寶能係舉牌萬科背後:通過股票收益互換加杠桿
- 發佈時間：2015-08-04 15:54:51 來源：環球網 責任編輯：劉小菲
7月份，“寶能係”掌門人姚振華通過前海人壽和其控制的深圳市鉅盛華股份有限公司(下稱“鉅盛華”)不斷在二級市場增持萬科而“震驚四座”。截至7月24日，前海人壽和鉅盛華已持有萬科10%的股份，一躍成為萬科的第二大股東，距離萬科大股東華潤股份僅有一部之遙。
8月4日，萬科披露《簡式權益變動報告書》的補充更正公告，根據公告顯示：前海人壽的一致行動鉅盛華是通過兩種途徑買入萬科 A:其一是通過深圳證券交易所證券交易系統集中競價交易買入萬科A股28,040,510股，佔萬科現在總股本的0.26%；其二是以收益互換的形式持有 421,574,550 股萬科 A 股股票收益權，佔萬科現在總股本的 3.81%。 兩者合計佔萬科現在總股本的4.07%。
公告顯示：此次收益互換涉及兩家券商，具體交易是：7 月 21 日至7 月 24 日之間，銀河證券按照鉅盛華的投資指令共買入萬科 A 股股份297320213 股，佔上市公司股份2.69%。此次收益互換協議的有效期限為從2015年6月25日至 2016年6月22日。
7月23日至7月24日之間，華泰證券按照鉅盛華公司的投資指令共買入萬科 A 股股份124254337 股，佔上市公司股份1.12%。此次收益互換協議的有效期限為從2015年7月23日至2016年7月22日。
所謂股票收益互換是指客戶與券商根據協議約定，在未來某一期限內針對特定股票的收益表現與固定利率進行現金流交換，是一種重要的權益衍生工具交易形式。
在此次收益互換合約中，鉅盛華將現金形式的合格履約保障品轉入證券公司，證券公司按比例給予配資後買入股票，該股份收益權歸鉅盛華所有，鉅盛華按期支付利息，合同到期後，鉅盛華回購證券公司所持有股票或賣出股票獲得現金。
股票收益互換具有強烈的杠桿交易性質，通過收益互換，客戶並不需要實際持有股份，只需要支付資金利息即可黃曲股票收益，從而大幅提高資金的杠桿。
據一位券商內部人士透露，收益互換的杠桿比例要高於融資融券，可以達到3倍，對於優質客戶來説，潛在的杠桿率最高甚至可以達到5倍。
據了解，收益互換具有其對賭的性質，券商會在自營交易賬戶中進行風險對衝管理。
