受定增消息的影響，截至8月7日，沃森生物股價在三個交易日裏上漲約11%，報收于35.77元，其間甚至一度摸高至38.20元。不過，這份于8月4日晚間公佈的定增方案被疑實際上是變相的股權激勵。

　　公告顯示，該公司擬向李雲春、高新資本、德潤天清和潤泰投資共計四名特定投資者非公開發行不超過1537.41萬股，發行價格為29.27元/股，募集資金總額不超過4.5億元，用於償還銀行貸款及補充流動資金。方案顯示，各發行對象已經分別與上市公司簽署了附條件生效的股份認購合同。其中，公司董事長兼總裁李雲春認購數量不超過341.65萬股；高新資本認購數量不超過170.82萬股；德潤天清認購數量不超過683.29萬股；潤泰投資認購數量不超過341.65萬股。

　　值得注意的是，參與此次定向增發的四名特定對象中，除了實際控制人李雲春之外，其餘三名對象均剛剛成立一個月左右。其中，高新資本為公司董事馮少全、監事會主席馬佳分別擔任董事長、總經理的玉溪地産的控股子公司，成立於2014年7月2日，尚未有實際業務開展；德潤天清則成立於2014年6月30日，亦未有實際業務開展；潤泰投資為公司董事、監事、高級管理人員投資註冊的有限合夥企業，成立於2014年6月5日，尚未有實際業務開展。

　　其中，作為有限合夥的潤泰投資，其合夥人名單中，除去持股比例僅為0.10%的中沃達投資之外，其餘26名合夥每人平均為沃森生物的員工。從方案來看，考慮到潤泰投資的成立時間，更像是在實施“定增式”股權激勵。“與一般的股權激勵比，認購方承擔的風險較大，畢竟是拿真金白銀買股票。”一位券商分析師表示。

　　實際上，沃森生物自2010年上市後，曾經計劃過一次股權激勵，但最終並未成行。2012年4月，沃森生物啟動股權激勵計劃，並確定2012年9月4日為授予日，但2013年8月，公司公告稱，由於公司根據經營環境的變化，按照發展戰略需要加快加大外延式擴張的步伐，公司與往年相比受到非經營性因素引起的財務費用增加及並購産生的無形資産攤銷的影響，導致公司業績指標的增長受到影響，未達到股權激勵計劃規定的第一期限制性股票的解鎖條件，繼續實施本次股權激勵計劃，將很難真正達到預期的激勵效果。因此，公司決定終止股權激勵計劃，已授予65位激勵對象的尚未解鎖的限制性股票223.2萬股由公司回購登出。

　　分析人士指出，沃森生物此次以定增搞股權激勵是因為最近幾年業績下滑，不能順利達到股權激勵的要求。

　　公開資料顯示，沃森生物2011年實現營業收入4.7億元，同比增長32.06%；營業利潤2.3億元，同比增長37.23%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.07億元，同比增長34.40%。

　　2012年，沃森生物營業收入5.3億元，較上年同期增長13.45%；實現凈利潤2.3億元，較上年同期增長12.17%，扣除非經常性損益的凈利潤為19243.09萬元，較上年同期增長15.62%。

　　2013年，沃森生物營業收入5.8億元，較上年同期增長8.47%，但歸屬於上市公司股東的凈利潤4789.31萬元，較上年同期下降79.43%。尤其是2013年上半年實現營業收入2.3億元，較上年同期增長2.88%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤7688萬元，較上年同期下降28.68%，扣除非經常性損益的凈利潤為7192.94萬元，較上年同期下降11.08%。

　　《經濟參考報》記者就定增方案、股權激勵等問題致函沃森生物董秘徐可仁，但截至記者發稿前沒有得到回復。