“萬寶大戰”的由來

　　從今年6月份開始，短短半年時間不到，寶能係持有萬科股份比例達到22.45%，成為萬科第一大股東，壓住了原第一大股東華潤。以王石為首的管理層與寶能係掀起了控制權之爭

　　12月17日

　　王石發狠話：不歡迎“寶能係”

　　12月18日

　　鬱亮公開説：敵意收購都不會成功

　　寶能係回應：“重視每一筆投資，相信市場的力量。”因萬科籌劃股份發行，18日下午起停牌。

　　12月20日

　　萬科晚間發佈公告稱在2016年1月18日前披露重大資産重組資訊，A股股票最晚于2016年1月18日恢復交易

　　萬科爭權戰已經進入到白熱化階段。12月19日，王石在微網志轉發了博主名為黃生的一篇文章《萬科被野蠻入侵背後的真相，一場大規模洗錢的犯罪》，文章內容中直指寶能“洗黑錢”，王石轉發並配以“下週一見”四個字。沒過多久，王石又刪掉了這條微網志，連原公共微信號內容亦被刪除。不過看起來，王石應該對萬寶之戰有強勢反擊之意，準備在週一發招。

　　20日晚間，萬科發佈公告，稱在2016年1月18日前披露重大資産重組資訊，公司A股股票最晚于2016年1月18日恢復交易，也就是説對於萬寶大戰，王石留給自己的時間是一個月，一個月內萬科管理層與寶能之間的大戰將見分曉。

　　王石的大招 增發？搶籌？

　　週一的大招難道是抓住了寶能“洗黑錢”的證據？對此，20日下午，“寶能係”的前海人壽率先發表聲明進行回應稱：嚴格遵守央行反洗錢規定，響應國家號召擇機買入萬科股票，完全符合監管機構對保險資金運用的相關規定。有業內人士也認為，王石週一的大招完全針對寶能係“洗黑錢”的可能性並不大，定向增發是最被人們認可的一種方式，但定向增發需召開股東大會。目前，“寶能係”作為第一大股東，佔股超5%的“安邦係”作為其盟友，極有可能否決定增方案。

　　想要攔住門口的野蠻人，王石的資金要以二級市場掃貨方式準備，他最可能的應對措施就是向關係密切的企業求助，通過關係企業參與收購競爭，從而挫敗惡意收購行為或者迫使寶能提高收購價格。昨日有消息稱，王石已所籌資金總額已超過300億，加之其他支援，在資金準備上，萬科已可與“寶能係”一戰。除此之外，昨日晚間微網志大V“網際網路信徒王冠雄”更是曝出一張王石夜宴各大基金經理的照片。在照片中，除王石外，一共有16位賓客，大戰似乎一觸即發。

　　記者也粗略清點了一下雙方的“彈藥庫”。目前，攻方“寶能係”持股22.45%，其盟軍“安邦係”通過最近增持所持萬科股份超過5%，總持股至少27.45%。

　　反觀守軍，目前華潤、萬科合夥人、劉元生等或可結成一致行動人同盟(合計持股20.64%)，對前海人壽及一致行動人構成防禦阻擊之勢，須至少增持10%方可確保勝算。而萬科A總市值2699億元，萬科企業總市值2531億港元。王石方面以最低成本增持10%，也至少需要至少253億港元，更何況搶籌過程勢必推動股價上漲，直接導致交戰各方的增持成本上升。

　　由此可以看出，300億雖然已可一戰，但若想在二級市場上一戰全勝，500億的資金規模才能為王石加上一道雙保險。

　　作為萬科股東

　　你支援誰？

　　在萬科股權大戰轟轟烈烈進行、萬科管理層心急如焚的時候，有一部分人卻心裏樂開了花。那就是持有萬科的小股東。從11月30日至12月18日，萬科A股價累計漲71.32%。在萬科股權爭奪戰興起不到一個月的時間裏，股價連番上漲，僅12月萬科就5個交易日漲停。

　　未來，萬科爭權戰將如何演變發展？亞太經濟研究中心主任、經濟學家江濡山認為，萬科與寶能兩大利益集團的較量與博弈，最終可能不存在誰勝誰敗的問題，大概率結局是相互博弈及妥協的條件及結果，估計不到萬不得已，不會兩敗俱傷。

　　江濡山提醒道，無論哪一種結果，一個問題不能忽略，瘋狂吹大萬科股票泡沫後最終誰來埋單？“萬科股票的價格及價值，最終還得由市場自身規律來決定，現在離奇的價格衝高，不僅寶能係在加力，也給投機炒作者製造了發財機會。但毋容置疑的是，最終泡沫破裂後，若出現連續跌停板，誰來埋單？”

　　在股吧裏，小股民“奇雲論股”稱，作為萬科20多萬小股東之一，這幾天來一直徹夜關注萬科與寶能之間的股權大戰，畢竟關乎自己的身家性命，要問我站在哪一邊，我只能回答：“我站在支援股價上漲的一邊。你們打架不要連累我，誰連累我我投誰反對票！”“奇雲論股”算了一筆賬，如果要增發來稀釋寶能的股份，也同樣稀釋了散戶的股份，而增發價格按照20個交易日均價的90%是16.71元，低於現在的市價。

　　寶能為何鍾情萬科？

　　寶能係為何鍾情萬科？甚至以高舉高打的彪悍手法不惜背上資本市場“野蠻人”的指稱。外界普遍認為這是寶能係當家的野心驅使下的動作。

　　寶能係內部人士爆料，寶能係當家人姚振華的“野心”，是想要在集齊銀行、保險、券商、基金、信託、期貨、租賃7張金融牌照後“召喚”出一個不亞於安邦的金融帝國。從港交所披露的文件來看，姚氏兄弟正試圖打造一個寶能係的金融和地産王國。頻繁舉牌萬科，或者這只是他們龐大計劃的開始。但也有人猜度，寶能係背後還有神秘神奇的力量。

　　“財經智庫”分析師的解讀則是：不排除寶能係背後有“更具野心”的力量在做更大的佈局，或許萬科的價值已經不在於其地産業務，而是品牌、資源脈絡及“王石們”或許已經完成的面向未來的新佈局。如果王石們識時務，就建立新的聯盟，如果不識時務，就可能被驅除出局。

　　多年來，在王石、鬱亮的帶領下，萬科逐步成為品牌影響力大、公司治理結構優、業務拓展能力強的房地産開發商，同時萬科也有別於國內其他家族化房地産企業，更接近於歐美的上市公司股權結構。如果寶能係能夠最終控制萬科董事會，那麼寶能係利用萬科在各大城市的佈局，以及萬科作為地産界龍頭的身份、良好的形象，與寶能係進行資産整合，講一個“天大的故事”也未可知。

　　王石為何反擊？

　　再來看看處於風暴中心的王石。過去一段時間，一提及王石兩個字，總會聯想到登山、某某品牌代言人，抑或是田樸珺。每每出現的版面不是財經，而是娛樂。而在此之前，王石呈現在公眾眼前的更多是一位硬朗的特區奮鬥者形象，1988年萬科股份改造時，4100萬資産40%歸個人，60%歸政府，明確資産的當天，王石就主動放棄了個人擁有的股權。直到今天，其在萬科擁有的股份都微乎其微。

　　“這是王石抵制姚振華的一大原因。”有業內人士認為，華潤集團作為萬科第一大股東期間，僅僅是一個財務投資者，並不是實際控制人。王石和管理團隊實際上掌控了公司話語權。而姚振華一旦成為萬科第一大股東，可能會改變原來萬科大股東與管理層之間的權力架構，這將動搖王石對萬科的控制權。此外，王石認為“寶能係”利用杠桿資金實施舉牌收購，是在玩賭的遊戲，不給自己留退路，會給萬科帶來風險。

　　萬寶之爭四種結局

　　1.“毒丸計劃”

　　萬科進行大規模定向增發，使盟友持有更多股份，從而稀釋寶能的份額，保證寶能份額遠離30%的紅線。這便是“毒丸計劃”。毒丸投放越多，對手的力氣就會越小。

　　2.“以拖待變”

　　寶能為了收購股份，背負了較重債務，並動用了資金杠桿，萬科或許會延長停牌時間，等待寶能的財務狀況生變。

　　3.“焦土政策”

　　萬科通過大量舉債、高價購買不必要資産等這種“自殘”做法來拉低股價，股價持續暴跌，寶能的高杠桿資産有可能被強制平倉。

　　4.“終極救援”

　　如果王石阻止不了寶能獲得30%的股權，那麼董事會席位就是王石的最後一道防線了。“只要萬科能夠爭取足夠多的投票權支援，將寶能係排斥在董事會之外，寶能係身為第一大股東，但有名無分。”