沒了去年同期成交量的支撐，今年券商的日子不太好過。雖然3月份券商業績環比大幅提升，但依舊沒能阻止一季度業績出現同比下滑。一季度，23家上市券商共實現營業收入321.04億元，同比降低42.54%；實現凈利潤126.59億元，同比降低52.74%。上市券商中，僅國金證券實現營同比增長，同時也是凈利潤同比降幅最低的券商。

　　　3月份凈利環比增長逾3倍

　　《證券日報》記者據wind數據統計發現，截至4月12日下午，上市券商3月份業績公佈完畢。23家上市券商共實現營業收入227.6億元，環比增長158.11%；實現凈利潤117.78億元，環比增長311.49%。其中，山西證券(12.38, 0.55, 4.65%)3月份實現凈利潤5164.46萬元，環比大增4920.86%，增幅最大；實現營業收入1.22億元，環比增長204.38%。與此同時，3月份A股行情出現回暖態勢，昨日山西證券漲幅達4.65%，領跑券商股。同時，23家上市券商均實現營收與凈利環比雙增長，5家券商凈利潤同比增幅超10倍。

　　具體來看，23家上市券商中3月份營業收入環比增幅排在前三位的依次是太平洋(6.920, 0.03, 0.44%)證券、東方證券(18.910, -0.35, -1.82%)、興業證券(8.750, -0.01, -0.11%)，營收分別為5.81億元、10.75億元、11.68億元，環比增長645.22%、414.77%、370.43%。山西證券、太平洋證券、中信證券(17.340, -0.05, -0.29%)、興業證券、東方證券等5家上市券商凈利潤環比增幅均超過1000%，分別為4920.86%、2067.62%、1184.77%、1099.64%、1082.37%。

　　中信證券、海通證券(14.580, 0.12, 0.83%)、國泰君安(19.390, -0.13, -0.67%)3月份凈利潤分別位列前三位，實現凈利潤分別為15.22億元、11.31億元、10.34億元。

　　　22家一季度營收凈利同比雙降

　　以上市券商前三個月的月度數據計算得知，一季度上市券商共實現營業收入321.04億元，同比降低42.54%；實現凈利潤126.59億元，同比降低52.74%。

　　其中，中信證券今年第一季度實現營業收入38.82億元拔得頭籌；排名第二的是廣發證券(16.52, -0.12, -0.72%)，實現營業收入33.33億元；國信證券(16.14, -0.22, -1.34%)以實現營業收入31.84億元位列第三。

　　今年一季度，上市券商的凈利潤全部出現同比下滑。降幅最低的是國金證券，同比降低3.37%；其次是國海證券(11.91, -0.32, -2.62%)，國海證券今年一季度實現凈利潤3.04億元，同比降低25.06%，實現營業收入7.74億元，同比降低12.84%；東北證券(13.77, 0.00, 0.00%)一季度實現凈利潤3.7億元，同比降低29.82%，實現營業收入7.84億元，同比降低27.23%。

　　值得一提的是，除國金證券之外，其餘上市券商一季度營業收入、凈利潤均出現同比下滑。國金證券實現營業收入同比增長4.68%，是上市券商中唯一營收出現同比增長的券商。

　　截至昨日，僅有長江證券(10.10, -0.10, -0.98%)、申萬宏源(8.79, -0.10, -1.12%)、國元證券(18.05, -0.28, -1.53%)發佈了2016年一季度業績快報。國元證券則在2016年一季度業績快報中表示，一季度，隨著調結構、去産能、促轉型的深入，我國經濟處於艱難的尋底過程中，證券市場面臨多重的壓力，出現了一定幅度的下跌，證券交易量進一步萎縮。但由於存在較多的困難，一季度實現的經營效益同比下降幅度較大，主要原因首先經紀業務證券交易量減少較多，佣金費率同比下降幅度較大，實現收入同比減少47%；為了抵禦市場風險，自營投資採取穩健防守的策略，實現收入較少，只佔去年同期的10%。其次，由於委託投資和直接股權投資的加大，短期內難以獲得收益，再加上信用業務規模的縮減，資金溢餘利息支出的加大，公司利息凈收入同比也減少較多。最後公司控股和聯營子公司中，除國元期貨公司業績同比相對穩定外，其餘都出現了大幅下降。

　　對此，招商證券分析師鄭積沙認為，國家維穩意志和消息面上頻吹暖風成為行業估值提升最大支撐。證監會換帥後，註冊制、戰新板推出時間表遞延，有效降低供給端短期預期，明顯提振市場交易情緒。政府多次強調深港通年內開通、逐步放開養老金入市、加入MSCI等均構成心理層面長期利好。證監會逆向調控不斷放寬場內杠桿尺度有利於吸引杠桿資金返場。此外，3月份以來國家隊疑似頻繁入市維穩明顯降低市場恐慌情緒。估值的提升將明顯加大證券行業向上空間。

　　同時，對於最近又走上風口的券商股，鄭積沙認為，雖然認為證券行業今年受制于業績確定性大幅下滑，創新業務發展受阻等因素，系統性投資機會缺乏，但是行業高彈性特徵突出，將是貫穿全年的反彈必配品種。向下看，由於監管機構多次表態維穩意志，短期市場大幅下挫風險明顯降低；向上看，行業週期特徵提供高性價比的守株待兔機會。