收購標的因國內生鮮奶跌價而盈利降低，但這似乎不能消減天潤乳業“砸”鉅資完善産業鏈的決心。17日晚間，天潤乳業發佈公告稱，日前公司向中國證監會遞交了《關於恢復新疆天潤乳業股份有限公司發行股份購買資産申請文件審核的申請》。此前天潤乳業擬定增2.65億元收購天澳牧業100%股權，去年9月啟動，今年3月中止，如今再次重啟。

　　據天潤乳業最新披露，天澳牧業去年凈利較原先預測的1099.75萬元下降了640.12萬元，2015年盈利預測也下降六成。而其評估值據收益法核查測算結果為2.27億元，較原來減少3901萬元。但交易價仍以原先的資産基礎法評估結果2.65億實施。

　　奶源並購計劃重啟

　　2012年底成功借殼之後，天潤乳業的實際控制人不斷實施乳業資産注入計劃。2014年9月，天潤乳業擬2.65億收購天澳牧業100%股權，但這次資産注入計劃並不順利。

　　奶源是天澳牧業注入天潤乳業最被看重的。據介紹，天澳牧業從事奶牛規模化、集約化養殖業務，主要産品是生鮮乳，副産品為奶牛犢。在北京普天盛道企業策劃機構董事長雷永軍看來，天潤乳業收購天澳佈局奶源，有利於産業鏈的佈局，也有利於公司未來拓展。

　　根據此前公佈的重組預案，天潤乳業擬向新疆生産建設兵團乳業集團有限責任公司以18.85元/股的價格發行1405.83萬股購買其持有的天澳牧業100%股權，並向不超過10名特定投資者以不低於16.97元/股的價格發行不超過518.56萬股，募集配套資金不超過8800萬元。

　　但乳業市場的急劇波動，也使得天澳牧業的盈利預測基礎發生改變，公司不得不對標的資産盈利預測結果進行調整。今年3月，天潤乳業向中國證監會申請中止審查公司本次重組。

　　但天潤乳業對天澳牧業的收購價格並未減少。此前的評估報告顯示，以2014年7月31日為評估基準日，按資産基礎法評估，天澳牧業評估值為2.65億元，本次交易最終作價也與此評估值相同。

　　根據評估機構最新出具的説明，天澳牧業按照收益法核查測算結果為2.27億元，與原評估報告收益法結果有3901.90萬元差額，而這係生鮮乳價格下跌所致，但評估機構稱，這3901.90萬元差異不會對資産基礎法評估結果造成影響。

　　奶價波動考驗盈利前景

　　今年5月，天潤乳業也曾發佈公告説明，天澳牧業去年1~7月生鮮乳平均售價為4.26元/公斤，去年8~12月降到了3.59元/公斤，而今年1~4月則進而降為3.38元/公斤。

　　鮮奶價縮水，天澳牧業去年盈利較去年早先預測的水準明顯縮水。天潤乳業公告稱，天澳牧業2014年經審計的歸屬於母公司股東的凈利潤為459.63萬元，較此前預測的1099萬元下降了640.12萬元，下降幅度為58.21%；按照目前生鮮乳價格水準，天澳牧業2015年的預測凈利潤將由1273.90萬減少至469.21萬，下降幅度為63.17%。

　　未來生鮮乳價格的市場波動，或將繼續考驗天澳牧業的盈利。有觀點認為，中澳自貿協定的簽署，或將使國內生鮮乳價格再次走低。王新平認為，澳洲以及歐盟奶未來大量進入中國，會使奶價與國際接軌，“會有一定回升，但幅度不會達到前幾年5元/公斤的水準，會回歸正常。”

　　在公告中，天潤乳業稱，本輪生鮮乳價格的下降僅是週期性調整。從長期趨勢看，全球牛奶仍將呈現供不應求的格局，奶價仍將保持總體向上的態勢。“生鮮乳價格的短期波動不足以改變其長期向上的趨勢，生鮮乳價格在未來將平穩增長。”天潤乳業稱。為了進一步了解詳情，昨日，記者曾多次撥打天潤乳業董秘辦公開電話，但一直無人接聽。