每到年報披露的窗口時間，許多上市公司會拋出慷慨的“高送轉”分紅。與此同時卻有上市公司高管會借此“良機”拋出減持計劃，使得高送轉計劃變味。東寶生物（300329，收盤價11.7元）就是其中一個例子。今日，東寶生物公告顯示，2015年度利潤分配方案將實施高送轉，具體為每10股轉增10股並派息0.3元（含稅）。與此同時公司董事長、董事、董秘等眾多高管同時披露減持計劃，欲在6個月內擬通過大宗交易或二級市場減持。

　　“高送轉”後將減持

　　根據公告顯示，公司實際控制人、董事長王軍提交了2015年度利潤分配方案的提議及承諾，提議公司每10股轉增10股，共計轉增2.3億股，每10股派息0.3元（含稅），共計派發691.31萬元。本次利潤分配及資本公積轉增股本方案實施後，公司總股本將由2.3億股增加至4.6億股，每股收益、每股凈資産將相應攤薄。東寶生物董事長王軍表示，此次實施高送轉是鋻於公司穩健的經營業績及未來良好的發展前景，有利於優化股本結構、增強股票流動性，與公司經營業績及未來成長髮展相匹配。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，在東寶生物推出“10轉10”的2015年度利潤分配方案後，公司董事長、董事等一批高管也公佈了減持計劃。董事長王軍自公告發佈之日起6個月內擬通過大宗交易或二級市場減持不超過98.34萬股，累計減持股份總數不超過其個人持股總數的25%；公司董事、總經理王麗萍，董事、董秘劉芳以相同方式分別減持不超過79.27萬股、66.98萬股，減持價格均不低於18元。而上述三人給出的減持理由則是為了償還股權質押款。

　　此外，監事會主席于建華、財務總監趙秀梅自公告發佈之日起6個月內擬通過大宗交易或二級市場分別減持不超過1.33萬股和5225股，減持價格均不低於20元。他們給出的理由則是出於個人資金的使用需求。值得一提的是，東寶生物目前的股價是11.7元/股，這意味著只有股價上漲幅度超過53.8%，上述高管才能實施減持計劃。

　　事實上，每到歲末年初，高送轉概念就被輪番炒作，相關公司股價節節攀高。而在公佈高送轉同時大股東拋出減持計劃的事例也並非東寶生物的“獨創”。例如西泵股份大股東在拋出“10轉20”高送轉計劃後發佈了一份減持計劃；勁勝精密推出“10股轉30”後，控股股東勁輝國際隨後也披露了減持的可能。

　　非經常性損益增厚利潤

　　一般來説，推高送轉方案的上市公司一般是業績優秀的公司，這往往向市場傳遞出上市公司主營能力將保持高增長的積極信號。根據東寶生物年報預披露，公司2015年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為589.8萬元，上年同期凈利潤為488.81萬元，同比增長20.66%。至於業績轉好原因，東寶生物表示是由於明膠市場好轉，明膠銷售量及銷售收入較上年同期增加，明膠成本下降，毛利率逐漸上升。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，東寶生物的整體業績細究可以發現，主營業務或許“沒有想像中那麼美”。2015年度東寶生物非經常性損益對凈利潤的貢獻金額預計達到320萬~ 380萬元，這較上年同期增加68.73萬~128.73萬元，上年同期為251.27萬元。非經常性利潤貢獻主要是收到包頭稀土開發區扶持資金171萬元、科技獎勵等資金26.21萬元、電價補貼16.38萬元以及遞延收益攤銷等轉當期損益所致。

　　值得注意的是，通過最近兩年的半年報對比，儘管東寶生物主營産品明膠及磷酸氫鈣的收入同比小幅增長，但其毛利率是呈現下降趨勢。2014年半年報顯示，磷酸氫鈣的營業收入為1.14億元，毛利率21.18%。而去年同期，該項營業收入為1.4億元，毛利率為17.04%。