停牌8日，招商銀行以在4月10日晚公佈的員工持股計劃，邁開了“混改”的第一步。目前，除了重慶銀行公告員工激勵計劃之外，交行、中行、民生銀行等雖有不同程度的表態，但混改尚未進入實質階段。

　　多位接受記者採訪的業內人士表示，儘管財政部對於國有控股金融企業的員工持股政策仍未正式出臺，但招行的員工持股計劃存在突破的可能性。預計未來將有更多銀行實施股權激勵，以完善公司治理，留姿心人才，提升銀行長期效益。

　　銀行探路“混改”緩行

　　自2013年十八屆三中全會提出發展混合所有制經濟以來，“混改”已經成為國企改革頻頻拋出的概念。

　　然而，雷聲大雨點校交行、中行迄今未披露“混改”的進展，而在港上市的重慶銀行(01936.HK)率先披露計劃。2014年10月8日，重慶銀行公告，董事會已審議批准該行股權激勵計劃，擬用截至2014年底董事長、行長、副行長和首席官累積在該行的應得績效薪酬的延遲發放部分在H股市場上購買相應數量的H股股份，用於對前述人員進行股票激勵和約束。激勵對象為上述8名高管，總額不超過人民幣563萬元，但尚未獲得監管部門批准。

　　隨後，民生銀行于2014年11月7日宣佈，將以A股定增的方式實施員工持股計劃，但本報記者從民生銀行了解到，董事會已審議通過發行規模和價格，但具體方案還未涉及。

　　“對於商業銀行而言，實現混合所有制改革的路徑非常多，包括開放式重組、整體上市或核心資産上市、引入基金進入産權制度改革、引入戰略投資者等，當然員工持股也是豐富股權結構的方式之一。”德勤高管薪酬研究中心首席顧問王允娟對《第一財經日報》記者表示。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》記者稱，上市銀行已經完成股份制改造，實際已是混合所有制企業，當前混合所有制改革的題中之義是優化股權結構，重點是完善産權和所有制關係。

　　儘管已經完成了商業化改革，但上市銀行股權分散一直是公司治理的通玻以招行為例，招商局集團旗下輪船股份有限公司為其第一大股東，持股比例為12.54%，安邦集團在連續增持該行股份後，晉陞為招行第二大股東，股權佔比10.72%，其後，中國遠洋運輸(集團)總公司、深圳市晏清投資發展有限公司、深圳市楚源投資發展有限公司持股比例分別為6.24%、2.96%、2.59%。

　　“不管是外部引戰還是內部股權激勵，都是通過混改方式完善公司治理，促進企業效率的提高，改善經營業績。”民生銀行首席研究員溫彬在接受本報記者採訪時説。

　　招行存在突破的可能

　　早在2008年前後，中行、工行、交行、招行等上市銀行就發佈過員工持股計劃，但最終未能獲批實施。

　　2008年6月，財政部下發《關於清理國有控股上市金融企業股權激勵有關問題通知》，規定國有控股上市金融企業不得擅自進行股權激勵，對於準備設立和已經在做股權激勵的企業予以暫停。

　　在談及該通知的出臺背景時，中國社科院財經戰略研究院研究員楊志勇對《第一財經日報》記者表示，2008年財政部暫停股權激勵是為了順應企業薪酬改革，適應股權激勵制度改革個稅徵管的需要。

　　2014年6月，證監會出臺《關於上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》，打開了上市銀行破冰股權激勵的政策窗口。

　　今年1月12日，國資委主任、黨委書記、國資委全面深化改革領導小組組長張毅主持召開國資委全面深化改革領導小組第十八次全體會議，會議審議了《關於混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見》。

　　對於上述指導意見，王允娟進一步解釋，試點企業主要在商業一類企業(處於充分競爭領域的企業)中選取，商業二類和公益類一般不實行。實施層面，集團層面和央企重要的子企業不推行。試點企業必須是二級或者二級以下企業。持股人員要是以經營管理、科技、業務骨幹為主的員工。持股標的方面，此次試點央企員工持股的方案中要求以增量為主。

　　那麼，在現有政策下，招行員工持股計劃符合各部委相關政策要求嗎？對此，王允娟表示，招商局集團作為招行第一大股東，目前間接持有招行20%股份。招商局集團正是國務院國資委管理的中央企業集團，因而，招行在層級上、行業上是符合上述政策的，從持股範圍、持股標的、持股額度上也都是符合要求的。

　　“財政部對於國有控股金融企業的員工持股政策雖然未正式出臺，但鋻於招行的股東結構、上市屬性，並且以A股上市公司員工持股的政策和實踐做參照，我們認為招行的員工持股計劃存在突破的可能性。”王允娟表示。

　　股權激勵勢在必行

　　當前，利率市朝逼近，銀行業競爭加劇，民營銀行提速，加上有關高管限薪令又給銀行業籠上一層霧霾，傳統銀行高管跳槽至新興銀行屢見不鮮。

　　除了外部競爭，銀行的績效激勵體系也是重要因素。目前商業銀行的績效獎金主要是以“當期+現金”的形式發放，短期激勵行為往往是順週期的，容易産生系統性風險。與此同時，國有銀行普遍面臨“幹多幹少一個樣”的績效考核體系，激勵機制缺乏彈性，員工幹勁不足。

　　“股權激勵必須存在。”曾剛強調，銀行激勵機制應不斷拓展，參照市朝機制在頂層設計引入激勵制度安排，通過期權和員工持股計劃，能夠將企業長期利益與經營者的短期績效掛鉤，借助混合所有制實現股權激勵更容易，進一步優化公司治理制度，促進銀行長期效益的提升。

　　財政部財政科學研究所副所長王朝才對本報記者表示，根據形勢的變化，股權激勵的相關政策可能會調整。