H股估值下行空間較小
- 發佈時間：2015-09-11 01:56:21 來源：中國證券報 責任編輯：張恒
昨日港股再度回調，此前兩個交易日港股一度走出反彈行情。對於港股的未來趨勢，分析人士指出，H股估值較低，中長期已具備投資價值，而未來內地經濟向好，這會抑制H股下跌空間。
港股估值具吸引力
昨日港股回調，華泰金控指出，港股周內跟隨內地市場連續急抽兩日，恒指現貨再次上揚八百餘點，創近四年最大日升幅，且成交突破千億，是多個星期以來的高點；技術走勢上，港股表現基本符合預期，恒指先扭轉持續下跌的弱盤格局，然後突破十天線阻力展開反彈，月線所在的首個反彈目標位也已經達到，早前10日均線由阻力位變支撐位，上方22000點為目前阻力位。不過，短期指數升幅逾1500點，過激的表現將市場亢奮情緒迅速釋放，後續多方動能會否持續，仍是限制上升空間的主因。
有機構從估值上認為，港股中長期已具備投資價值。德意志銀行近日報告指出，H股估值急跌34%，市盈率約8.2倍；非金融股市盈率11.5倍，除去重磅股騰訊外，估值更低至10.3倍。目前估值是重要支援點。H股風險溢價升至8.7%，而沽空比例佔總成交達13.4%，相信市場悲觀情緒及預期較差的宏觀市況都已反映在目前價值上。看好今年下半年的市場前景，預期H股中期上升機會大於下跌機會，國企指數今年底可上漲至13000點水準，較目前水準上漲三成左右。
經濟向好趨勢確立
分析人士指出，以目前H股的估值水準，若要再有較大幅度的向下調整，須在內地經濟繼續下滑的前提下。德意志銀行報告指出，要比目前估值更低，相信要內地增長再放緩並出現“硬著陸”，人民幣再明顯貶值及全球重大衝擊，而內地及海外央行會在之前加大政策措施，包括加大市場流動性，上述情況發生機會概率較低。未來內地經濟基本面將會改善，加大財政支出將可擴大基建固定投資，而房地産銷售復蘇或帶動新一輪地産投資，同時7月的貸款增長在各領域上都有所回升。
匯豐證券近日研究報告指出，如果中國經濟大幅放緩，政府有足夠招數作出反應。比如將會下調存款準備金率，推動水及空氣污染處理、城市地下基建及其他交通基建工程。
里昂證券指出，“一帶一路”戰略可為中國經濟注入新增長動力，幫助解決産能過剩問題，紓緩經濟下行壓力，加強能源網路安全，以及鞏固與周邊國家的外交關係。“一帶一路”的基建計劃可加快貿易及城鎮化發展，目前大量獲發改委認可的基建項目仍未落實，相信今年第四季度開始，中央財政開支會逐步增加。
評級機構惠譽則認為，中國下半年經濟增速加快的態勢已確立，短期悲觀看法過度。在經濟新常態下，無論是經濟活動還是金融市場波動將有所加大。
