歷史癥結致A股上市難 補充資金慾望強烈

　　7月的股災導致IPO再度被按暫停鍵，剛看到曙光的城商行不得不“棄A轉H”，一時間市場涌現出新一輪赴港上市熱潮。根據港交所公開資料，鄭州銀行已提交上市預披露文件，此時距離青島銀行提交H股IPO申請僅過去一個月。業內人士表示，作為地方經濟的輸血金融機構，城商行亟須補充資本金；同時面對A股上市無望的現狀，城商行退而求其次，選擇登陸H股進行融資。

　　第七家赴港IPO的城商行

　　港交所公開資料顯示，繼青島銀行向港交所遞交IPO申請後，鄭州銀行也于近日提交在港上市預披露文件，成為第七家赴港申請IPO的城商行。文件同時顯示，中信證券國際、交銀國際將擔任該行聯席上市保薦人，上市集資所得款項用於補充資本金，對於擬募集金額以及上市時間表，鄭州銀行均未披露。

　　據了解，早在今年8月26日，港交所就曾披露了青島銀行提交的上市材料，這意味著青島銀行的IPO正式轉戰港股市場。在整體經濟環境不景氣的背景下，急於補充資本金的青島銀行已在A股門外候場三年，而今不得不調整上市計劃。

　　北京商報記者統計發現，在目前的133家城商行中，不少城商行在A股排隊多年之後不得不另謀出路，如重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、錦州銀行等就先後做出“棄A轉H”的決定，同時也有更多的城商行將上市目光盯住了港股市場。

　　退而求其次的決定

　　城商行紛紛做出“棄A轉H”決定，源自於退而求其次的無奈。“A股IPO再度暫停，新三板流動性不好，在這樣的情況下，城商行沒有其他選擇，只得選擇H股上市。”北京大學經濟學院金融係副主任呂隨啟表示。

　　事實上，自2007年北京銀行、南京銀行、寧波銀行三家城商行成功躋身主機板市場之後，A股IPO的大門就一直被關閉，直到今年6月，證監會披露了包括江蘇銀行、上海銀行等10家城商行的上市審核程式進度，才重新燃起了城商行開啟IPO的希望，而7月股災的出現讓城商行的希望再一次被澆滅。

　　而在登陸A股市場無望的窘境下，城商行迎來更加殘酷的考驗。存款保險制度落地、利率市場化進程越走越快、網際網路金融産品衝擊不斷、地方經濟持續放緩，作為地方經濟輸血工具的城商行面臨日益沉重的資本補充壓力。之所以稱港股上市為“退而求其次”，原因是雖然登陸H股程式相對簡單，但H股無法實現境內股份流轉、已上市銀行市場認可度不高、估值普遍偏低等。“最大的問題還是融資規模受限，城商行難以在H股中募集到充足的資金。此外，由於兩地市場沒有完全連通，內地城商行在港交所的適應率也普遍較低。” 呂隨啟表示。

　　城商行融資的未來

　　值得一提的是，自去年證監會宣佈A股IPO開閘之後，部分城商行出現了回歸A股的動作。在呂隨啟看來，城商行回歸A股，是由於港交所的監管較嚴所致。他進一步解釋稱，中小銀行管理水準相對落後，而香港的監管非常嚴格，一些城商行可能並不適應。一位業內分析人士則表示，從規模上看，在所有的城商行中，上海銀行、江蘇銀行等處於第一梯隊，最有可能率先上市。不過即使得到放行，真正能登陸A股的城商行也不會太多，原因在於監管層對規模不大、網點覆蓋面不夠廣的城商行僅定位在區域小微企業與“三農”服務。

　　事實上，從1995年我國第一家城商行成立到現在，城商行走過了近20年的發展歷程，經歷了從粗放式經營到現代商業銀行經營的轉變。

　　據2014年前瞻産業研究院發佈的《中國城市商業銀行市場前瞻與發展戰略規劃分析報告》顯示，城商行凈利潤從2007年的248億元增加到2012年的1368億元，但是城商行收入分化嚴重卻是不得不面對的現實。此外，在目前經濟承壓的環境之下，作為地方經濟發展輸血的金融機構，城商行也面臨著資産品質持續惡化和資本充足率嚴重不足等問題。

　　對此，除了在H股上市外，銀監會副主席曹宇曾表示，針對當前城商行普遍存在的資本補充壓力，銀監會將支援銀行通過引進合格股東進行增資擴股；還支援符合條件的銀行在境內外上市融資，包括在新三板上市。據悉，齊魯銀行已經率先登陸新三板，貴州銀行、桂林銀行、樂山銀行等也在緊鑼密鼓地籌備新三板掛牌。