10月20日晚，國禎環保、*ST皇臺、安彩高科等多家公司發佈了非公開發行股份預案的修訂稿，北京銀行發佈了非公開發行優先股預案(修訂稿)。綜合來看，這些公司都是根據證券市場的變化情況對原方案進行及時調整，以利於方案的實施，也有利於保護投資者的權益。

　　價量主要向下調整

　　從發佈的修訂稿情況看，主要是向下調整，即發行價格下調，有的發行數量也減少，因而募集資金總額也下降，募投項目通常也有變化。

　　如ST皇臺在調整非公開發行A股股票方案中公告，原方案中的發行價格為11.67元/股，現調整為8.13元/股。非公開發行股票的數量也由原28，757.498萬股調整為28，536.00萬股，有所減少。募集資金總額因此發生了更大變化，由原方案約為335，600.00萬元調整為約231，997.68萬元，減少三成多。

　　北京銀行原非公開發行優先股預案中發行數量和規模為：發行的優先股總數不超過1.5億股，募集資金總額不超過人民幣150億元。而根據20晚發佈的修訂方案，確定本次發行優先股數量為0.49億股，募集資金總額為人民幣49億元。但公司並未明確説明是何原因導致的這種變化。

　　安彩高科則是發生了相反的變化。該公司20日晚公告稱，終止2015年第一次臨時股東大會通過的非公開發行股票方案，並向中國證監會申請撤回該次非公開發行股票的申報材料，同時公佈新的方案。根據原方案，該次非公開發行股票數量為不超過144，210，526股，募集資金總額為不超過6.85億元，發行價格不低於4.75元/股。公司表示，自2015年6月15日公司非公開發行股票預案公告以來，我國證券市場發生了較大變化，公司綜合考慮目前的宏觀環境、公司業務發展規劃等諸多因素，經審慎研究，決定終止2015年第一次臨時股東大會審議通過的非公開發行方案，並向中國證監會申請撤回該次非公開發行股票的申報材料。公司同時宣佈，公司于2015年10月20日召開第五屆董事會第二十二次會議、第五屆監事會第二十次會議，審議通過新的非公開發行方案及相關議案。公司擬向特定對象非公開發行募集資金總額11億元，扣除發行費用後的募集資金凈額中8億元用於償還銀行貸款，剩餘部分用於補充流動資金。根據新的方案，本次發行價格為6.36元/股，非公開發行A股股票的數量為172，955，974股。對比該公司前後兩個方案可以發現，新的方案不僅發行價格有了較大提高，發行數量也增加不少，因而募集資金數額大幅增加了6成以上。

　　募資減少影響原募投項目

　　下調發行價格，減少發行數量，必然影響原計劃中的募投項目。比如*ST皇臺原募投項目中擬耗資3.62億元的“與西域鴻興等4家公司合作，分別出資設立新的番茄製品公司”一項，在新的方案中沒有出現，只是在新方案增加了一項“補充番茄産業流動資産，擇機收購番茄行業內一些優質資産”。這表明，公司擬通過擇機收購來實現擴大産業規模的目標。

　　安彩高科雖然募投資金大增，但原方案中耗資4.8億元收購河南省中原天然氣開發有限公司55%股權，在新的發行方案中變成了“本次非公開發行募集資金總額11億元，扣除發行費用後的募集資金凈額中8億元用於償還銀行貸款，剩餘部分用於補充流動資金”。就是説，原方案中的項目放棄了，而是大部分用於了償還銀行貸款。

　　對於這種變化的原因，公司表示，近年來宏觀經濟走弱，市場競爭日趨激烈，公司業務發展所需資金量加大，公司資産負債率呈現上升趨勢，並仍處於相對較高水準。截至2014年末，公司合併報表及母公司報表資産負債率分別70.61%及65.91%，資産負債率水準相對較高。短期償債能力也處於較低水準。本次非公開發行完成募集資金使用後，公司的資産負債率能夠實現較大幅度的降低，短期償債指標也能夠實現改善；公司的財務結構將更為合理，商業信用和融資能力將得到進一步增強；同時，補充營運資金，降低經營風險。

　　股市巨大變化所致

　　不少公司將修訂發行方案的主要原因歸結為證券市場的變化。如ST皇臺就表示，因近期國內證券市場發生了一定的變化，根據資本市場走勢並結合公司經營戰略安排，為促進公司本次非公開發行股票工作的順利進行，經董事會慎重考慮，公司擬將本次非公開發行方案中的定價基準日、發行價格、發行股數、發行對象、募集資金用途進行調整。

　　儘管是向上調整方案，安彩高科也同樣表示，自2015年6月15日公司非公開發行股票預案公告以來，我國證券市場發生了較大變化，公司綜合考慮目前的宏觀環境、公司業務發展規劃等諸多因素，經審慎研究，決定終止並撤回原發行方案。

　　分析人士稱，近來我國證券市場確實是發生了巨大變化，總體看股價從高點下跌了不少。此前股價高位時確定的發行價格顯得高了，向下調整方能保證發行成功。當然，有些公司股價仍然相對較高，向上調整也未嘗不可。上市公司根據市場狀況進行調整，表明上市公司的靈活性大大提高。