上週末消息面偏淡靜，美聯儲官員對於9月加息意見呈現分歧，市場等待8月非農就業重磅數據的出爐，美股上週五漲跌互現。而內地股市週一亦未有承接上週五升勢，再度調頭向下。港股週一走勢反覆，恒指早盤高開181點後迅速走低，最多下跌逾200點，午後方震蕩回升，最終收報21670點，上漲58點，漲幅0.3%，成交945億港元。國企指數收報9741點，微跌9點，跌幅0.1%。

　　從近期盤面上觀察，中資金融股走勢欠佳，但保險股好于銀行股表現；澳門博彩股跌勢擴大，以金沙中國為例，其再次回落至6月底的低位水準，基本抹去了7月以來的升幅；此外，香港部分本地地産股跌勢漸歇，略有小幅反彈；石油股走勢顯著好于大市，中海油已經向上收復了此輪急跌造成的大部分跌幅；其他重磅藍籌，如騰訊控股、香港交易所、中國移動等則隨大市反覆震蕩，未有明確方向。

　　縱觀“港股通”標的股份近五個交易日市場表現，由於港股大市觸底反彈，港股通相關股份漲多跌少。上漲個股達到211隻，下跌個股僅為60隻。在強勢股中，高銀地産與高銀金融再度活躍，分別累計上漲36.53%和28.3%，位居漲幅榜前兩位；此外，能源類股份跟隨國際油價全線反彈，中海油、光匯石油累計漲幅均在15%以上。弱勢股方面，融創中國以17.36%的跌幅位居跌幅榜首，澳門博彩股逆市下挫，永利澳門跌幅超過5%。AH比價大幅反彈，恒生AH股溢價指數累計升幅2.51%，報133.12點。

　　回顧上周市場，恒指前半周急跌不止，最低見到20865點，後內地央行宣佈降息與降準，大市方止跌反彈，但全周仍有797點跌幅。恒指于上週五高開低走，未能一鼓作氣站穩22000點關口，對市場信心亦形成一定打壓。此外，無論從恒指周K線還是月K線來看，均仍然處於下跌通道中，而且自5月以來，逐月跌幅漸成擴大趨勢，8月累積下跌更擴大近3000點。

　　8月港股呈弱勢，當前市場信心偏弱，每逢反彈減倉之意較濃，即使有意入市的人士亦顯得步步為營。此種背景下，近期衍生工具市場卻風景獨好，其中恒指權證成為市場關注對象，資金曾連續八個交易日密集吸納相關認購證部署反彈，總額逾1億港元，至上週四趨勢方逆轉。而且，同期恒指認沽證亦有資金流入，或主要出於對衝考慮，可見市場人士善用認購證及認沽證捕捉大市波幅。

　　此外，X安碩A50中國認購證出現長達十個交易日持續資金凈流入，其認沽證亦獲資金連續五個交易日收集。還有南方A50、中國平安、國企指數、中國人壽等標的資産，相關認購和認沽證皆有資金流入的蹤影。港股市場對認沽證的需求一向不高，故認購證發行量長期高於認沽證，近日認沽證獲資金青睞，反映市場趨向自發的靈活變通。

　　再看週邊市場方面，美國股市上周止跌回升，收復了此前一週近半跌幅。步入9月，最重要的事件莫過於美聯儲是否加息，該時點已然臨近，而市場經歷此前大幅震蕩之後，或有機會逐漸企穩。本週則將有重磅數據8月非農就業報告出爐，市場觀望情緒或持續。上周美國二季度GDP向上修正，7月耐用品訂單超預期增長，以及國際原油單周暴漲12%等，均傳遞出較正面的信號。

　　內地A股本週僅有三個交易日，週四開始進入假期。節日前夕，料投資者持股過節意願不大，A股短期或延續區間震蕩行情。

　　總體來説，恒指重心下移至當前水準，短期有技術反彈需求，但是上升空間不會太大。後市主要看點仍為美聯儲加息是否落地，以及中國第三、四季度經濟能否企穩改善，港股仍有機會重拾升浪，但目前恐將延續弱勢震蕩築底行情。

　　麥格理資本證券 林泓昕