停牌數月後，卻于近期公告重組流産並復牌，買了這些股票的投資者可謂是“屋漏偏逢連夜雨”。不幸的是，這種案例在6月份暴增。上證報資訊統計，截至6月30日，6月份月已有37家公司宣佈終止重大資産重組，佔今年前6個月累計家數26%。分析人士表示，標的資産估值升高、市場風雲變幻致使交易雙方心態都發生變化是終止案例激增的主要原因。

　　重組終止案例激增

　　上證報資訊統計顯示，2015年上半年宣佈終止並購重組的案例超過140家，其中6月份約37家，均明顯超過去年同期數量。

　　從終止重組的公告可見，“談不攏”是導致並購重組擱淺的主要原因。如23日宣佈終止支付現金購買資産的欣泰電氣表示，公司與交易對方已初步達成交易意向並簽訂了《合作框架協議》，但後續對部分核心內容未能全部達成一致意見；國中水務也表示終止資産重組因“涉及的交易對方和標的數量較多，交易方式比較複雜，各方在關鍵問題上未能達成一致意見。”

　　對此，有券商並購重組業務人士表示，“由於上半年並購市場火暴，標的資産和殼資源估值都大大提升，這導致交易雙方心態都發生了一些變化，價格談不攏是並購擱淺的主要原因。”

　　除“談不攏”外，終止原因多元化現象開始變得較為明顯，標的資産自身變化成為並購重組終止的另外一大原因。

　　如早在去年9月份就籌劃重大資産重組的安陽鋼鐵，公司于17日公告因“鐵礦石價格下跌，導致重組標的舞陽礦業的盈利狀況較預期下滑明顯，且其盈利狀況能否在短期內改善尚存在較大的不確定性。”決定終止重組。而迫切需要轉型的中房股份也表示終止並購因“標的山西古交煤層氣項目審批工作進度及募投項目業績實現均具有較大不確定性，已不能滿足本公司通過本次非公開發行儘早實現産業轉型、恢復持續經營能力的根本目的。”

　　投資者追根問底

　　相較于公司宣佈“談不攏”的輕描淡寫，那些被“關”了幾個月的投資者已不能淡定。尤其近期二級市場風雲突變，錯失此前上漲行情的投資者對於公司終止重組並復牌跌停的狀況充滿憤怒。

　　在羅頓發展終止重組投資者説明會上，投資者詢問了18個問題，其中5個是要求公司披露更多交易對手及本次重組推進工作情況，是否繼續籌劃重組也成為被關注焦點。追問之下，羅頓發展僅透露稱，公司此次初步確定的交易對方為公司實際控制人及其關聯方，交易方式為擬發行股份購買資産並配套募集資金，本次交易擬購買標的資産所處行業為金融服務類。

　　浪潮軟體停牌5個月後宣佈重組失敗轉而定增。但投資者對公司繼續籌劃定增並不買賬。在投資者説明會上，公司多次被要求説明“為什麼用了5個月時間籌劃重組最終失敗”；也有投資者要求公司10送10、分紅3元，以彌補公司牛市停牌半年帶來的損失。

　　對此，有券商負責並購重組的人士表示，股東總是會要求上市公司披露更多重組失敗細節，企業也確實應該盡可能多披露，但企業很難滿足投資者諸多要求。對於“補償”要求，上述人士直言投資者應理性投資，在當前行情下，使用杠桿的風險更是大為增加。

　　誰有重啟重組預期

　　6月26日，冠福股份公告宣佈終止重大事項暨復牌，其連續跌停之勢讓投資者倍感鬱悶。而此前的24日，上海鋼聯、三變科技已上演如此跳水行情。總體來看，6月份帶著流産公告復牌的公司，復牌後的股價表現幾乎都是大幅補跌。

　　儘管重組流産後股價連續暴跌，但這些公司後續的資本運作還值得細心甄別，若重組預期強烈，暴跌不失為一次低位揀籌碼之良機。

　　有資深市場人士表示，隨著經濟結構調整、國企改革等主題深化，並購重組仍然是A股市場的重要題材，投資者不妨關注那些宣佈終止並購重組前已披露重大資産重組預案、具有國企改革預期、主業不振急需轉型的公司，這些“前科”股短期內有較大幅度下跌，但中長期看，公司已經釋放了再次並購重組的信號。如股權轉讓未果的東華實業、中國國旅、焦作萬方存在重啟預期。又如三變科技，最近一年來已是第二次重組流産，折射出公司在主營日落西山的情況下繼續轉型升級。截至昨日，公司因重組流産已連續4個跌停，市值從6月初高位60億跌至昨日不足35億。