A股納入MSCI指數：將給市場帶來何種期待與變化

　　中國經濟網編者按：經過連續四年評估之後，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)20日宣佈，從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數和全球基準指數。MSCI計劃初始納入222隻大盤A股。基於5%的納入因子，這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。

　　中國經濟網匯總了監管層、業內專家和券商機構的觀點，看看他們對於A股、乃至中國資本市場有何期待？

　　官方表態

　　證監會：讚賞MSCI做出這一決定

　　證監會新聞發言人張曉軍就MSCI明晟公司宣佈將中國A股納入MSCI指數表示，我們讚賞MSCI做出這一決定。A股納入MSCI指數，這是順應國際投資者需求的必然之舉，體現了國際投資者對我國經濟發展穩中向好的前景和金融市場穩健性的信心。我們對此一直是樂見其成的。中國資本市場必將以更加開放的姿態歡迎境外投資者。

　　張曉軍進一步表示，A股納入MSCI指數，對中國資本市場的改革發展既是機遇，亦是挑戰。我們將始終堅持市場化、法制化、國際化的改革方向，促進中國資本市場穩健發展，切實保護各類投資者的合法權益，不斷提升市場服務實體經濟的能力和國際影響力。中國證監會將同相關各方，進一步完善境外投資者投資A股的相關制度和規則，便利境外投資者通過包括跟蹤msci指數在內的多種方式投資A股。

　　港交所行政總裁李小加：MSCI納入A股的決定是受歡迎的適當的

　　香港交易所行政總裁李小加在電郵中就MSCI納入A股置評時表示，對於股票互聯互通機制促進了中國市場的開放感到欣慰。MSCI納入A股的決定是受歡迎的、適當的。

　　上交所資本市場研究所所長施東輝：A股納入MSCI是對中國融入全球金融市場信任票

　　A股納入MSCI新興市場指數是中國股票市場國際化的重要一步，同時對國際資本的流動格局將産生深遠影響。預計國際投資者將會更加平穩持續地投資A股市場，但不會出現爆髮式的資金涌入。

　　此次納入決定是國際主流機構投資者投票的結果，表明國際投資界對中國經濟增長前景和金融市場穩健性的良好預期，是對中國堅定推動經濟全球化、融入全球金融市場的進程投下了信任的一票，也是對中國資本市場近年來改革開放成果的高度認同。

　　專家熱議

　　方正證券首席經濟學家任澤平：A股再添利好

　　雖然短期資金流入有限，但長期擴大納入範圍增量資金可期，對外開放帶來股市對內市場化改革預期，提振A股市場情緒。A股被納入MSCI在短期將提振市場信心，但資金流動的實際效果將存在一定限制。據MSCI估計，全球目前約有10.5萬億美元資金在跟蹤MSCI指數，約有1.6萬億美元資金在追蹤MSCI新興市場指數。按照初始納入比例，將有80億美元左右的資金流入。短期內並不會大量資金流入，對於國內股市而言更多的是帶來信心上的提振，以及對外開放帶來股市對內市場化改革預期，其意義可類比2001年中國經濟加入WTO。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍：吸引更多外資買入A股

　　A股納入MSCI，這表示A股國際地位的提高和A股開放程度的提高，可能會吸引更多的外資買入A股。部分華爾街金融機構，現在對於中國的投資，90%是投資于港股，只有10%投資到A股。他們此前普遍表示，如果説A股能夠在今年6月份納入MSCI指數，哪怕是一個縮小版方案，比如説把滬港通、深港通的標的先納到MSCI指數，將來再擇機擴大這個範圍，就可能會提高對A股的配置比例。這個表示A股的國際化程度在提高。

　　九州證券首席經濟學家鄧海清：A股納入MSCI類似實體産業加入WTO

　　A股加入MSCI對於中國股市的意義，類似實體産業之於中國在2002年加入WTO，是中國股市開放走向國際化的重要標誌之一。同時該事件表明國際資産管理機構對中國資産的未來信心，特別是人民幣匯率大幅貶值擔憂的緩解和消化。中國股市納入MSCI對於市場短期資金影響有限，但是對於中國股市治理和投資中長期的路徑依賴引導作用不可忽視，有利於中國股市長期健康牛的形成，走出中國股市暴漲暴跌的惡性迴圈。

　　經濟學家宋清輝：納入MSCI對於中國A股來説至關重要

　　首先，納入MSCI不僅會帶來增量資金的入市，而且還能夠推動A股的市場機制通國際接軌，逐步改變A股整體的投資生態。其次，它是A股與國際資金連通的重要一步，更能夠顯示出中國市場的重要性正日益提高，改革的成果受到世界範圍關注和認可。認為即使不納入MSCI中國A股也沒有問題，這樣的觀點過於狹義和短視。

　　海外基金對MSCI較為重視，A股納入MSCI後，將使得追蹤該指數的基金投資A股，從而導致大量資金流入A股，尤其利好金融藍籌、大消費等行業龍頭股。同時，對目前低迷的A股市場會起到提振作用。

　　券商觀點

　　中信證券：預計將有140億美元新增國際資金配置A股

　　中信證券研究部發佈的最新研報認為，在新的計算方法下，初次納入後，A股將佔新的MSCI EM指數權重0.73%。靜態估計，將有新增140億美元國際資本配置A股，對A股影響偏正面。但真正指數生效要到明年，同時考慮緩衝滬股通和深股通當前尚存的每日額度限制，可能考慮分兩步實施，分別為明年5月和8月。

　　摩根士丹利：不會引發市場突然出現劇烈波動

　　摩根士丹利亞太區股權分析師Laura Wang表示，中國A股被納入MSCI指數後，短期內不會在指數層面對A股市場産生重大影響，可能會對指數有0.5%至1%的正面影響。由於實際實施要等到2018年6月，因此，海外投資者有充足的時間按照自己偏好的節奏和時間來建立頭寸，因此並不會引發市場突然出現劇烈波動。

　　此外，A股在MSCI新興市場指數中只有0.5%的權重，而佔MSCI全球指數不到0.1%。對於全球被動跟蹤MSCI指數的資産管理項目而言，A股被納入MSCI會帶來10至15億美元的資産被動流入。但這對於整個A股市值和交易量來説都很小。然而從長期來看，這將成為中國資本市場發展及融入全球市場的一個里程碑。

　　華泰證券：金融板塊將迎最多增量資金

　　華泰證券21日點評稱，MSCI宣佈A股納入，納入後金融成分股將佔最高比例。MSCI決定納入能通過滬股通或深股通交易且不因停牌而被排除在外的所有大盤A股，初始納入MSCI新興市場指數的A股數目為222隻。MSCI採用多項篩選標準，其中市值佔權重比例較大，大市值金融股成為MSCI偏愛，測算金融股佔納入市值比例近22.5%，為市值佔比最高板塊。

　　首次納入將引流約850億人民幣境外資金投資A股，其中近250億人民幣配置到金融股。目前MSCI跟蹤資金約11萬億美元，其中直接跟蹤MSCI新興市場指數資金約1.6萬億美元。基於5%的納入因子，在明年8月的評審完成後，這些加入的A股將約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。A股將迎來約850億人民幣的增量資金。其中，金融股體量大、流動性強、估值低等特點符合境外資金偏好，板塊有望迎來超過權重的資金比例，預計金融股增量資金約250億人民幣。

　　東方財富證券分析師戴彧：利好價值藍籌與業績白馬股

　　A股被納入MSCI新興市場指數，將意味著會有更多地國際機構投資者對A股進行指數性的配置，這一方面將改善投資者隊伍結構，另一方面將帶來更加注重價值投資、長期投資的理念。從受益品種分析，結合外國投資者主要偏愛中國股市中的各行業領頭羊的投資偏好，我們認為這對價值藍籌、業績白馬形成利好，其盈利的可見性和流動性對外資具備更強的吸引力。