輸變電龍頭特變電工(600089，SH)正加快新能源投資的腳步。

　　昨日(4月14日)，特變電工發佈公告稱，公司控股子公司新特能源股份有限公司(以下簡稱新特能源)擬在香港聯交所主機板發行上市，募集資金主要用於建設運營光伏、風能電站，擴大業務規模和補充運營資金。公司還表示，上市可緩解新特能源資金緊張狀態，後期公司可能考慮電站自持，這需要大量資金，但目前這只是內部決策，還未向監管部門遞交材料。

　　在籌劃發行H股的同時，特變電工還公佈與廣發投資、瓴睿投資及中民投全資控股的中民國際等4家投資者共同對新特能源增資14億元。記者根據相關數據估算，此舉意味著中民投等方面以溢價近10倍的價格提前入股，新特能源估值被推高至60億元。

　　特變電工董秘辦人士對《每日經濟新聞》記者表示，“公司此前與中民投就有業務合作，此次入股價格也是雙方協商的結果。”

　　業內人士認為，中民投成立之初就聲稱要斥鉅資大規模投資光伏領域，新特能源的EPC(工程總承包)項目和電站開發都需要資金支援，中民投的出現並不意外。

　　新能源項目快速擴張

　　本週一(13日)開盤，特變電工發佈停牌公告，“正在籌劃將下屬公司分拆至香港聯交所發行H股並上市”，停牌一天。

　　昨日，特變電工揭開重大事項面紗，宣佈董事會審議通過了新特能源上市初步方案，尚須提交證監會及香港聯交所核準。募集資金用途主要為建設運營光伏、風能電站，擴大公司光伏、風能電站EPC及BT業務規模，以及補充營運資金。

　　作為特變電工的新能源板塊主體，新特能源在行業洗牌中成為新疆唯一列入全國首批符合《多晶硅行業準入條件》的企業。隨著光伏行業的回暖，新特能源開啟高速擴張之路。

　　2013年底，特變電工就開始密集開工光伏電站和風電場項目。去年9月，特變電工還公佈其近年來最大的一批新能源電站項目。新特能源子公司特變電工新疆新能源股份有限公司(以下簡稱特變新能源)與多地政府簽署新能源合作協議，規劃發電規模累計約2.4GW，總投資高達242億元。在2014年國家能源局光伏規劃的地面電站年度目標僅為6GW。

　　此前新特能源主要以上游多晶硅製造為主要方向，NPDSolarbuzz高級分析師廉銳向《每日經濟新聞》記者表示，這幾年光伏中上游競爭激烈，利潤不高，很多企業積極往下游延伸。

　　特變新能源一位內部人士告訴記者，去年特變電工僅光伏項目承包安裝量達1.5GW，超過美國FirstSolar公司成為全球第一光伏EPC。但特變電工董秘辦人士表示，沒有收到上述數據的相關消息，2014年年報數據為超過1GW。

　　中民投提前潛伏

　　在高速擴張的同時，除了要面對“棄光限電”和“棄風限電”的行業風險，電站項目投資較大、週期較長，融資能力考驗著光伏電站開發和運營者。

　　對於電站項目的資金來源問題，特變電工在多個公告中稱，項目建設資金由特變新能源增資、引進戰略投資者投資、銀行貸款或其他方式解決。

　　顯然，直接上市融資的財務成本更具競爭力。在上市前夜，特變電工還拉來諸多頗具實力的投資者為其“站臺”。按照增資方案，特變電工及中民國際分別向新特能源增資2.99億元，瓴睿投資、廣發能源、晶龍科技分別增資4.99億元、1.99億元和0.99億元，增資後，特變電工持有新特能源71.65%的股權。

　　在14億元的增資資金中，6億元用於補充新特能源項目建設資本金，其餘資金由新特能源向特變新能源增資，用於光伏電站、風電場建設及運營，擴大系統整合業務規模。特變電工直言，增資擴股完成後，有利於緩解新特能源資金緊張狀態。《每日經濟新聞》記者注意到，中民國際增資2.99億元獲得新特能源新增股本4386萬股，佔比5%。由此推算，本次增資股價為6.84元，新特能源估值亦達到60億元。截至2014年12月31日，新特能源凈資産約為4.35億元，每股凈資産僅0.646元，此次增資溢價約為10倍。

　　中民投為何如此看好新特能源?去年8月，中民投聚合59家民營企業“銜金而生”，在産業整合方面，光伏、鋼鐵與船舶被選為中民投主攻方向。中民投總裁李懷珍對媒體表示，中民投的目標是5年內成為光伏發電行業全球第一。