作為深交所首單A+B股轉A股整體上市案例，招商蛇口(001979)上市三天連續的下跌有些讓投資者失望。尤其在公司控股股東招商局集團完成約30億元的增持後，招商蛇口將開啟無護盤模式，公司股票後期的走勢也更加令人揪心。值得注意的是，在近期的部分央企整合案例中，相關上市公司股票復牌後的漲幅均未達到市場預期，央企整合概念股似乎集體遭遇“冷落”。

　　兩天耗盡30億元彈藥

　　昨日，招商蛇口發佈公告稱，公司控股股東招商局集團曾做出的不超過30億元增持承諾，已經全部完成。而在上市兩個交易日內就將30億元的增持資金全部消耗完，在市場人士看來有些出乎意料。

　　2015年9月16日，招商局集團曾做出30億元的增持承諾：若招商蛇口上市後3個交易日內任一交易日的A股股票收盤價低於本次發行價格，即23.6元/股，則集團將在該3個交易日內投入累計不超過30億元的資金增持。同時，招商局集團還承諾在增持完成後的6個月內不出售所增持股份。由於招商蛇口上市首日最終收盤價就低於本次發行價，收于23.18元/股，因而當日招商局集團就開始了增持行動。

　　據了解，從2015年12月30日-31日，招商局集團通過其全資子公司招商局輪船股份有限公司對招商蛇口股票共計增持約1.33億股，合計增持約30億元，增持股數佔招商蛇口的1.8004%。

　　買入資金多數被套

　　然而，由於上市之後連續3個交易日下跌，招商局集團已經開始出現大額浮虧。

　　交易行情顯示，昨日招商蛇口收于19.63元/股，下跌5.9%，近3個交易日累計跌幅已經達到17.87%，而其所處板塊的跌幅為5.33%，弱勢明顯。三連跌的走勢也讓包括招商局集團在內的諸多投資者浮虧。由於招商局集團並未公佈具體的增持價格，因而按照30億元浮虧10%保守計算，招商局此次增持的30億元招商蛇口至少浮虧約3億元。此外，其他一些賭漲的遊資也無奈割肉離場。以華泰證券廈門廈禾路證券營業部為例，在2015年12月30日買入1.299億元，在次日賣出約1.167億元，單日虧損約1317萬元。

　　在南方一位基金經理看來，招商局集團的增持行為對招商蛇口的股價支撐起到了很大的作用。“大股東在上市首日斥資約30億元增持，一方面給市場釋放了大股東看好上市公司未來業績的積極信號，另一方面也直接減輕了股票盤中的拋壓。”該基金經理如是説。而股吧中一位投資者也表示，上市首日隨著大股東的積極買入，招商蛇口股價回升明顯，如果大股東不增持的話，招商蛇口的股價恐怕會比現在更低。該投資者表示，目前市場期待的是招商局集團再度出臺一系列維護股價的政策。

　　招商局集團後期是否會有其他維護股價穩定的措施呢？對此，昨日北京商報記者曾致電招商蛇口董秘辦公室，不過多次撥打均無人接聽。而在上海一位資深財經人士看來，除非招商蛇口後續股價跌幅仍然較大，要不然大股東繼續增持的可能性不大。

　　央企整合股受冷落

　　實際上，不僅僅是招商蛇口，近期恢復上市或者重新復牌後的央企整合概念股走勢均不符合預期。

　　諸如中冶集團整體併入中國五礦集團，但中國中冶在2015年12月9日復牌後股價跌停。而中遠集團和中海集團實施重組，相關標的股中國遠洋、中海發展等在2015年12月25日復牌後，至今跌幅超過20%。

　　南京一家投資機構負責人認為，近期央企整合概念股上市後表現不佳，與復牌時機選擇不佳有關。“6月以來A股一直未能營造牛市氛圍，與當年中國中車暴漲神話所處環境不同。”同時，該機構負責人表示，央企整合概念股盤子均很大，在震蕩行情中，很少有主力資金願意拉升這些股。而北京一位私募人士則認為，國企改革概念股從去年開始就啟動了，多數重組標的在停牌前漲幅已經較大，利好被提前透支。以中國中冶為例，自2014年9月初至2015年8月7日停牌，期間漲幅已經高達近280%。

　　不過，一位不願具名的券商分析師則看好央企整合概念股後期的表現。“央企整合之後很多上市公司標的盈利能力大幅提升，未來業績釋放是大概率事件，如果業績超預期，則現在可能是黃金坑。”而上述私募人士也表示，在有業績支撐的情況下，央企整合概念股存在一定的長線投資價值。