千呼萬喚始出來。11月17日，“滬港通”正式開通，對於內地與香港的投資者來説，都帶來了全新的機會。

　　然而近千家投資標的，哪些將迎來顯著的投資機會？港股的折溢價和低估值股被一致看好，尤其是港股中的新興産業優質公司因較高的行業空間和成長性備受青睞。而滬股中的類債券股對香港乃至全球其他地區投資者將具有很好的吸引力。

　　與此同時，隨著滬港通的正式推出，內地B股市場已完成其歷史使命。B轉H股的投資機會也一併湧來。

　　投資低估值成長型港股

　　目前港股通公司共268家，食品飲料、醫藥、機械、紡織服裝、商貿零售、通信、公用事業、房地産和銀行等行業相對較為重要港股通的股票範圍是香港聯合交易所恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數的成分股和同時在香港聯合交易所、上海證券交易所的AH股公司股票。

　　IFind統計數據顯示，港股標的漲跌幅和市盈率不盡一致，其中工業最高，年內漲幅達29.39%，平均市盈率66.57倍。能源業表現最差，年內跌幅達10.97%，平均市盈率13.47倍。此外，平均市盈率最低的當屬地産建築業，只有11.01倍，年內跌幅1.7%。

　　不過，對於普通投資者而言，尋找A/H股中間的折溢價情況，或許是更為直觀的投資機會。其中，萬科A、濰柴動力、海螺水泥、中國太保、青島啤酒5家公司，A股的價格均低於 H股的價格，折價率分別是114.73% 、111.25% 、111.21% 、111.11%、110.85%，境外資金進來，或許會優先配置這些品種。

　　有些投資者或許質疑，其中有些標的是深市的，滬港通無法配置。實際上仍有曲徑通幽的辦法。瑞銀證券首席策略分析師、中國證券研究副主管陳李此前對經濟觀察報表示“一些QFII或會使用滬港通額度持有他們喜歡的上海市場股票，將原先寶貴的QFII額度投資深圳市場，或者企業債。”

　　投資者進入香港市場後，也可以找到折價的品種。同花順IFind統計數據顯示，新華制藥、山東墨龍、洛陽玻璃、浙江世寶、經緯紡機5家公司H股的折價最大，折價率分別是55.62%、43.91%、41.44%、39.86%、36.45%。

　　實際上，從AH兩地上市的股票價格來看，與3個月以前比，A股較港股出現折價股票數量從30隻減少到23隻，最大折價也從20%下降至15%。其中金融、公用事業與交通運輸類股票折價率較3個月前下降幅度最大。

　　不過，還有一些A股少見的優質品種可供投資者選擇，包括博彩股、陵園類股票，以及騰訊等網際網路龍頭股。值得注意的是，一向很少發言的高盛，對於滬港通也極為看好，認為滬港通為A股投資者帶來選擇低估值成長型港股的機會。

　　高盛從A股、H股和港股中挑選的20隻滬港通股票，挑選股票的標準包括：稀缺價值、對GDP增長的敏感性、QFII持倉、較高/穩定的收益率、AH股折價股和恰當的管理層激勵機制。香港上市公司特點在於：地域方面(來自非內地之收入)；行業方面(稀缺性價值)；業務方面(內地家庭熟悉之品牌)。此外，高盛認為內地投資者較偏好增長型及市值偏小的股份，而在香港上市的類似股份，估值低於A股，有望得以重估。

　　高盛認為，能夠吸引A股投資者的港股包括：匯控、騰訊、友邦、和黃、聯想、光大國際、康哲藥業、廣汽、華能新能源及港交所。

　　今年以來，AH股中H股漲幅最大的前十大股票分別是浙江世寶(312.86%)、東北電氣(248.78%)、洛陽玻璃 (181.48%)、山東墨龍(172.28%)、南京熊貓(129.72%)、昆明機床(123.74%)、重慶鋼鐵(115.38%)、*ST儀化(109.15%)、*ST京城(105.67%)、新華制藥(101.41)。

　　國信證券分析師酈彬在最新研究報告中指出，可以從以下幾個方向把握港股投資機會：關注港股中的新興産業優質公司。對比發現基本上在各新興産業普遍存在著港股的相對折價，一些新興産業龍頭具備較高的行業空間和成長性，且估值水準也相對A股合理；考慮標的的稀缺性。從QFII持股來看，海外投資者對白酒、中藥等A股的稀缺標的有明顯偏好，而同樣，港股中一些具備稀缺性的公司也值得A股投資者關注；從AH折價角度，一些估值較低的港股值得關注。

　　關注“類債券”A股公司

　　今年以來，AH股中A股漲幅最大的前十大股票分別是東方航空(94.82%)、大連港(89.55%)、中國交建(601800)(78.26%)、馬鋼股份(77.71%)、經緯紡機(74.24%)、深高速(600548)(72.69%)、中國中鐵(70.60%)、東北電氣(68.91%)、中國中冶(601618)(66.27%)、中國鐵建(58.81%)。

　　實際上，隨著滬港通推進的消息逐漸披露，A股市場也迎來的大幅上漲，這是因為市場認為將迎來境外資金的源頭活水。這其中暗含這一個重要的邏輯。

　　華安證券分析師楊宗星在報告中指出，對A股而言，長期壓制公用事業、銀行等等行業估值的一個重要因素，是國內較高的無風險利率預期。由於其他可比類型金融資産收益率總體較高，使得市場無風險利率預期較高。這樣一來，雖然公用事業、交通運輸、銀行等與其他股票相比，有息率較高的優勢，但這些“類債券”公司收益率卻不一定能超過其他類型可比金融資産，且承擔風險看上去還要稍大些，從而投資者並不偏好這類公司。

　　楊宗星進一步指出，當滬港通開通以後，這些“類債券”A股公司股息率，相比香港市場的無風險收益預期，具有明顯的收益率優勢。並且，如果能夠有套利工具，對沖掉行業與公司股價波動風險，且考慮使用這些套利工具成本後，這些“類債券”A股公司股息率仍比香港無風險收益預期具備優勢的話，則其對香港乃至全球其他地區投資者將具有很好的吸引力。

　　同花順IFind統計數據顯示，A股估值最低的當屬銀行股，市盈率最低的前十大股票分別是浦發、建行、工行、興業、農行、華夏、光大、招行、民生、中行，市盈率4.9868-5.5226倍不等，市凈率0.8821-0.8619倍不等。

　　高盛認為，10隻全球投資者會有興趣的“滬股通”股份包括：上汽集團、貴州茅臺、大秦鐵路、寶鋼股份、海螺水泥、天士力、中國國旅、復星醫藥、上海機場及中信證券。

　　不過，由於兩地市場的很多深層次因素不盡相同，包括總體金融制度、交易制度、交易者結構等，預計內地與香港市場行業(板塊)的估值差異仍將可能繼續存在。