3月11日，上市公司億利潔能發佈的一則公告引起了軒然大波，眾多在“高位”被吸引入場的投資者，目前正在醞釀抵制計劃：否決公司的定增方案。

　　這場風波源於億利潔能正在進行的二次轉型：隨著此前一則定增案的公佈，公司擬通過非公開發行募集資金，助力公司由煤炭化工向清潔能源主業轉型。億利潔能的轉型故事被市場解讀為利好，並引來了投資者追捧。5個月後，這一原本的“利好”消息因增發價格“遭遇腰斬”而引發眾怒。

　　中小股東抗議“廉價”增發

　　3月17日上午，裴樂(化名)通過網際網路投票平臺對上市公司億利潔能近日的一項議案投出了反對票。3月28日，億利潔能將就更改後的定增方案召開股東大會，包括裴樂在內的千萬中小股東的意見將影響方案的最終走向。

　　“今天投票的事項並不重要，最重要的是28號”，他告訴新京報記者，自己已經在論壇、貼吧等多處發帖，召集了不少跟他具有同樣遭遇的股民，“大家打算在3月28號的股東大會投反對票，阻止定增方案通過。”

　　裴樂所説的重要事項，指的是億利潔能突然變臉的定增案內容。3月11日，億利潔能公告宣佈更改2015年度非公開發行股票定價基準日，更改後，原定的11.19元的增發價格將縮水一半。

　　此前2015年10月10日，停牌4個多月的億利潔能宣佈復牌並隨之推出了非公開發行預案。該預案內容顯示，公司擬通過非公開發行募集資金總額不超過49億元(含49億元)，發行股數不超過4.3億股。發行價格不低於定價基準日前二十個交易日股票交易均價的90%，即不低於11.19元/股。

　　定增案公佈的幾天后，公司兩位高管人員先後斥資增持。“首先是看到這個增發價11塊多，高管又在9塊多的位置增持，這會讓一般的投資者都認為10元左右是合理的價值區間，我知道的不少人都是在這個時候入場的。”3月17日上午，裴樂告訴新京報記者。

　　現實卻與理想相反。雖有定增案“利好”刺激，但公司股價卻一路走低。截至增發預案修訂稿公佈前，股價已跌至5.5元。面對股價的暴跌，公司似乎並無中止定增的打算，而是通過調整發行數量和定價基準日，使定增價格隨之“打折”：調整後，定增股數由不超過4.3億股擴大至不超過10億股，而募集資金總額仍為不超過49億元。這意味著，每股定增價格將遭遇“腰斬”。

　　“根據目前大家的普遍反應來看，億利潔能這次定增很有可能被否決掉。”裴樂告訴新京報記者。記者在東方財富網股吧裏看到，有投資者還貼出了自己在證監會官網舉報公司的截圖。有投資者懷疑億利潔能大股東“誘導散戶高位接盤，廉價增發，涉嫌利益輸送”。

　　上次定增也曾引發非議

　　對於億利潔能來説，這已不是其上市以來第一次因非公開發行招致非議了。

　　2000年，億利潔能的前身億利科技以醫藥保健品主業登陸資本市場，並曾以當紅的“蒙藥”概念受到矚目。

　　2007年10月，億利科技發起了向大股東億利資源集團的定向增發，根據當時的方案，增發約4.3億股，募資額近50億元，全部用於收購大股東億利資源旗下的煤田和煤化工資産。

　　資料顯示，當時注入的資産具體包括：內蒙古億利化學工業有限公司41%股權、神華億利能源有限公司(以下簡稱“神華億利”)及49%股權、內蒙古億利冀東水泥有限責任公司41%股權。

　　通過此次交易，大股東億利資源持有億利科技股權的比例從50.19%提高到85.6%，而億利科技則由一家醫藥企業變成一家能源化工企業。

　　此次定增收購一面世，即遭到業內人士質疑。一度有財會界人士分析稱其涉嫌利益輸送。原因是，該次資本運作中，上市公司收購的一筆大股東煤礦資産，即億利資源持有的神華億利採礦權，在交易中作價61億元，而這項資産當初是大股東以零成本取得的。零成本採礦權竟作價61億元，有觀點稱簡直匪夷所思。

　　有分析認為，億利科技上市時年收入只有2億元，增長到2006年報的14.5億元，收入增長了7倍多，實屬成長型的企業，但凈利卻沒有明顯的增長，一直在0.3億元左右波動。這些數據當時也引起不少懷疑。

　　2008年8月，億利科技改名為億利能源。

　　天量定增項目無業績承諾

　　資料顯示，截至2013年，億利能源的主業包括化工、醫藥和煤炭。不過這三大主業的業績不斷下滑，進入低迷通道。

　　2014年6月，億利能源公司以現金出資4500萬元對天立能源進行增資，取得其60%的股權。增資協議簽署後，公司改名為億利潔能科技有限公司。就是在這一年，公司接觸到了“微煤霧化”項目。

　　根據公開資訊，億利能源“在一次偶然的機會下發現了天立能源的煤粉鍋爐，在此技術上，公司發明瞭微煤霧化技術。”很少有投資者想到，這一技術就成為了公司戰略轉型的核心項目。

　　對於三大主業業績下滑，公司的應對方式並不是設法重振主業。從公司2015年10月份以來的公開動作來看，它的選擇是徹底轉型。以39億的鉅額定增資金投入“微煤霧化”。根據方案，在定增所募集的49億元中，39億元將用於投資微煤霧化熱力項目，其餘的10億元用於補充流動資金。

　　對於總股本20.8億，市值121億元的億利潔能來説，此次定增堪稱“天量”，如方案順利實施，上市公司總股本將擴大約1/2。

　　截至目前，對於這一定增募資的項目前景如何，公司並未給出相應的業績承諾。

　　根據公司提供的資料，“微煤霧化”項目屬於一種可以提高傳統鍋爐燃煤運作效率、並且降低污染排放的技術。資料顯示，微煤霧化熱力項目可以使煤粉燃盡率達到98%以上，與傳統燃煤鍋爐相比，節能約30%，並且其污染物排放水準達到天然氣燃燒排放標準。

　　公司稱，此次非公開發行將加快這一項目的推廣，有利於公司轉型和持續盈利，並“維護全體股東特別是中小股東的利益。”對於公司這一解釋，以裴樂為代表的一些中小股東並不買賬。

　　目前，該項目已部分建設運作。此前億利潔能一年多以來對外宣佈其在津冀嚕蘇等省份簽下不少訂單，但真正形成示範效應的項目僅有兩個，分別為山東沂水化工園區産能710蒸噸的項目、江蘇宿遷産能180蒸噸的項目。

　　公司面臨資金困境急需增發

　　億利潔能財務數據顯示，截至2015年9月30日，億利潔能“經營活動産生的現金流量凈額”顯示為9.15億元，而投資活動産生的現金流量凈額則為-9.25億元，籌資活動産生的現金流量凈額為-4.66億元。公司目前賬面上展現的資金狀況恐難以支撐其龐大的轉型項目。

　　3月17日和3月18日，記者多次致電億利潔能，就非公開發行一事對公司進行採訪，截至發稿，公司電話均無人接聽。

　　“股數擴發一倍，發行價折去一半也要繼續增發，看來億利潔能目前非常需要這49億。”3月18日，某證券分析人士告訴記者，如果定增方案最終遭到否決，公司的轉型項目可能會面臨資金饑渴，公司恐怕需要為這筆錢“想想別的辦法”。

　　對於未來如何走，有投資者認為，大股東億利資源集團如有誠意，應該收購億利潔能的煤礦和化工等資産。這樣既解決了突出主業問題又解決了億利潔能的資金來源問題。還能起到拉升股價，達到完成增發的目的。