近期港股表現較為弱勢，不少投資者的注意力又重新回歸A股。

　　自從4月中旬以來，儘管政策面上暖風頻吹，但港股表現卻不盡如人意，僅有少數幾次脈衝式行情，整體來看呈現出寬幅震蕩的態勢，而近期更是持續走低。

　　説好的“解放軍”為何遲遲不來？先遣部隊難道是自娛自樂？

　　事實上，據中國證券報記者了解，公私募、券商等機構南下的腳步並未停歇，“大佬們”正持續將資金轉移至港股。恒指表面上看起來已經“漲不動”了，小盤股卻被內地資金玩得風生水起，最近的大起大落則是完全複製了A股的小票玩法。機構人士指出，由於種種內外原因，港股近期難有大的表現，但港股的大行情下半年必將揭開序幕。與此同時，港股的監管措施也可能因港股新變化而加速出臺。

　　公私募大佬持續南下

　　“下半年‘解放軍’肯定會來。”深圳一位公募基金經理對中國證券報記者表示，公私募一些比較有名的大佬正在源源不斷地將錢轉移入境股。資金早已暗流涌動，以公募為代表的內地資金蠢蠢欲動，而私募資金更是先知先覺耐心佈局。

　　據該基金經理透露，一位以操盤手法兇猛著稱的私募大佬這段時間每個月都會往香港跑一次，“一呆就是一週，為了挪錢過去。據説王茹遠現在也在將新增資金往香港挪，能搶多少額度就搶多少額度。這些人又不傻，從大類資産配置的角度來講，A股炒到這麼高，已經賺了不少了，趁現在配一點到香港去正合適。”

　　多傢俬募基金加快了成立投資港股的産品節奏。“我們在深港通啟動之前就開始佈局港股投資，現在旗下投資港股的私募産品已經發行完畢。”一位私募基金負責人告訴記者。“據我了解，從今年4月開始到現在，越來越多投資港股的産品成立和正在成立當中，資金正在不斷地集結過江。”

　　有公募大佬奔私後則直奔港股市場。近期，華夏基金[微網志]香港公司投資總監溫亮、招商基金副總經理呂一凡聯手成立睿泉資本。在A股行情如火如荼、港股市場卻相對沉寂之際，睿泉資本另辟蹊徑，計劃發行的第一隻産品將專注于投資港股和中概股。

　　“正規軍”公募基金也正蓄勢待發。中國證券報記者了解到，近日至少有四個百億級別的QDII基金已經發行完畢，準備進入運作。除了QDII基金，目前明確通過滬港通額度參與港股投資的內地新發公募基金有3隻，分別是首募110億元的景順長城滬港深精選、首募23億元的博時滬港深基金和仍在募集階段的富國滬港深。此外，即將募集的國金鑫運基金也在招募説明書中表示可通過滬港通機制投資港股，華商新趨勢基金、國聯安鑫安基金也在更新後的招募説明書中表示可投資港股。證監會[微網志]最新公佈的公募基金審批表顯示，名稱中明確投資港股的基金有安信新常態滬港深、安信工業4.0主題滬港深精選、創金合信的滬港深研究精選、易方達滬深港價值優勢、華安基金[微網志]的滬港深精選、廣發基金[微網志]的滬港深新機遇。

　　“公募現在新發的基金基本都把投資範圍擴大入境股了。先將限制打開，額度用不用再説。其實我也在想招幾個研究員來搞港股。”上述公募基金經理表示，長期來看，無論是個人資産增值還是公募基金收益，投資港股都會比A股強。

　　為了應對買方需求，作為賣方的券商也相當積極。“很多券商的頭牌分析師都開始轉型，如廣發證券零售行業的頭牌歐亞菲，現在主攻的就是在香港上市的大陸公司，帶了個團隊專門做這個。研究港股的券商都在招兵買股，以前幾個人的團隊一下子要擴充到20多人。”華南地區一位券商研究員對記者説。

　　粗暴複製A股小票玩法

　　從指數來看，最近港股表現得並不太好，內地資金過江看似並未起到多大作用，但據一些機構人士透露，港股近期處於一個洗籌碼的過程，主要就是要將小票的外資股東洗出去。從指數整體來看好像沒有什麼大動作，但其實小票已經開始動了。

　　“目前‘解放軍’南下主要有幾個渠道：一個是滬港通，但是滬港通標的裏面TMT股票很少，所以不能因為滬港通的表現就認為‘解放軍’沒有來；第二個渠道是通過券商的外匯互換，這裡面據説已經有資金進來了。”上述研究員説道。

　　從市場表現來看，進入5月後，港股中一些個股表現極為波動，包括恩達集團、漢能薄膜、高銀金融及高銀地産等個股在內的股價突然出現單日內斷崖式暴挫四、五成的現象。以恩達集團為例，5月5日股價只有9.65港元，5月8日不到兩個小時炒到102港元，但不到4分鐘後開始下跌，收市時下跌42%，收報17.44港元。到了5月11日，該股再大跌47.8%，收報9.1元，回到狂升前的原位附近，從高位累計下跌91%。幾天之內，這只股票的瘋狂表現得淋漓盡致。從當天交易情況可以看到，恩達集團開始炒作時，曾多次出現只有買盤沒有賣盤的情況。股價由30元飆升至90元期間，每分鐘平均僅數手成交，股價炒作到102元時，約有7000萬港元交易，佔全天成交的20%。資料顯示，散戶投資者手中持有的股票不到25%，而其中五大持倉券商達23.35%。

　　“港股大盤不漲了，在這個安全點位炒小票不是很舒服嗎？最好恒指在27000點至28000點之間震蕩，別漲得太多，重點玩小票，最近很多小票都漲得很好。”一位私募人士向中國證券報記者透露，港股最近處於一個洗籌碼的過程，最近凡是漲得好的港股，其海外機構持股比例都很低。“比如航美傳媒、中國軟體國際、科通芯城這些股票，就是被人坐莊了。有的券商拿了5000萬股給別人坐莊，然後找分析師到處路演。港股很多股票被人炒上去又啪的一下給拍下來，就是因為外資股東還沒洗乾淨，還要繼續洗，中間都是內地資金在不停地買，到最後基本上都沒有什麼外資股東了。”

　　一位香港證券從業人士表示，自從大量“北水”涌入“香江”之後，被莊家操縱的個股已經不局限于低價股了，部分股價超過10元的中價股甚至高價股，也出現狂升暴跌的現象。有香港立法會金融服務界議員公開表示，目前港股的成交額比以前大了很多，主要因為內地資金增加了，且市場炒作文化也變得不同往時。

　　港股監管料將加強

　　有機構人士指出，港股下半年的行情十分可期，而現在還未出現一輪波瀾壯闊的行情有多方面原因。

　　“港股在從24000點漲到28000點之後確實遇到了很強的阻力。”交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝指出，第一，是由於國外投資者對於美聯儲加息的擔憂。香港市場因為流動性好，往往是第一個被拋的。在國際基金經理眼裏，投資港股就意味著投資中國。如果他要超配新興市場，他就會買港股，如果要低配，首先就會賣掉港股。現在由於擔憂美聯儲加息，大家就開始選擇性地拋售港股；第二，雖然滬港通已經開通，但A股的表現非常火爆，所以錢來了一部分之後，大部分仍然繼續留在A股；第三，就是MERS對於市場情緒的影響非常大。它雖然不會影響市場趨勢，但會干擾大家做多的情緒。所以大家會選擇緩一緩，暫時不買港股；第四，香港本土有些擾動因素對零售業和市場的打擊也非常大。

　　興業證券在研報中指出，香港作為中國市場的重要組成部分，一方面是人民幣國際化進程的橋頭堡，另一方面是A股“溢出效應”下的自然延伸，因此香港金融市場將繼續得到一系列政策性支援，從滬港通到公募南下新政，再到內港基金互認，下半年有望迎來深港通、個人QDII2等更多政策紅利。其看好的投資機會包括：AH高折價的H股，尤其是估值相對較低的交運、原材料、能源股；小盤價值股，以“三低”（低市值+低估值+機構低配）為安全邊際，以流動性改善/改革預期為看漲期權；兩地互聯互通和交易活躍度提升的受益標的，如港交所、基金及券商；深港通可能新增的南向交易標的。

　　值得注意的是，近日低價股大起大落的現象已經引起了香港監管部門的注意。對於此前漢能薄膜股價異常波動事件，港交所行政總裁李小加曾表示，對香港的監管制度特別是證監會具有高度信心。他指出，證監會沒有評論並不代表沒有作出監管。香港是法治社會，需要在法律程式完成後才能作出評論。他也表示，監管機構不可能保證市場完全不出問題，開放的市場會發生問題，重要的是事後的跟進與執法。

　　事實上，為防止港股過分地狂升暴跌，港交所年初就提出了引入市場波動調節機制，有關機制將覆蓋81隻恒指及國指成分股，被外界視為類似“漲跌停板”機制，在持續交易時段內，股價會限制在5分鐘前最後一次交易價的上下限10%，衍生産品價格限制幅度為5%，如果超越價格範圍，會觸發5分鐘冷靜期。冷靜期內仍可繼續交易，波幅限制為10%，5分鐘冷靜期後回復正常。

　　此外，有關機制也會覆蓋即月及下月指數期貨合約及小型期貨合約，但不會包括窩輪及牛熊證。午市結束前最後15分鐘不會有調節機制，以給予市場空間作風險管理。每個交易日最多可觸發4次“冷靜期”，即早市及午市最多觸發各兩次。部分機構投資者認為，引入市場波動調節機制後，港股非理性的狂升暴跌會有所緩和。