券商 9月經營數據陸續發佈，19家券商三季度整體業績降幅超過50%，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主因之一。

　　在經歷了上半年業績連連攀高之後，券商業績隨著資本市場冷清而黯淡下來。截止到10月15日，23家A股上市券商已經全部公告了9月經營數據月報。

　　隨著9月業績公佈，三季度業績完整落幕。“股災”之後第一個完整季度成績又如何呢？記者統計券商凈利潤數據顯示，23家券商環比二季度無一倖免，全部出現下滑。其中，降幅最少的是東興證券，為31%；而太平洋證券降幅最大，為118%，其三季度凈利為-1.31億元，也是三季度唯一虧損的券商。此外，還有18家券商降幅也超過50%，慘遭“腰斬”。

　　對於業績下滑的原因，著名經濟學家宋清輝接受《投資者報》記者採訪時表示，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主要原因之一，成交量下降影響券商的基礎收入，而背後行業的激烈競爭致使佣金水準也在下降。

　　一位不願意具名的券商從業人員向《投資者報》記者透露，市場進一步回調，行業創新業務開展低於預期也是凈利下滑的原因之一。

　　9月業績山西證券唯一虧損

　　據統計，23家A股上市券商9月累計實現營業收入149.29億元，環比減少14.36%；累計實現凈利潤53.66億元，環比減少20.98%。

　　對於9月業績下滑，市場有一定預期。23家券商環比有超過六成出現不同程度的業績下滑。具體來看，下滑最嚴重的為山西證券，跌幅為117%，同時也是目前已公佈的上市券商中唯一單月虧損的券商，9月實現凈利為-0.18億元。《投資者報》記者多次撥打山西證券董秘及證券代表的電話，但均未接通，對其9月業績虧損的具體原因不得而知。

　　此外，國海證券、方正證券、國信證券、廣發證券和光大證券9月凈利潤環比出現“腰斬”，環比跌幅分別為88%、73%、62%、53%和50%。而華泰證券、長江證券和國元證券也出現超過40%的下滑。

　　對於業績下滑，宋清輝表示，A股整體交易不活躍是券商凈利下滑的主因之一。

　　除了上述股指低迷、經紀業務貢獻度下降的原因，監管層對券商的處罰也或多或少的有些影響。

　　值得注意的是，儘管股指下行的情況，仍有9家上市券商凈利潤環比呈現增幅，佔比39%。

　　具體來看，9月西南證券凈利潤2.3億元，環比增長9倍躍居上市券商首位，東方證券凈利潤1.4億元，環比增長4.5倍。華泰證券首席分析師羅毅認為，兩家高增幅的主要原因是8月份凈利潤基數偏低。

　　三季度環比均下滑

　　受累9月業績，券商三季報表現不盡如人意。《投資者報》記者梳理今年4月到9月券商經營月報顯示，除了今年6月上市的國泰君安，23家券商第三季度環比僅東興證券下滑為31%，其餘均跌幅過半。

　　其中，太平洋證券、山西證券、東方證券、西部證券和興業證券三季度環比下滑超過70%，分別為118%、91%、89%、79%和74%。

　　太平洋證券三季度單月凈利分別為-1、37億元(7月)、0.02億元(8月)、0.03億元(9月)，總計-1.31億元，成為三季度唯一虧損券商，環比跌幅超過1倍。

　　對於哪些原因影響三季度業績等問題，《投資者報》記者向上述多家券商求證，均表示向業務部門諮詢再做回答，截至記者發稿，暫未接相關到回復。

　　宋清輝認為，從具體業務上來講，近期券商自營業務表現成為業績最大變數。招商證券行業分析師洪錦屏指出，由於多家券商在第三季度聯合承諾自營權益類倉位在4500點以下不減持以維護市場穩定，同期滬深300指數累計下跌近三成，自營業務成為券商三季報最大拖累因素。

　　此外，多家券商向證金公司上繳資金進行維穩投資，短期應處於虧損狀態，雖然利潤表短期不受影響，但是仍受到隱性壓力。

　　據統計，今年三季度滬深300指數振幅超過35%，累計下跌28%；同期日均A股成交量近9400億，環比降低40%；日均兩融餘額12640億，環比降低35%，受此影響，券商經紀業務佣金收入也隨之下降。

　　洪錦屏預計，受累于二級市場大幅下挫影響，市場成交明顯放緩，金融創新反思和行業反腐也將影響短期行業發展規劃和步伐，三季度將是近期券商業績最低點。

　　低估值催生新機會

　　目前市場對券商自營救市資金虧損極為擔憂，多位分析人士認為，短期有壓力，但中長期無憂。而兩融餘額9月中旬以來降幅平緩，10月逐步回升，並未出現規模性減少。預計規模9000億元是中樞，未來將穩中有升。

　　華泰證券研報稱，在指數下行的9月，上證綜指月跌幅4.78%，環比漲7.71%；券商指數月跌幅4.01%，環比漲21.8%。23家券商中有14家券商漲跌幅跑贏大盤 。其中，3家券商逆勢上漲，山西證券月漲幅11.95%遙遙領先，海通證券漲幅4.94%，招商證券微漲0.44%。

　　事實上，雖然券商9月業績出現低點，但並未影響其在二級市場的表現。數據顯示，券商股在10月交易日前兩天板塊平均上漲接近6%，16日，23家券商公佈9月業績後首個交易日中，券商股全線上漲，其中國元證券、東吳證券超過5%領漲板塊。羅毅表示，高成長、低估值、高彈性催化券商新機會。

　　羅毅認為，第四季度券商股機會不可忽視，可從兩個方面考慮：一是業績面穩健，綜合競爭力領先、資本實力雄厚、定價能力強的大型券商，比如光大、廣發、國泰君安、招商；二是以東吳、西南、國元、長江等為代表的具有經營特色的差異化中小型券商。