作為房企龍頭，萬科的一舉一動總能引發各方關注。去年未雨綢繆推出的事業合夥人制度，被認為是萬科管理層為保證話語權做的制度設計。如今，此前處於假想敵狀態的“野蠻人”真的來敲門了。而且，被這些“野蠻人”敲門的，不止萬科一家。

　　“野蠻人”來敲門

　　半個月內兩次舉牌，就成為萬科的第二大股東，前海人壽看準的就是萬科股權的分散。7月10日，萬科公告，前海人壽此前通過二級市場耗資80億元購入萬科A股5.52億股股份，佔萬科現有總股本的5%，觸發舉牌紅線。7月24日，萬科再度發佈公告，前海人壽及其一致行動人已拿下萬科總股本的10%，再次觸發舉牌線，兩次舉牌總耗資為160億元左右。

　　前海人壽及一致行動人深圳市鉅盛華股份有限公司僅用160億元，就成為國內房企龍頭萬科的第二大股東，如此迅猛的攻勢，無疑印證了此前萬科總裁鬱亮的擔憂。談及萬科可能面臨的“野蠻人”風險時，鬱亮曾坦言，200億元就可以把肥得流油的萬科拿下。作為一家半年銷售額就上千億元的房企，萬科之所以會出現這種局面，其根本原因就在於股權分散，導致大股東缺少絕對的控制權。萬科的頭號股東華潤股權佔比只有14.97%，代表萬科管理層的盈安合夥與工會委員會去年開始的十多次增持，持有萬科4.48%的股權，兩者加在一起只佔總股本的20%左右。

　　從前海人壽對萬科增持的過程來看，這家險資的野心似乎是早有預謀的。今年1月起，前海人壽即開始試探性買入萬科股票，不過單月股票的買賣從沒有超過3000萬股規模，只有7月份之後才開始大舉買入，僅用8個交易日，其買入股份就達到總股本5%的舉牌線。

　　前海人壽的大舉進軍，或許與萬科此前公佈的百億元回購計劃有關。7月6日，萬科董事會公告稱，鋻於近期A股股票市場大幅震蕩，為保護投資者利益，公司計劃以總額不超過100億元的自有資金回購A股股份，回購價格不超過2015年7月3日公司A股收盤價格，即不超過13.70元/股，預計可回購股份不少於7.30億股，佔本公司目前已發行總股本的比例不低於6.60%。回購護盤大招一齣，立刻加大了萬科股票的投資價值，不請自來的前海人壽抄底之意明顯。

　　防禦與進攻

　　與平安、人保等傳統險資相比，前海人壽為代表的險資後起之秀顯得更為激進。一方面是其本身自有房地産業務，且保險主業並不突出，更類似于資本玩家，對參股房企管理權的意願更強烈；另一方面，其還有著“潮汕幫”背景，其背後的“寶能係”就曾經對華僑城、深振業等房企發起過舉牌攻勢，偏愛重倉地産股。

　　萬科總裁鬱亮、董秘譚華傑等高管均多次表示，去年推出的“合夥人持股計劃”，針對的就是管理層持股和董事會席位佔座都少，控制權易於旁落的問題，通過提高萬科合夥人持股比例，提高話語權。他們最近表態的合夥人持股目標是10%。

　　在業內人士看來，目前雙方還處在觀望階段，接下來要看對方如何出牌。對萬科大股東華潤和管理層合夥人來説，繼續增持股票，鞏固大股東地位至關重要；對於前海人壽來説，是否繼續增持，逼近大股東持股比例，是判定其對萬科是財務投資還是覬覦管理權的關鍵。

　　“目前來看，前海人壽要爭奪萬科控股權難度較大，一是這方面萬科管理層在對抗"野蠻人"方面經驗豐富，作為龍頭房企萬科在20年前就曾有過險些被"野蠻人"奪權的經歷，在這方面管理層必定充滿警惕；二是前海人壽資金成本不低，相比于撕破臉對決，依靠手中籌碼尋求與萬科管理層的談判，早點獲利了結才是更優選擇。”克而瑞研究中心研究員朱一鳴表示。

　　險資野心

　　萬科不是遭到險資舉牌的第一隻地産股，估計也不會是最後一隻。

　　從去年開始，包括金地、金融街、佳兆業、華業集團、碧桂園等一批龍頭房企，均在資本市場遭險資大鱷們的舉牌或收購股權。其中最受關注的，則是去年三季度末，同為“潮汕幫”出身的生命人壽，一度持有金地集團股份比例達到29.9%，接近要約收購紅線。金地集團的命運，幾乎都掌握在險資手中，也使其他房企管理層提高了警惕。

　　據Wind數據統計，133家A股房企中，被險資進入前十大股東的房企為23家，佔比達到17%。其中，中國人保入股5家房企，安邦保險入股4家，中國人壽入股3家，生命人壽入股2家。這些大舉買入房地産股票的險資，或者出於財務投資目的，看好房地産行業的未來，或者出於業務轉型需要，看重養老和旅遊地産等上下游業務，也不排除希望通過控股和收購龍頭房企介入地産業務。

　　在資本市場中，財務投資者和爭奪管理權的“野蠻人”之間，並不是絕對對立的，不同的利益糾葛、不同的合作關係下，兩者也有互相轉變的可能。在此前的牛市中，地産板塊漲幅有限，市值也處於階段性低估階段，是財務投資的好機會。若有機可乘，當下的財務投資者，也有可能在瞬間變為兇猛的“野蠻人”。

　　經過多輪救市之後，房地産市場今年逐漸步入回升週期。而這場房企與潛在資本野蠻人的博弈，也才剛剛開始。