並購重組已成為A股投資的重要風口。

　　據數據統計，2014年漲幅前100名的股票中(剔除新股)，有72隻在近兩年有並購重組行為，佔比超過七成。截至2015年4月14日，2015年漲幅排名前十、股價漲300%以上的大智慧(601519,股吧)、聯絡互動(002280,股吧)、安碩資訊(300380,股吧)、中科金財(002657,股吧)、中國南車(601766,股吧)、中國北車(601299,股吧)等上市公司無不在“並購重組”中完成市值大崛起。

　　“上市公司並購重組模式已發生變化，第一代並購模式主要表現為押寶ST股並購重組，第二代並購重組模式則為産業並購與市值良性迴圈。”華泰證券(601688,股吧)研究員樓棟在研究報告中分析指出，“而現在的並購重組已經變成所有上市公司提升市值的利器。”

　　記者採訪了解到，很少在並購主題佈局的公募基金也開始推出概念類基金，華寶興業基金和上投摩根基金就相繼推出並購主題類基金，而易方達也有一隻並購基金正在待批途中。

　　公募卡位並購主題基金

　　這個以轉型和改革為標簽的時代必將是並購重組的大時代。傳統並購新興、新興延伸整合等一系列並購重組行為層出不窮，並將在二級市場不斷締造財富神話。

　　西南證券(600369,股吧)董事長崔堅在某論壇公開表示，我國真正迎來了並購重組的大時代，“一方面，我國正處於經濟佈局結構調整、産權結構調整以及産業內部結構調整的時期，這個階段需要資本市場的力量；另一方面，我國面臨企業自身的升級換代、産品結構調整，也需要充足的社會資本推動力。”

　　而由上市公司主導，PE、券商直投等機構參與的産業並購基金逐漸龐大起來。綜合Wind數據和巨潮資訊網統計顯示，截至4月14日，今年以來有約73家上市公司與PE機構合作成立産業並購基金。

　　“對於企業來講，在內生式增長遇到瓶頸從而走上外延式擴張時，並購重組成為上市公司進行外延式擴張的重要路徑。而另一方面，並購基金也成為資本市場一股重要的力量，可以放大並購重組的杠桿效果。”深圳一家公募專戶投資經理告訴記者。

　　據記者統計發現，100%收購湘財證券的大智慧、連續不斷推出並購事件的聯絡互動、收購宏遠貴德60%股權的安碩資訊、大合併的中國南、北車，還有利用並購打開智慧銀行空間的中科金財等股票，2015年以來漲幅均超過300%。

　　“早期投資者押注ST股來博取並購重組超額收益極為常見，2013 年傳媒的大牛市就是第二代並購重組模式的爆發期，以掌趣科技(300315,股吧)、華誼兄弟(300027,股吧)、樂視網(300104,股吧)等行業龍頭為代表的傳媒企業，通過同行業産業鏈延伸的方式進行並購，有效整合資源促進企業發展壯大。”樓棟分析認為，“當前已經開展的是第三代並購重組，主要呈現為項目式股票運作，並購重組不再是某個公司或者某個行業的專利，變成所有上市公司提升市值的利器，尤其對於跨界轉型的並購。大股東、私募、遊資等參與主體正是目前市場的活躍力量。”

　　另據記者了解，很少在並購重組領域推出主題基金的公募也開始發力。

　　4月初，華寶興業推出華寶事件驅動基金，專注挖掘可能對A股上市公司價值産生重大影響的企業事件，並購重組是核心策略，據悉該基金已提前結束募集。

　　上投摩根基金也即將在4月20日發行一隻並購主題類基金——上投摩根整合驅動混合基金，限量20億發售。

　　“首先在策略層面通過聚焦行業整合、資源整合、國企改革三大並購策略；其次是在行業層面聚焦最活躍、最符合三大策略的TMT、醫藥生物、機械化工等行業。”上投摩根整合驅動混合基金擬任基金經理蔡晟表示。

　　而根據中國證監會最新公佈的數據顯示，易方達基金也有一隻並購主題類基金——並購重組指數分級基金在審批途中，目前處於“接受第一次材料反饋日”狀態。

　　而在去年12月發行的國內首只並購主題公募基金——添富外延增長基金截至4月14日的收益率已達56.13%。

　　並購主題股有跡可循

　　不過，值得一提的是，今年以來並購重組獲監管層審批通過的概率有所降低。

　　記者根據證監會官網公佈的資訊統計，截至4月14日，2015年以來共有11家上市公司的並購重組申請被否，而去年審核近200家公司的並購重組申請，被否的也只有9家。

　　“現有基金産品在投資重組股方面主要聚焦于前段機會，即在上市公司停牌之前介入，等待重組方案公佈、股票復牌之後連續上漲獲利。這方面又分為兩種類型，一種是通過資訊不對稱獲得機會，這種方式往往會涉嫌內幕交易，不值得重點推廣；另一種是通過對上市公司基本面的分析及公司的各項重要動作，來預判其重組的可能性，更注重邏輯的推演。”樓棟分析稱，“事實上，提前押中重組股的概率較小，而上市公司在公佈重組方案、股價已有所反應之後，依然具備投資機會，這便是投資重組股的中端機會及後端機會”。

　　“從監管層的意圖來看，並購重組審核確實是越來越嚴了，這對投資者押寶並購重組獲取超額收益也提出了更大的挑戰。”某不願具名的公募基金經理告訴記者，“不過現在很多公募基金佈局的是並購重組企業的中後端發展空間，即並購重組獲批後的股價表現。”

　　記者了解到，上投摩根整合驅動混合基金關注的也是並購重組申請獲批通過的上市公司，“我們這只基金重倉的一般是並購重組獲批後，比如那些為了長期發展收購技術的上市公司，另外一類是關注被收購標的的是否低估。”蔡晟向記者透露。

　　“其實重組股也是有跡可循的，平時在研究的時候建議多關注大股東變更、歷史上發生過並購的企業、重組借殼類的企業、現金佔比超過一定比例的企業。”前述不願具名的公募基金經理表示，“現在這個時代，並購重組不僅僅是一個收購行為，更多的是一個産業整合、商業模式變革的信號，真想做大的上市公司在一次並購重組行為後肯定還會有系列動作。”