天目藥業(600671)昨日披露，公司原第一大股東天津長匯投資管理合夥企業(有限合夥)(下稱“天津長匯”)通過大宗交易平臺減持5%股份，而深圳平安大華匯通財富管理公司旗下的平安匯通磐海創盈4號特定客戶資産管理計劃(下稱“創盈4號”)則定向接盤構成舉牌。

　　創盈4號係分級資管計劃，不過昨日平安大華匯通財富管理公司並未披露該計劃各級投資者具體身份，一度令該資産計劃充滿神秘感。今日，天目藥業補充披露了創盈4號各級投資者身份，然而充當普通級投資者的自然人晁毓星具體身份依然不詳。

　　上述大宗交易本身令天目藥業股權結構趨於複雜化，也令事件本身充滿諸多疑問，包括楊宗昌控制的天津長匯減持天目藥業的真實原因，以及晁毓星代表的創盈4號與楊宗昌及天目藥業其他關鍵股東的關聯性等。

　　疑問一: 楊宗昌為何減持?

　　去年5月，湖南三羊投資公司實際控制人楊宗昌取代天目藥業原董事長宋曉明，入主深圳長城國匯投資管理公司，從而通過該公司旗下的天津長匯及三家一致行動人對天目藥業形成實際控制。截至今年6月底，楊宗昌間接持有天目藥業24.62%股權。

　　當時此事曾引發業界廣泛關注，因為按照宋曉明團隊的初期計劃，長城國匯投資管理公司是以並購基金的形式入主天目藥業，旨在另行孵化優質項目注入天目藥業，從而實現天目藥業的價值重估和並購基金的資本退出。孰料，長城國匯投資管理公司主要股東在理念方面發生重大分歧，宋曉明團隊被迫集體出走，楊宗昌由此控制了天目藥業。根據記者掌握的資料，楊宗昌方面對天目藥業殼資源極為看重，甚至不排除置入關聯資産的可能性，短期內並不打算退出天目藥業。

　　緊接著，豫商集團掌門人韓宏偉之子韓嘯于去年6月舉牌天目藥業，目前韓嘯持有天目藥業6.14%股權。

　　今年一季度，宋曉明新組建的長城匯理並購基金捲土重來殺入天目藥業，並在4月份構成舉牌，目前長城匯理旗下兩資産管理計劃合計持有天目藥業9.15%股權，逼近二次舉牌。

　　在此背景下，對天目藥業殼資源極為看重的楊宗昌卻在入主後不到一年半的時間內減持公司5%股權，導致其持股比例降至19.62%，令控股地位發生動搖。

　　按照楊宗昌方面披露的資料，天津長匯減持天目藥業的目的是“合夥企業正常經營需要”，且未來12個月內不排除繼續減持天目藥業的可能性。記者試圖諮詢楊宗昌減持天目藥業的真實動因及後續的安排，但未能與楊宗昌及長城國匯投資管理公司取得聯繫。

　　有必要指出的是，自楊宗昌入主天目藥業後，天目藥業在公司治理及經營方面曾發生系列事件，包括高管頻繁離職及遭上交所通報批評等。就在昨日，浙江證監局還向天目藥業下發了採取責令整改措施的決定書。

　　疑問二: 接盤方何許人也?

　　“我們已經敦促資訊披露義務人(平安大華匯通財富管理公司)如實披露相關資訊。”昨日，天目藥業董事會辦公室工作人員對記者表示，他們也注意到了平安大華匯通財富管理公司披露的權益變動報告書在部分細節方面語焉不詳，易引發分歧及誤讀。

　　因為此番接盤楊宗昌的機構係平安大華匯通財富管理公司旗下的創盈4號，與一般機構不同的是，創盈4號是投資人僅為兩名的分級資産管理計劃。即創盈4號以2:1的比例設置為A類份額和B類份額，分別充當優先級和普通級，其中優先級將股票投票權讓渡給普通級，且每級投資者均僅有1人。

　　根據天目藥業昨日的公告，平安大華匯通財富管理公司並未詳細披露上述兩名投資者的具體身份，尤其是作為普通級的B類投資人身份，導致創盈4號頗為神秘。以至於在昨日，業界對創盈4號幕後神秘人物存在諸多猜測，一機構甚至告訴記者，本次大宗交易可能是一場涉嫌利益輸送的內部人交易。

　　為此，記者昨日就上述問題諮詢了天目藥業董事會辦公室上述工作人員，該工作人員表示，權益變動報告書並非天目藥業製作，公司只是代為披露。

　　據了解，目前監管者在實務層面對分級産品實際上有較高的披露要求，今年以來不少公司紛紛修改定增預案及其他投融資預案，或取消分級産品“去杠桿”，或明確披露普通級、劣後級投資者的具體身份。

　　基於此，天目藥業今日補充披露了創盈4號分級資料，其中優先級投資者為平安磐海資本有限責任公司。

　　至於普通級則是自然人晁毓星，今日天目藥業的補充公告對此人無任何介紹。記者通過百度等搜索工具，未能搜索到此人任何公開資料。至於晁毓星是否為平安證券關聯方，以及是否為天目藥業某股東之“馬甲”，目前無從知曉。

　　根據目前的結構設計，平安磐海資本將把佔創盈4號三分之二的投票權讓渡給晁毓星，可見晁毓星的能量之大。關於晁毓星的具體身份，證券時報將持續予以關注。