上市公司天目藥業2014年以來可謂利空不斷。

　　5月，因股東“掐架”鬧罷免獨董風波；8月，遭上交所通報批評；9月，被浙江證監局責令改正；11月，公告被證監會立案調查；12月，發佈退市風險提示……

　　除了要面臨來自監管部門的不可預知的處罰，公司還將可能遭遇投資者的索賠。在經營業績持續低迷，不得不靠投資和資産轉讓維持收益的現實下，天目藥業被投資者期待的唯一利好，只剩下了前景未知的“重組”。

　　發佈風險提示，公司卻稱不知遭調查原因

　　12月14日晚，上市公司天目藥業公告稱，公司因涉嫌違反證券法律法規，目前正在被中國證監會立案調查，並存在暫停上市風險。

　　公司公告表示，“如存在欺詐發行或重大資訊披露違法行為，根據《上海證券交易所股票上市規則(2014年修訂)》的有關規定，公司股票將被上海證券交易所實施退市風險警示，並暫停上市，請廣大投資者注意投資風險。”

　　公告發出後，關於公司因何種原因遭到監管層立案調查，成為股吧中投資者熱議的話題。“會不會是黑天鵝？要不要撤？”不少人對此糾結不已。有人埋怨公司，公告寫得朦朧曖昧，對股民不負責任：“什麼叫‘涉嫌違反證券法律法規？’”

　　“真的是不知道，我們自己也不知道。”12月18日，天目藥業證券部人士告訴新京報記者，截至目前仍然不清楚上交所對公司立案調查所為何事。“公司所了解的情況，已經在14號的公告裏全部説了。”

　　該人士向記者表示，公司于11月底收到了證監會的立案通知。根據2014年資訊披露的最新規則，上市公司如果收到立案通知，每個月都要進行一次退市風險提示公告。“公司只是按照規定進行披露。”該證券部人士表示，至於調查結果可能獲知的時間，公司尚無判斷。

　　11月27日，天目藥業發佈公告稱，已被證監會立案調查，當時未披露公司遭到調查的具體事項。

　　“這個調查有可能時間很短，有可能很長，具體的我們也不清楚。他們(上交所)沒有到我們公司來，我們不知道具體是怎麼調查的。”上述證券部人士表示。

　　“在公司沒有披露更多細節的情況下，我們只能猜測調查的原因。”上海傑賽律師事務所律師王智斌告訴新京報記者，證監會這次立案調查，有很大可能不是基於已知事實，而是以前並未查明的違規情節或新發現的問題。“過去7年裏，天目藥業遭到過4次處罰，其中還有兩次處罰被撤銷了。”

　　上海華榮律師事務所律師許峰告訴記者，天目藥業此次發佈的退市風險提示“有可能只是例行事項”，但提示風險這一行為會影響到投資者對公司的判斷。許峰説，“我認為投資者對這件事不應該過度解讀，一切應該等待證監會的最終處理結果。

　　“公司自己都不知道自己犯了什麼事，因為犯的事實在太多了。”有投資者戲謔道。

　　“緋聞”不斷，屢遭通報批評

　　公開資訊顯示，自今年8月以來，天目藥業已因多種問題被監管部門通報批評。

　　今年8月，上交所向天目藥業下發通報批評意向書，該意向書中指出，公司存在的三大問題，其中包括“對於黃山市天目藥業有限公司整體搬遷事項以定期報告替代臨時公告”；未按規定及時披露轉讓子公司深圳京柏醫療設備有限公司股權事項；以及拒不配合上海證券交易所的日常監管工作。

　　“拒不配合監管工作，光是這一項問題就令人生疑。如果公司自己確信自己不存在什麼問題，應該沒有道理拒不配合監管工作。”一位資本市場分析人士稱，“一個上市公司連監管部門的日常監管工作都不配合，從另外一個角度可以看出這個公司目前的內部治理已經非常混亂。”

　　一個多月後的9月26日，天目藥業再次公告稱，公司被浙江省證監局要求責令整改。根據浙江證監局發的《責令改正措施的決定》顯示：“天目藥業未在2013年年度報告中披露控股子公司深圳京柏60%股權轉讓給該公司股東梁滿初的資産負債表日後事項，存在資訊披露重大遺漏”；同時，“在2014年度第一季度報告中，依然將深圳京柏作為合併範圍內的子公司，相關財務報表存在重大差錯”。

　　值得一提的是，早在去年，天目藥業就曾因信披違規被監管層通報並處以30萬元罰款。

　　受退市風險提示的影響，天目藥業近期股價大跌。天目藥業該公告發佈後，已有律師開始著手公開徵集投資者進行維權索賠。

　　上海傑賽律師事務所律師王智斌告訴記者，已經對數十名在12月27日前買入天目藥業的投資者進行了登記。“等證監會的調查處理結果出來之後，就可以正式走法律程式。”王智斌説，“從這兩年證監會處理上市公司的一般進度來看，這個過程大概要等半年到一年左右”。

　　“重組”屢失敗，仍被期待新重組

　　7月28日，天目藥業公告宣佈，“由於未與宇星科技就交易對價等問題達成一致，重大資産重組再度終止”。籌劃已久的重組計劃失敗，並表示6個月內不再籌劃重大資産重組。停牌三個月之久用來專心講述的“重組”故事暫告擱淺。這次是天目藥業自2010年以來的第四次重組失敗。

　　公開資訊顯示，天目藥業籌劃的重組事項已歷經多次失敗。公司與宇星科技的重組始於今年7月18日，當日，其實際控制人楊宗昌與宇星科技方面簽訂意向協議，天目藥業以發行股份、支付現金的方式收購後者股權。

　　早在今年4月29日，天目藥業曾宣佈與湖南商康醫藥電子商務有限公司達成協定，計劃以發行股份和支付現金結合的方式，收購湖南商康股權，並募集配套資金用於後續生産經營。

　　這次重組計劃以失敗告終。7月22日，天目藥業發佈公告稱，與此前的意向重組方全洲藥業集團的重組計劃終止，據此前方案，天目藥業擬向交易對方發行股份及支付現金收購湖南商康醫藥電子商務有限公司股權，同時募集配套資金。

　　“天目藥業算是緋聞多多的績差股，可是卻不斷吸引私募大佬流連忘返。”

　　有關注天目藥業的投資人士評論稱，究其原因，在於天目藥業此前被市場期待多時的“重組股”身份。

　　2012年4月，由宋曉明創建的長城國匯旗下四家基金深圳長匯、深圳城匯、深圳誠匯、天津長匯通過舉牌和司法劃撥獲得天目藥業的控制權；2013年，宋曉明由於內部鬥爭退出天目藥業，由楊宗昌入主；2014年4月，宋曉明捲土重來，通過二級市場舉牌再次殺入天目藥業，但無法主導上市公司。

　　“幾大私募巨頭會聚天目，扔的是鉅資，不會空手而歸。我想再經過一段時間的籌碼轉移，應該會再次停牌重組，而且以天目現在的業績，也不得不重組了。”前述關注天目藥業的投資人士仍然對天目的重組前景保持期待。

　　數據顯示，天目藥業近年來經營業績可謂慘澹。2009年、2010年，天目藥業分別虧損7532萬元和883萬元，2011年5月，天目藥業慘遭ST，同年6月至10月，原董事梁滿初、梅欣、顏春友、吳曉波、鄭濤先後辭職。

　　2013年5月，天目藥業因2011年盈利得以“摘帽”，但原因並非是經營業績向好，而是因為出售子公司獲取收益。就在公司成功“摘帽”的同時，葉檀等三位獨立董事與董事長宋曉明及副董事長李俞霖5人宣佈辭職。

　　數據顯示，2012年，公司再度虧損8884萬元；2013年天目藥業凈利潤210.84萬元，再次以微利免於戴帽，但主營業務依舊虧損，盈利主要依賴的仍是投資收益和資産轉讓收益。