編者按：在剛剛過去的11月份，A股市場迎來了前所未有的大漲，上證指數更是從11月20日起連續10個交易日飄紅，創出近期新高。不過，在越來越多的分析師對牛市予以確認的同時，上市公司重要股東和高管們卻加快了套現的速度。那麼，放眼可見的未來，這些機構和高管們，是會後悔呢，還是會後怕呢？

    自今年7月份至今，A股大盤不再甘於底部盤旋，在短短的4個月的時間裏，大盤指數不斷攀高。與此同時，A股多數上市公司的股價也借機不斷上漲。而伴隨著股價的上漲，今年11月份出現了一次大規模股東減持。

　　據統計數據顯示，截至2014年11月30日，A股中有315家上市公司發佈了重要股東減持公告，減持股數合計為22.43億股，合計減持市值約248億元。公告減持家數以及減持金額均已遠超10月份的207家和129億元。

　　對於上市公司股東大筆減持的行為，有業內人士分析，業績不佳以及股價高估，會導致重要股東出現減持衝動。

　　3家公司減持股數過億

　　統計數據顯示，在上述315家遭股東減持的上市公司中，減持股數過億股的有3家公司，分別為紫金礦業、億利能源和華泰證券。

　　其中，減持量最大的上市公司為紫金礦業，該公司遭股東減持2.44億股，減持市值為6.29億元。

　　從市場表現來看，公司的股價上漲並未因股東的減持而停滯。紫金礦業的股價從今年7月份至今出現直線上漲，直到11月末，公司股價漲幅約為35%。

　　有業內人士分析，公司擬從浙江華友鈷業收購剛果（金）姆索諾伊礦業51%的股權及部分股東貸款和部分項目入門費。預計該項目投産後可以向紫金銅業20萬噸銅冶煉項目提供原料，並使公司有機會參與非洲礦産資源的開發，有助於推進公司國際化進程。

　　與此同時，該業內人士提醒投資者，上述交易尚需滿足協議中的交割條件方可完成，存在不確定性。

　　減持股數排在紫金礦業之後的是億利能源，數據顯示，在11月份的減持公告中，億利能源共遭到5位股東減持，合計減持2.08億股，減持市值為16.52億元。據記者測算，公司股價的漲幅與紫金礦業相差不大，從今年7月份至今，公司股價漲幅約在30%以上。

　　同樣減持過億股的還有華泰證券，減持股數達1.99億股，減持市值為18.04億元。從上述可見，在上述3家減持過億股的上市公司中，雖然華泰證券的減持股數排名第三名，但其減持市值卻是最高的。

　　11月25日，華泰證券公告多項債權融資計劃以及擬發行H股計劃。這已是近日來第三家計劃密集融資的上市券商。

　　國金證券跟蹤券商的行業分析師表示，僅根據華泰證券11月25日的公告內容計算，“包括短期公司債、次級債、收益憑證、融出資金債權資産融資等，以目前靜態數據測算，不考慮H股，這部分融資許可權將超過1000億元，約是目前公司凈資産的2.6倍。”

　　而對於H股發行部分，由於華泰證券尚未確定發行價格，上述國金證券分析師預計其發行價格每股在11.7元至12元人民幣左右。那麼，如果暫不考慮15%的超額配售權，按照上限發行14億股，則華泰證券還將募得資金163億元至168億元人民幣。而多家券商研究報告測算，預計華泰證券H股發行募資總額在160億元至200億元之間。

　　自11月25日公告發佈，華泰證券的股價從11月26日復牌後至11月28日已經出現三個一字漲停。截至11月28日，公司當日收盤價為16.85元/股。

　　64家公司減持市值超億元

　　據統計數據顯示，在上述315家遭到重要股東減持的上市公司中，減持市值合計約248億元。其中，有64家上市公司的減持市值超億元。對比上述315家上市公司的減持市值可見，華泰證券高達18.04億元的減持市值位居首位，而億利能源則以高達16.52億元的減持市值位居第二位。

　　據華泰證券減持公告顯示，減持華泰證券股份的有江蘇匯鴻國際集團有限公司（以下簡稱：江蘇匯鴻）及其控股子公司江蘇匯鴻國際集團中鼎控股股份有限公司（以下簡稱：匯鴻中鼎）。這兩家公司皆為華泰證券的發起人股東單位。

　　公開數據顯示，華泰證券上市前，江蘇匯鴻和匯鴻中鼎分別持有公司股權為4.4801億股和5434.8萬股，分別佔公司註冊資本的9.3038%和1.1286%；華泰證券上市後，江蘇匯鴻和匯鴻中鼎分別持有公司股權為4.4億股和5356.85萬股，分別佔公司註冊資本的7.8498%和0.9566%。

　　事實上，雖然華泰證券的減持市值位居首位，但從公告可知，這個數額並非11月份一個月減持得來。

　　從公告可知，2014年11月3日，華泰證券收到江蘇匯鴻《關於減持華泰證券股份有限公司股權的函》稱，自2013年2月份起，江蘇匯鴻及匯鴻中鼎開始減持公司股權，截至2014年11月3日，江蘇匯鴻及匯鴻中鼎已累計出售公司1.99億股，佔公司註冊資本的3.5510%。減持後，江蘇匯鴻仍持有2.8億股公司可上市流通股份，佔公司註冊資本的4.9913%；匯鴻中鼎仍持有1478.78股公司可上市流通股份，佔公司註冊資本的0.2641%。

　　其實，鋻於華泰證券11月25日公佈擬發行H股並在中國香港上市的消息，因此，華泰證券現已成為市場的寵兒，公司股價連續三個交易日一字漲停。

　　東方證券分析師張穎認為，港股上市後，公司將新增海外負債渠道，降低綜合融資成本。截至2014年三季度末，華泰證券凈資産為392億元，杠桿率達4.4倍，為所有上市券商中最高。

　　“在使用完了短融、公司債等低成本負債工具後，公司今年已使用三輪次級債發行；未來可使用的債務工具邊際成本高。” 張穎分析，公司此次港股融資後，凈資産將極大的擴充，為未來提升總資産規模做鋪墊。實現港股上市後，公司也可在海外發行債券，募集低成本的非本幣資金。在目前滬港通、資本市場國際化的大背景下，進一步補充海外業務的資金需求。