新聞》記者注意到，長安汽車今日還發佈了股權激勵計劃。令投資者感到意外的是，計劃涉及的解鎖門檻似乎有些低。

　　公告顯示，長安汽車擬向激勵對象授予3122.5萬份股票期權，涉及不超過210名激勵對象，其中，公司總裁朱華榮、董事周治平均獲授22萬股。此外，羅明剛、杜毅等多位副總裁的獲授期權股份均為13.5萬股。在行權有效期內，激勵對象可按照1/3、1/3和1/3的比例分三期行權，行權價為14.58元。

　　三個行權期的解鎖條件分別為：2017年凈利潤基於2015年年均增長率點2%，對應絕對值為100.92億元；2018年凈利潤基於2015年年均增長率點2%，對應絕對值為102.94億元；2019年凈利潤基於2015年年均增長率點2%，對應絕對值為105億元。每一年度的凈資産收益率均需點15%，主營業務收入佔營業收入的比例點95%。公司表示，上述絕對值基於2015年預告數測算，最終根據2015年實際公告數做相應調整。此前，長安汽車預計2015年實現凈利潤93億~101億元。

　　資料顯示，2013年、2014年，長安汽車的凈利潤同比增長率均高於120%。因此，上述解鎖條件也讓不少投資者疑惑，“難道長安汽車不看好2017~2019年的中國汽車市場？”有投資者在股吧裏表示。

　　值得一提的是，大部分券商對長安汽車2016年的業績增長均持樂觀態度。綜合來看，券商認為，公司自主品牌盈利持續改善，SUV有望高端化突破。受益長安福特及自主乘用車繼續增長，公司未來業績增長確定性高。