在A股行情火爆的當下，資本運作的形式也越來越多，其中“上市公司+PE”模式逐漸成為市場熱點。據《每日經濟新聞》記者統計，2014年，滬深兩市已有60余家上市公司相繼與PE合作，涉及傳媒、環保、醫藥等多個領域。其中，僅滬市就有28家上市公司與PE共同設立或擬設立32家並購基金或産業基金，總投資規模約448.7億元。2015年以來，兩市已有60家上市公司宣佈將參與成立産業並購基金，涉及資金規模480億元。

　　一些資本集團憑藉參與上市公司定增、重組、共同成立並購基金等在並購市場起著推波助瀾的作用，其中包括“中植係”、“矽谷天堂係”、“和君係”等。

　　隨著該模式日益盛行，監管層也加大了監管力度。業內認為，這種“新玩法”將逐步進入規範化發展階段。

　　6月11日晚間，海立美達公告稱，控股股東與矽谷天堂香港、DCCapital擬在香港地區成立海外並購基金，投資方向是全球範圍內工業自動化和新能源電動車方向，總規模為3億元人民幣。

　　記者注意到，僅在6月，已有眾信旅遊、冠農股份、步步高、高能環境等多家公司相繼宣佈設立並購基金。

　　華東某大型PE高層表示，所謂“上市公司+PE”模式，主要指私募基金認購上市公司股份、與上市公司共同設立並購基金或存在其他相關協議安排。作為一種市場創新手段，這一投資模式有利於激發市場活力，推動各市場主體有效整合市場資源，促進金融資本與産業資本有效結合。

　　該模式的盛行，和國內PE退出渠道較狹窄有關。與此同時，宏觀經濟的轉型升級以及上市公司面臨從內生式增長向外延式擴張的轉變，導致其並購重組意願強烈。

　　海通證券曾將目前“上市公司+PE”模式總結為兩種方式：一為共同成立並購基金；二是PE通過入股上市公司，進而協助上市公司完成並購。

　　“這個模式本身沒有問題。但很多東西的界定還比較模糊，當前市值管理興起，在利益相關方各取所需同時，該模式潛藏內幕交易、市場操縱等風險”，上海一位證券法律界人士表示，典型案例如2014年底，PE擬“租殼”天晟新材遭監管層叫停。

　　隨著該模式日益盛行，監管層也加大了監管力度。今年3月，證監會發言人張曉軍表示，為防範“上市公司+PE”模式可能出現的市場操縱、內幕交易、利益輸送等現象，證監會將加強監管力度，嚴厲打擊市場操縱、內幕交易等違法違規行為。

　　今年4月底，上證所發佈《上市公司與私募基金合作投資事項資訊披露業務指引（徵求意見稿）》（以下簡稱《業務指引》）。

　　根據《業務指引》，“上市公司+PE”投資模式下的資訊披露要求，主要包括披露合作投資事項的具體模式、主要內容、相關關聯關係和利益安排，充分揭示相關風險，並按分階段披露原則及時披露相關事項的重大進展。

　　與此同時，上證所在日常監管工作中，也加大了事中事後監管力度。此前，大湖股份、中源協和、益民集團等上市公司在上證所的監管問詢下，均詳細披露了與之合作的私募基金及相關機構的關聯關係和協議內容。

　　上海某資深並購人士向《每日經濟新聞》記者指出，在“上市公司+PE”模式下，PE等投資機構可與上市公司、投資者及管理者之間建立多重、複雜且隱蔽的利益關係，個別利益相關方利用資訊上的不對稱內外聯結、利用虛假項目炒作概念、通過市場操作實現短期套現，容易出現損害投資者利益的情形。但另一方面，該模式是商業行為，過於強調事無巨細的資訊披露可能會影響其正常進行，束縛市場的創新活力。

　　對此，上證所相關人士表示，監管層將充分尊重市場，平衡好資訊披露充分性與重要性之間的尺度。