贛州稀土借殼，拋棄了曖昧很久的緋聞女友昌九生化，最終在以75.85億元的身價嫁給了如意郎君威華股份。

　　去年11月初，威華股份公開了這樁婚事。作為嫁粧，公司擬非公開發行14.76億股，把贛西集團持有的贛州稀土全部股權攬入懷中。消息一齣，昌九生化痛不欲生。當然，股價也是連連跌停。

　　但是，這樁看似圓滿的聯姻並沒預想中的順利。12月，威華股份因相關方涉嫌內幕交易遭到證監會調查。直到今年4月份，威華股份才重啟重組。證監會的調查尚未有結果，威華股份大股東李建華父女又橫生枝節。

　　6月底，李建華女兒李曉華累計減持1200萬股，套現金額2.88億元； 8月25日、26日，李建華本人減持1220萬股，套現2.9億元。重組中，大股東瘋狂減持，股民罵聲一片，威華股份的股價也是應聲而落。

　　“主要是為了籌集公司此次重大資産重組所需資金。”威華股份這樣解釋大股東減持行為。

　　但是在行業分析師看來，這倒更像是一個玩笑。“上市公司重大重組，雙方資金匹配很關鍵。一個70多億的重組方案，需要大股東父女雙雙上陣，為重組籌集資金。如果這個理由成立，起碼説明兩點，在重組意向達成時，雙方資金匹配問題很大；第二，去除上市公司背後看不見的力量，贛州稀土這次借殼很可能夭折。”北京一位行業分析師這樣告訴中國經濟網記者。

　　中國經濟網記者聯繫到威華股份董秘辦，對方表示，“大股東減持，是大股東的個人行為，至於其目的，我們之前已有所回應。”

　　關於資本市場對贛州稀土借殼夭折的質疑，“重組工作還在一步步的進行。”對方説。

　　贛州稀土高調改嫁威華股份

　　在很多媒體和股民看來，去年，A股市場贛州稀土借殼一事幾近演變成鬧劇。

　　不管之前過程怎樣，贛州稀土最後還是選擇了威華股份。雖然，在多數人看來，這份交易顯得有些倉促。

　　2013年11月4日，威華股份公佈提出定增預案，公司擬以非公開發行股份的方式向贛稀集團發行合計14.76億股股份，購買贛稀集團持有的贛州稀土礦業有限公司全部股權，交易總價為75.85億元。交易完成後，贛稀集團將成為威華股份控股股東，公司實控人也將由李建華變更為贛州市國資委。

　　贛州稀土一直瘋傳的緋聞女友昌九生化傻眼了。

　　復牌後的威華股份聯繫開出11個漲停板，股價也由停牌前的4.77元坐火箭般的飆升到13.65元。這也僅僅是個開始，隨後威華股份股價持續走高。2014年4月25日，威華股份盤中開出30.04元的最高價。相比復牌前的股價，此時，已經翻了6倍。

　　贛州稀土真的就是資本市場的香餑餑麼？

　　公開資料顯示，截至2013年7月31日，贛州稀土賬面凈資産合計為121，995.38萬元，評估值為758，484.41萬元，增值率高達521.73%。對一個採礦企業而言，超過5倍的增值率甚是少見。

　　但是鋻於中國在國際稀土行業的地位，也可以理解。但贛州稀土不怎麼漂亮的業績，也成了交易的關鍵。

　　據披露資料顯示，贛州稀土2011年、2012年營業收入分別為294，244.85萬元和59，619.33萬元；扣除非經常性損益後歸屬於母公司股東凈利潤分別為70，497.41萬元和1，707.23萬元。

　　前後兩年，股東凈利潤差別竟達到41倍。

　　“瘋長的股價背後，二級市場的股民也應該看到這種潛在的風險。”一位業內人士説。

　　昌九生化以慘跌告別鬧劇

　　看著威華股份節節攀升的股價，緋聞女友昌九生化一定能想起和贛州稀土“曾經的美好”。

　　2011年11月15日，江西國控的一則通知拉開了這場緋聞的序幕。通知透露，贛州工投有意受讓手中昌九集團85.40%的股權。

　　彼時，昌九集團是*ST昌九控股股東，此時，昌九生化開始與稀土資源沾邊。

　　在2011年12月，江西國控與贛州工投簽《股權轉讓框架協議》，贛州工投在像是權益變動報告書中披露，贛州工投的贛州稀土發展控股有限公司25%、贛州稀土礦業有限公司15.08%股權全部劃轉給贛州市國資委持股，相關股權登記變更手續已于2011年11月22日、11月24日辦理完畢。這意味著，贛州稀土已被剝離至國資委旗下。此外，報告書還稱，在未來12個月中，贛州工投暫無重組*ST昌九意向，

　　但是，贛州工投“暫無”重組還是引起了資本市場的強烈關注， *ST昌九股價開始下跌。12月13日，*ST昌九發佈澄清公告，否認媒體報道“重組失敗、一年內無重組”。

　　2012年開始，昌九生化開始持續大幅度上漲。

　　12月28日昌九生化披露了一則公告，更是推波助瀾。公告稱，鋻於昌九生化近期股價漲幅較大，贛州工投向贛州市國資委請示要求明確贛州稀土資産注入問題。復函中，贛州市國資委表示：沒有將市屬國有稀土資源、資産注入昌九生化的考慮。

　　公告中的“鋻於……尚未確定、還不具備”等言辭，又似乎透露著稀土資源注入可待的信號。該“復函”一齣，市場頓時為之瘋狂，成了鬧劇的縮影。

　　其實，從緋聞開始，昌九生化的股價的過山車之旅就開始了。從2011年的6.2元到2013年的最高峰值40.6元，足以見證了資本市場對這場緋聞的熱衷。

　　但是，真相大白之後，昌九生化的股價則成了慘不忍睹。從2013年11月1日的29.02元，一個10連跌下挫到10.13元，可謂損失慘重。

　　威華股份遭遇股東套現6億

　　對於鬧劇，力捧昌九生化的股民甚是憤怒。但，這只是重組遇到各種問題的第一關。

　　2013年12月份，因重組涉嫌內幕交易一事，威華股份遭到證監會的調查。

　　5個月後，中國證監會通過官方微網志公佈了昌九生化及威華股份的調查情況，表示未違規行為。“威華股份”內幕交易案已完成調查，目前證監會正在審理中。

　　4月底，威華股份重啟重組之路。7月1日，威華股份發佈公告稱，本次重大資産重組申請材料獲得中國證監會行政許可申請受理。此外，公告還稱，公司本次重大資産重組事項還需取得中國證監會並購重組審核委員會審核並獲得中國證監會核準，本次重大資産重組尚存在不確定性，請投資者注意風險。

　　8月1日公司收到證監會反饋意見通知書，需公司就有關問題作出書面説明和解釋，並在30個工作日內向證監會行政許可受理部門提交書面回復意見。

　　在這個過程中，威華股份內部也出了些事情。

　　在6月30日和7月1日兩天，威華股份大股東李曉華通過大宗交易系統累計減持了1200萬股，佔公司總股本的2.45%，套現2.88億元。減持完成之後，李曉華持有威華股份5010.23萬股，佔公司總股本的10.21%。

　　重組期間，遭遇大股東減持，資本市場回應強烈。但是，威華股份不以為然。

　　8月25日和8月26日，威華股份第一大股東李建華通過大宗交易系統累計減持1220萬股，佔公司總股本的2.49%，套現2.92億元。

　　 贛州稀土借殼成算幾何？

　　短短4個交易日，李建華父女累計減持威華股份2420萬股，佔總股份4.93%。重組關鍵時期，大股東卻紛紛套現。有投資者開始對贛州稀土此次借殼的成功率開始提出質疑。

　　面對質疑，威華股份曾表示：“李建華減持公司股份的目的主要是為了籌集公司此次重大資産重組所需資金，其減持並不違反有關規定。”

　　但是，一宗涉及總金額超過75億的重組，卻需要大股東拋售股份來籌集資金。威華股份給出這樣的解釋，顯然難以讓人接受。

　　針對這種重組進程中大股東大規模拋售的不正常現象，北京的一位行業分析師進行了解讀。

　　“首先，這種拋售行為本身釋放出來的是對重組不看好的資訊。原因很簡單，一旦重組成功，大股東手裏握的股份必定水漲船高。重組進程中進行拋售，很可能是對重組良好預期的一種否定。”他説。

　　其次，資本市場借殼，也很講究門當戶對。威華股份和贛州稀土的借殼，此前肯定考慮過殼資源的匹配和雙方資金量的對接問題。重組進行到現在，竟然發展到需要大股東用拋售套現的方式來為重組籌集資金，這説明借殼行為本身就存在問題。

　　總體而言，贛州稀土的借殼能否成功還存在很大的變數。上述分析師還説。