綜合企業

　　買和記黃埔跟隨李嘉誠

　　試點初期，港股通標的股共有268隻，包括恒生綜合大型股指數及綜合中型股指數成份股，以及A+H股上市公司的H股。268隻港股通標的股中的精華是8家綜合類企業，通俗地説他們的榜樣都是巴菲特。這8家公司分別是和記黃埔、太股股份公司A、合和實業、信德集團、中信泰富、上海實業控股、復星國際、新創建集團。

　　如果你想把資産全球配置，綜合類企業是最好的投資標的。李嘉誠的和記黃埔業務涉及零售、電訊、酒店、港口、基建等，業務遍及歐洲、美洲、澳洲、亞洲等，47%的收入來自歐洲。值得關注的是，李嘉誠大手筆出售數百億內地香港資産套現，並大舉收購歐美資産的做法曾引起輿論熱議。據不完全統計，自2010年以來，長和係總共在香港和內地以外完成了11筆收購。其中，歐洲地區佔比高達96.75%，收購資産範圍涵蓋基建、電訊、能源等。李嘉誠的資産騰挪取得立竿見影的效果。和記黃埔2014年上半年的業績中，歐洲業務貢獻集團總利潤的39%，較去年同期增長18%，超越了來自香港和內地的利潤總和。

　　另外，復星國際堪稱中國版的伯克希爾，通過並購醫療、葡萄酒、酒店、礦産等公司，逐步發展成國際性大型投資集團，管理資産超1500億元。巴菲特的價值投資理念被復星完美繼承併發揚壯大。

　　從靜態市盈率來看，綜合企業類股票除合和實業及中信泰富以外，市盈率多在10倍上下。近12個月股息率來看，和記黃埔股息率高達9.48%，太古股份公司A、合和實業、上海實業控股股息率在3.5%-3.7%。不過，這些綜合性企業盤子較大，儘管市盈率都不高，但股價被暴炒的概率很低。如果信得過它們的團隊，就長期持有吧。

　　科技股

　　騰訊控股是龍頭

　　香港主機板資訊科技類股票在268個標的中僅佔11席。騰訊控股(00700)是港股科技板塊的龍頭，1.2萬億港元的市值佔11隻個股總和的79%。分析認為，62.3倍的市盈率不低，但也算不上高。按一般的規律，龍頭股的收益不見得最高，風險卻是最低的。

　　金山軟體也是內地投資者熟知的公司。雖然主營業務仍是軟體，但金山軟體早已開始轉型，目前遊戲業務收入已與軟體持平，更多手遊正在研發中。

　　中芯國際是內地規模最大、技術最先進的積體電路晶片代工企業，主要從事電腦輔助設計、製造、包裝、測試及買賣積體電路與其他半導體服。2013年營收達 20.7億美元。

　　瑞聲科技是微型元器件垂直製造商，為客戶提供聲學、無線射頻、一體化方案、光學、聚合物鋰離子電池及觸控反饋的一站式服務，産品應用於移動手機、平板電腦、可穿戴式裝置、超極本、筆電電腦及電子閱讀器，涵蓋移動電訊、資訊科技産品、消費電子、家居應用、汽車及醫學應用市場。專利總數達 1190項。2013年營達到81億元，凈利潤增加45.6%達25.8億，

　　偉易達集團是世界最大的嬰幼兒及學前電子學習産品企業，業務遍及全球，有3萬名員工(其中科研人員1500名).ASM PACIFIC是全球最大的半導體和發光二極體(LED)行業的整合和封裝設備供貨商。為跨國晶片製造商、獨立積體電路(IC)裝配工廠和消費電子産品製造商提供半導體裝配設備及材料。2013年營收14億美元，凈利潤5.6億港元。

　　博彩股

　　最稀缺及富有想像力

　　值得注意的是，如果投資者很關注品種稀缺性，那在聚焦港股特有品種時，博彩類股票必定是繞不開的。

　　在港股通投資標的中，博彩類股票有銀河娛樂、澳博控股、金沙中國等。2013年，銀河娛樂純利潤超過100億港元，市盈率只有7.9倍；永利澳門和澳博控股純利潤都是77億港元，前者市盈率21倍、後者15倍；金沙中國純利潤172億，市盈率25倍。

　　除了上述兩隻投資者熟悉的藍籌股外，還有澳博控股(00880)、美高梅中國(02282)、永利澳門(01128)、新濠博亞娛樂(06883)和新濠國際發展(00200)等。

　　從以往表現來看，博彩股票的特點與金融股有一定相似性，其盈利增長和現金分紅都相對穩定，多家博彩股股息率超過6%，因此博彩板塊的股價整體表現非常穩定。但今年以來澳門博彩業業績下滑超預期，引發在港上市的博彩股股價不斷走低。今年以來港股市場上的7隻博彩股平均下跌了29.68%。

　　目前博彩股的業績仍未走出低谷，澳門政府最新公佈的數據顯示，10月份澳門博彩收入同比跌幅達23%，超出市場預期，為同比連續第5個月下跌。不過，美銀美林認為，美高梅、金沙、永利這3家博彩企業的中期業績率好于市場預期，投資者的擔憂或許過度。

　　消費股

　　港股市場一大特色

　　港股市場上，消費股一直以來都是一大特色，大型百貨、馳名服飾品牌、珠寶首飾、食品生産商……覆蓋細分行業之多，令人目不暇接。

　　在港股通268家投資標的中，消費者服務及消費品製造板塊個股佔比超過25%，可謂港股通的絕對主力，其中不乏一些內地投資者耳熟能詳的品牌，如康師傅控股、百麗國際、六福集團、蒙牛乳業、百盛集團等。

　　儘管這些企業選擇在港股上市，但由於內地市場人口數量的優勢以及由此帶來的龐大市場機會，諸多在港股上市的消費類公司，事實上主要面向內地市場，因此，對於這類公司提供的産品和服務，內地消費者並不陌生。

　　自今年4月10日滬港通計劃公佈以來，滬港兩地股市的滬港通概念股表現活躍。從大消費板塊看，那些內地投資者天天消費卻無法購買的標的，很快就將觸手可及。那麼，問題隨之而來，是不是這些熟悉的股票都可以購買？究竟哪些消費股有望受惠？

　　中金公司近期對滬港通標的發表了相關投資建議，其表示，鋻於大盤股股價有必要回調而小盤股目前估值水準較低，建議投資者在未來3-6個月將關注對象從大盤股轉向小盤股。個股方面，考慮到更為強勁的增長動能或者業務復蘇前景，看好現代牧業、雅士利國際、玖龍紙業、理文造紙等。

　　港股標的池中，飲料、速食麵與小食品巨頭康師傅、旺旺、統一在A股沒有對應標的，紙製品巨頭恒安和箱板紙巨頭玖龍、理文在A股亦難覓對手。中糧旗下品牌食品和農副産品加工平台中國食品和中國糧油控股均為多業務公司，其分項業務雖可在A股找到對手，但A股缺乏多元化業務公司。在乳業上游，港股標的池中聚集著現代牧業與輝山乳業這樣的牧場龍頭，再加上煙草香精巨頭華寶，這些在A股都難找到對標。

　　金融股

　　港交所最直接受惠滬港通

　　如果要説哪類股票是港股投資者最喜愛的，那肯定非金融股莫屬。作為香港股民必備品種，今年以來這類股票平均上漲超過了13%。

　　作為重要的國際金融中心，此次港股通中有33家金融股入選。其中，工行、中國平安、中國太保、農行等內地金融股的港股股價甚至比A股還高。而香港本地金融股中，比較有代表性的則是匯豐控股和香港交易所。

　　要論與滬港通關係最直接的港股，當屬香港交易所(00388)。自4月10日滬港通消息宣佈以來，截至11月14日收盤，港交所報收于186.40港元，累計漲幅達40%。目前，香港交易所市值已超2000億港元，市盈率46倍，官網顯示，港交所是香港地區上市公司的前線監管機構，旗下成員還包括世界首屈一指的基本金屬市場——倫敦金屬交易所(簡稱LME).

　　分析認為，成立於1865年，市值近1.6萬億港元匯豐控股是這個板塊的龍頭，市凈率僅為1.1倍，是金融板塊中最值得投資的個股。值得注意的是，市場分析人士還關注到了在內地和香港地區均持有牌照的中資券商股、香港部分中小券商也將因滬港通的開通而受益。內地券商股如中信證券(06030)、海通證券(06837)以及中國銀河(06881)等，值得繼續關注跟進。

　　地産股

　　高額分紅回報投資者

　　港股通中的地産標的股多達54隻，分為兩類，一類是香港本土地産股，如長江實業、恒基地産、新鴻基地産等，另一類是內地在港上市的地産股，如綠城、恒大、龍湖、富力等。

　　在房地産行業增長放緩的背景下，內地投資者對房地産企業不會有多大興趣。但有一點值得一提，那就是在港上市的房企進入穩定發展期後，會派發高比例的分紅。以長江實業為例，2014上半年每股派發了7.64港元，年化收益達10.6%。而內地地産股由於分紅不及香港地産股，因而市盈率偏低，如綠城中國，目前市盈率不到4倍。

　　事實上，在國際市場，上市公司通常會拿出凈利潤的50%至70%給股東分紅。所以巴菲特、喬布斯、蓋茨的不分紅政策才會顯得那樣奇葩。投資步入穩定成長期的港股，享受相對有保障的高額分紅是不錯的理財方式。

　　此外，近期不少機構上調地産股目標價。高盛指出，香港本地主要地産商今年住宅銷售表現勝預期，主要因為地産商的定價積極性下降，市場對美國加息的憂慮逐步減少，近期一手及二手樓價差距由去年20%收窄至單位數，預期地産商銷售理想表現持續至2015年。此外，地價較低可確保地産商有機會增加土地儲備，因此可改善其資産週轉率。另外，提早加息或加息步伐加快，或會削弱樓市氣氛，估計發展商會穩定樓價，有助維持樓市健康銷售動力，加快資産週轉率。