證券時報記者獲悉，由華泰證券(上海)資産管理有限公司(簡稱華泰證券資管)承做的國內首單以“證券公司兩融融出資金債權”為基礎資産的“國君華泰融出資金債權資産證券化1號資産支援專項計劃”8月7日公告成立，並將在上海證券交易所掛牌。

　　華泰證券資管承做的國君華泰融出資金債權資産證券化1號資産支援專項計劃于8月7日成立，發行規模5億元。該計劃採用了優先級、次級的分層結構，其中優先級為4.75億元，預期收益率4.9%，次級證券為0.25億元由國泰君安股份有限公司認購。

　　管理人華泰證券資管在該專項計劃中設置了嚴格的基礎資産入池標準，初始入池客戶的維持擔保比例大於(含)150%，且單個融資客戶入池的基礎資産金額不得超過專項計劃總募集規模的5%，從而充分保證了入池資産的安全性和分散度。

　　按照國泰君安證券目前的融資保證金比例和衝抵保證金證券折算，實際初始維持擔保比例均遠高於資産池入池標準的相關設定，專項計劃基礎資産安全性較高。

　　此外，為了降低證券和融出資金倉單債權的期限錯配、並保證資産池的收益率水準，管理人華泰證券資管在項目中引入了自動化的資産篩選系統進行資産迴圈購買，並設置了回購條款，以降低資産池的信用及期限風險。經上海新世紀資信評估予以優先級資産支援證券AAA評級。

　　2015年6月證監會發佈了《證券公司融資融券業務管理辦法》，隨即又發佈公告，允許證券公司開展融資融券資産證券化業務，進一步拓寬券商融資渠道。滬深交易所隨後也分別表示將採取有效措施積極推動證券公司兩融資産證券化業務落實。

　　公開數據顯示，券商融資融券業務自2010年開閘以來，業務模式日趨成熟，收益穩定，風險可控。截至7月末滬深兩市兩融餘額已達1.37萬億。

　　業內人士分析指出，這標誌著證券公司開啟了利用兩融資産在交易所開展資産證券化融資的新篇章。證監會兩融資産證券化政策落地對於券商來説意義重大。一是盤活了證券公司的兩融存量資産。以往證券公司通過自有資金為客戶提供融資融券業務，再通過向銀行轉讓收益權實現資金流轉，形式單一、資金成本控制被動，交易所兩融ABS的推出，無疑打開了一條標準化的融資渠道，大大盤活了券商的兩融存量資産。二是為券商拓寬了低成本融資渠道，資金成本大大降低。該單資産證券化産品融資成本低於5%，具備低成本優勢。

　　據悉，華泰證券和國泰君安為兩融ABS首批試水券商。上海國泰君安證券資産管理有限公司承攬的以華泰證券的融出資金債權作為基礎資産的華泰國君融出資金債權1號資産支援專項計劃同日發行。此次華泰證券與國泰君安證券雙雙試水兩融資産證券化融資，未來通過在交易所發行兩融資産證券化拓寬融資渠道的空間巨大。(李東亮)