在證監會開出兩融業務罰單同日，中信證券公告大股東減持套現超百億，此舉引發市場對其內幕交易和利用H股增發獲利的質疑。不過券商分析人士認為，上述質疑不符合邏輯，大股東並非內幕交易。此外，中信證券1月18日公告將採取四項措施整頓兩融業務。

　　四項措施整頓兩融業務

　　1月16日，證監會通報12家券商因兩融業務違規被罰，其中包括“券商龍頭老大”中信證券。

　　根據證監會2014年四季度兩融業務檢查結果，中信證券、海通證券和國泰君安3家公司存在違規為到期融資融券合約展期問題，受過處理仍未改正，且涉及客戶數量較多。因此，對這3家公司採取暫停新開融資融券客戶信用賬戶3個月的行政監管措施。

　　對此，中信證券1月18日發佈公告提出四項整改措施，按照證監會的規定，暫停新開立融資融券客戶信用賬戶3個月；同時，中信證券將在合約到期兩周前將反覆提醒客戶及時了結合約，對於到期未了結的合約將強制平倉；在監管規定的時間內，清理完成舊的逾期合約；另外，將融資融券業務客戶開戶門檻由30萬元提高到50萬元。

　　中信證券表示，公司已經實行了嚴格的風險控制標準，對客戶信用賬戶持倉集中度實行實時交易前端控制，限制客戶信用賬戶單一持股比例。

　　大股東“踩點”減持惹質疑

　　在證監會開出兩融業務罰單的同日，中信證券公告稱，大股東中國中信分別在2015年1月13日-1月16日四個交易日內4次減持中信證券3.48億股股票，減持套現金額合計超過110億元。

　　大股東的精準“踩點”減持套現引發市場人士質疑。有人猜測，中信證券大股東踩點如此“精準”，可能是提前獲知被罰資訊，並在被罰消息公佈前拋售股票，存在內幕交易的可能性。

　　而在證監會開出罰單後，中信證券在研究報告中稱，證監會的處罰，對三家券商的兩融業務影響有限，但去年11月份以來，行業累計漲幅127%，券商全行業估值已處高位，政策信號預計將衝擊股價。

　　“監管機構在宣佈處罰結果之前不會提前告訴被處罰的當事人，大股東在減持的時候正巧遇到處罰，這種巧合也是存在的；還有另一種情況，確實有內部人提前將處罰的資訊透露給被處罰對象，這就可能構成內幕交易，不過這只是憑空猜測，沒有任何證據。”一位證券業律師表示。

　　分析認為減持屬正常

　　不過，多家券商分析人士昨日發佈報告稱，市場對於中信證券涉嫌內幕交易及大股東利用H股增發獲利的質疑並不符合邏輯，大股東中國中信不太可能提前預知兩融處罰結果，在行業整體“黑天鵝”之際，獨立事件很可能被放大或過度解讀。

　　中信建投證券業分析師在報告中表示，在大股東減持之前，需履行一系列內部審批程式，而減持行為也分佈在四個交易日，由此可推斷不是臨時決定減持。去年下半年以來，券商股漲幅巨大，除有小非不斷減持外，國元、山西、國海、太平洋的大股東都有減持行為。因而，中信大股東本次減持也屬正常。

　　華泰證券分析師羅毅昨日在分析報告中稱，中國中信減持中信證券股權屬戰略安排，不存在提前預知兩融處罰結果的情況，更不可能因為檢查兩融而減持股份。對於中信證券發佈的看空報告，羅毅稱，這是針對兩融事件的獨立判斷，與中國中信減持無因果關聯。