港股步入11月最後一個完整交易周，近一個月來，市場主要延續區間震蕩走勢，恒指于22000點至23500點上下反覆，未有顯著方向。上周恒指呈現觸底反彈，收于22700點以上，重心獲得穩步抬升。看10月底收盤價22640點，大致為當前恒指20天線水準，全月能否出現升幅，本週走勢尤為關鍵。此外，由於憧憬年底或宣佈“深港通”啟動，內地A股市場IPO常態化，以及美聯儲12月或首次加息等，皆為影響港股後市表現的重要因素，或有機會給市場帶來方向指引。

　　上周美聯儲公佈了10月貨幣會議紀要，多數官員對加息持開放態度，現討論焦點已由是否加息轉為加息後的整體加息步伐。追溯上一次美國加息，2004年6月30日，美息自1%加至1.25%，直至2006年6月29日聯邦基金目標利率升至5.25%。期間恒指則于2004年5月17日低見10917點後見底回升，至2004年6月30日的12285點計，累計升幅有1386點，單計6月港股則升87點。然而，此後港股出現了短線震蕩。恒指反覆跌至2004年7月低見11862點，即加息後跌最多423點，其後才重拾升勢，直闖2007年曆史高峰。再翻查較前的另外兩次美國加息時點，分別為1999年及1994年，港股同樣于加息前半個月至一個月上升，到真正落實加息後一個月內，出現短期震蕩。

　　近一週港股盤面上看，大市走出反彈行情，個股亦跟隨向上，更有不少突破了此前震蕩區間頂，刷新反彈新高。科網股板塊方面，其中騰訊股價率先出現50天線升破250天線呈黃金交叉形態，其上周于20天線約150港元之上反覆振蕩，本週一創下反彈新高至157.4港元，近日則有資金流入其相關認沽證做反手部署。此外，金山軟體股價上周亦強勢向上，突破20港元後，全周升幅13%，本週一顯著升穿了250天線，其相關認購證于近日部分交易日獲資金流入。而此前跌幅較深的博彩股、石油股，上周走勢仍落後大市，但見有資金流入其相關好倉做反彈部署。

　　縱觀“港股通”標的股票近五個交易日市場表現，由於港股大市觸底回升，港股通個股也出現漲多跌少的格局。具體來看，上漲個股達到226隻，而下跌個股僅為56隻。在強勢股方面，昆明機床由於引進新的戰略股東，H股股價累計揚升54.18%，位居漲幅榜首；中資地産股整體表現強勢，綠城中國漲幅超過20%，遠洋地産、富力地産累計漲幅在10%以上；此外，科技類個股獲得資金持續追捧，龍頭股金山軟體累計漲幅達到17.28%，權重藍籌騰訊控股升幅為4.29%。在弱勢股中，澳門博彩類個股整體表現疲軟，銀河娛樂、美高梅中國、永利澳門、金沙中國逆市下挫3%以上。在AH比價方面，近五個交易日A股市場橫向震蕩，而香港H股則出現反彈，導致恒生AH股溢價指數累計下挫3.22%，報137.18點。

　　觀察週邊市場，美國股市上周大幅收高，標普更創下年內最高周升幅3.3%，道指、納指周升幅亦分別為3.4%、3.6%。當前美股再次回升至今年6、7月高位平臺，而此平臺亦是今年上半年主要的震蕩區間，市場缺乏顯著利好的背景下，料短期直接突破的概率或不大，主要延續震蕩走勢。本週市場將迎來較多經濟數據，其中可留意美國11月製造業PMI初值、10月個人收支以及第三季度GDP修正值等。而考慮到本週感恩節假期因素，大市交投亦或清淡。

　　內地A股上周窄幅波動，滬指在3600點附近震蕩，延續悶局行情。當前IPO重啟給市場帶來一定衝擊，不過新增投資者以及銀證轉賬數據近期有所改善，場外資金進場意願在增強，利好市場氛圍。另外，月底人民幣入SDR成為大概率事件，可留意市場反應。上周央行宣佈下調SLF利率，繼續釋放寬鬆預期，對A股未來走勢或可望樂觀一些。

　　總體來説，港股上周觸底回升，恒指已重越20天線，技術走勢方面釋放了積極信號，短期重心有望進一步震蕩上移，或有機會順勢上試此前區間頂23000點以上。

　　麥格理資本證券 林泓昕