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    時至11月，留給ST公司的“保殼”時間所剩無幾；三季報中依舊報虧的慘澹業績，更是為這場“戰役”的勝負結局蒙上了一層不確定性。

　　剛剛從中國恒天手中接掌*ST海龍(000677)的興樂集團有限公司(下稱“興樂集團”)，為保住耗資10.38億元“買”來的“殼”，不得不將除博萊特51.26%股權、對博萊特負債之外的全部資産和負債“打包”出售，以減輕上市公司的經營負擔。

　　然而，-2.46億元的前3季度凈利潤，還是讓“保殼”成敗充滿懸念。

　　破釜沉舟

　　數日前收官的三季報，讓市場對這家2013年虧損2.61億元，2014年虧損4.3億元，2015年前3季度續虧2.46億元的ST公司充滿擔憂。值得慶倖的是，*ST海龍于9月份在北京産權交易所掛牌轉讓的相關資産，終於在日前有了接盤方。

　　2日晚間，*ST海龍發佈重大資産出售報告書稱，根據北交所公開掛牌轉讓的結果，此次除博萊特51.26%股權、對博萊特負債之外的全部資産和負債的交易對方確定為尚龍投資，最終交易價格確定為1元。

　　公告顯示，本次擬出售資産總資産評估值為20.94億元，總負債評估值為22.66億元，凈資産評估值為-1.72億元。

　　雖然僅能“增收”1元，但這次交易對於*ST海龍而言意義非凡，可謂破釜沉舟甩掉了一個大包袱。

　　經濟導報記者注意到，在凈資産方面，截至2014年末、2015年7月末，*ST海龍歸屬於上市公司股東所有者權益為2.11億元、908.83萬元。通過本次交易剝離虧損業務後，歸屬於上市公司股東所有者權益在2014年末、2015年7月末則為2.84億元、2.80億元，分別較本次交易前增加34.65%、2977.53%。

　　在與“保殼”成功與否息息相關的凈利潤方面，本次交易前，*ST海龍2014年、2015年1至7月歸屬於母公司股東的凈利潤分別為-4.30億元、-2.05億元。通過本次交易剝離粘膠纖維業務後，其凈利潤則分別為377.66萬元、265.81萬元，比本次交易前增加100.88%、101.30%，將實現扭虧為盈。

　　同時，公司2014年、2015年1至7月的基本每股收益也由-0.50元、-0.24元，變更為0.0044元、0.0031元，增加100.88%、101.29%。

　　騰籠換鳥

　　值得注意的是，此次重大資産出售，除剝離虧損資産實現凈資産及凈利潤雙雙大增外，也是*ST海龍新主興樂集團的“騰籠”之舉。

　　作為我國粘膠行業的代表性企業，近年來，在下游需求持續低迷、産品價格大幅下滑、全行業普遍虧損的不利境遇下，*ST海龍連年巨虧，甚至“逼走”了前大股東中國恒天。

　　導報記者注意到，中國恒天入主*ST海龍以來，便對這個“爛攤子”束手無策。僅在入主的2012年實現凈利潤11.1億元，相比2011年同期的-11.31億元同比增長197.27%，成功在2013年“脫星摘帽”。

　　但不容忽視的是，2012年公司扣非後的凈利潤僅為-7.06億元，而22.32億元的營業外收入相比2011年的2085.70萬元增長達106倍。可以説，*ST海龍當時的“摘帽”，完全依賴的是營業外收入暴增，而並非中國恒天入主後的主營業務重振。

　　因此，*ST海龍2013年、2014年的連續虧損便不難理解了，並於今年再度“披星戴帽”。

　　心灰意冷的中國恒天，遂邁出了快速撤離的腳步。于5月底與興樂集團簽訂股份轉讓協議，向後者轉讓公司股份2億股，轉讓總價為10.38億元。轉讓完成後，*ST海龍控股股東變更為興樂集團，實際控制人變更為虞文品。

　　彼時，興樂集團表示，將根據自身戰略適時啟動注入資産重組籌劃，將興樂集團電線電纜相關的主業資産和旗下其他優質資産置入上市公司，以恢復和增強公司持續發展能力。此次捆綁出售除博萊特51.26%股權、對博萊特負債之外的全部資産和負債，便是興樂集團“騰籠”的關鍵一步。

　　至於“換鳥”，*ST海龍在10月停牌時透露，公司擬收購醫療器械行業相關資産，該標的單位的主業為生産、銷售醫療設備，主要産品為高級檢測、治療設備，面向國內外市場銷售。

　　硝煙瀰漫

　　進入第四季度，ST公司的保殼戰硝煙瀰漫。<<上接A1版10月以來，除*ST海龍外，*ST中富(000659)、*ST川化(000155)、*ST申科(002633)等多只ST股緊急停牌，以期在不足3個月的時間裏實現凈利潤上的完美逆襲。其中，*ST川化在發佈前3季度預虧1.6億至1.86億元的業績預報的同日，宣佈因“四川省國資委擬籌劃涉及四川化工控股産權調整的相關事項”的重大事項停牌。

　　*ST夏利(000927)、*ST京藍(000711)、*ST美利(000815)、*ST雲網(002306)和*ST金路(000510)等諸多ST公司，也因前3季度仍處虧損而面臨暫停上市的風險。

　　值得注意的是，A股市場的波動，加上IPO大門關閉，讓今年的“保殼”形勢變得更加撲朔迷離。監管層對退市的“常態化”定調，也加重了這一緊張氣氛。

　　對此，一名券商分析師表示，目前還有大量企業排隊等待上市，從目前市場依舊脆弱的情況來看，IPO近期重啟的概率不大。

　　“從時間上來看，一家企業選擇IPO上市顯得有點遙遙無期，而如果是借殼上市的話，雖然可能會付出更多的成本，但效率無疑要高很多。同樣，對於有著強烈‘保殼’意願的上市公司一方來説，最關注的同樣也是時間。”他分析説。