11月20日，國內首只“精神病”題材股票“溫州康寧醫院股份有限公司”，在港交所主機板掛牌上市。上市首日，該股暴漲26.87%，報49.1港元/股。

　　資料顯示，這家國內唯一的三甲私立精神病院，吸引到了知名PE北京鼎暉的投資。鼎暉持有康寧醫院12.32%的股份。而本次上市前的康寧醫院已累計獲得了近2.3億元的風投。

　　“精神病”話題讓康寧因另類而引人注目。康寧的上市，也令此前對精神病及其行業缺乏了解的市場，關注起這背後的生意：一傢俬立精神病院緣何如此吸引資本？精神病院是怎麼賺錢的？

　　“這不是一件搞笑的事情”

　　11月19日，管偉立顯得很忙。作為一家港股準上市公司的董事長，除了要準備次日的上市掛牌儀式，他還要忙於回應大陸和香港各家媒體的好奇心。

　　自本月初正式傳出赴港掛牌的消息之後，康寧醫院便連續多日遭到輿論的調侃。由於它是一家主治精神病的醫院，以至於網友評論説，“精神病概念板塊誕生”等。

　　事實上，根據康寧醫院的招股書，它建於1998年，主營業務是專注于提供精神科專科服務，目前它旗下運營的九家醫療機構中，溫州康寧醫院為內地私立醫院中唯一的三甲精神病院。

　　機構數據顯示，按2014年收入，康寧醫院目前在內地的市場佔有率為5.8%，僅次於公立醫療機構中的上海精神衛生中心。

　　對於各種惡搞聲音，精神科醫生出身的管偉立表示出些許無奈：“我們是借助資本的力量為社會提供更多服務，為什麼不能上市？普通人可能認為精神病離自己很遙遠，其實不是這樣，精神疾病的涵蓋面很廣泛，越來越多的人需要得到這方面的幫助治療。”管偉立説，如果公司上市能夠引發人們對精神疾病的關注，“被調侃一下也值。”

　　“我們自己非常淡定，沒有覺得這是一件搞笑的事情。”康寧醫院的董秘王建説，“外界對我們的解讀，可能來自於一些影視作品裏的描述吧。”

　　20日，康寧醫院在香港掛牌上市。交易首日，大漲24.29%，股價收于48.1港元。

　　“股市趨於平緩之後，投資者對稀缺概念的股票更為饑渴，康寧上市的時間點正合適。”一家國內醫療行業研究人士告訴記者，不管是精神病這一話題，還是行業唯一私立三甲的身份，都會造成康寧醫院受到爆炒。

　　“本來是一家地域性專科醫院，因為這次上市得到了充分宣傳。精神病概念帶熱了公司股票，公司股票的爆紅也讓人注意到康寧醫院。”上述人士説。

　　“精神病院”毛利率超40%

　　“80後的溫州人應該從小就知道，康寧醫院生意很好的。”溫州人孫靜對新京報記者説。

　　一傢俬立的精神病醫院的生意，究竟有多好？康寧醫院的招股書，披露了一些核心數據。

　　招股書顯示，康寧醫院“神秘”大門背後，是異常火爆的生意。2012年至2014年間，康寧醫院的營業收入連年遞增，從2012年的1.71億元升高至2014年的2.96億元，年均複合增長率達到31.7%。

　　同期，康寧醫院的凈利潤由2012年的1320萬元，增長至5120萬元，年均複合增長率為96.9%。同時，近三年來，康寧醫院的毛利率均超過了三成，最高達到38%。2015年上半年，康寧醫院的毛利率則已經超過40%。

　　目前，溫州康寧醫院的整體住院床位使用率達到了95%，且該醫院接受治療的住院病人，平均每床每日的開支約為377元。

　　為什麼生意這麼好？因為病人太多了。“我當年從公立醫院辭職下海創辦康寧醫院，就是因為看到需要幫助的住院患者很多，但醫院的床位量無法滿足患者的需要。”康寧醫院董事長管偉立對新京報記者説，他於是想到辦一家醫院，“説得普通一點，從這裡面，我看到了商機。”

　　“根據獨立第三方機構的調研報告，中國目前有超過1.8億人患有精神疾病。”管偉立稱。如果這一數據客觀，意味著每8個看似正常的人中，就有1人受到精神疾病的困擾。

　　康寧醫院董秘王建解釋稱，抑鬱症、焦慮、網癮、酒癮甚至因婚姻情感問題造成心理困擾，都可能屬於精神病範疇。董秘王建稱，這些情況屬於精神科的輕症，康寧醫院一直開展此類服務，也有一部分收入來源於此。

　　精神疾病本身的性質，也決定了這是一門“好生意”。前述醫藥行業人士稱，“因為精神科疾病具有特殊性，治療過程較長，容易反覆發作，對醫院來説，這意味著持續的收入來源。”

　　賺錢不靠賣藥

　　與國內不少民營醫院依靠藥品供應鏈收入實現盈利的模式不同，康寧醫院的財報顯示，它的盈利主要來自於診療服務。

　　數據顯示，2012年至2014年，康寧的治療和一般醫療服務費收入分別為1.09億元、1.5億元、2.07億元，分別佔同期總收入的63.8%、66.3%、69.8%。

　　其中，毛利部分的“醫院治療和一般醫療服務毛利”為9304.6萬元人民幣，佔總毛利的80.9%；藥品銷售毛利為1319.4萬元人民幣；管理服務費毛利為775萬元人民幣。

　　需要注意的是，康寧藥品銷售收入比例不斷下降。藥品銷售毛利佔毛利的比例，從2012年的24.8%降到了2014年的11.5%。

　　康寧所有的收入中，有51%的收入來自基本醫療保險的支付。2014年，基本醫保收入佔所有收入的51%，兩年中增長了61個百分點。

　　現在，康寧醫院正在探索開發高端市場。2015年9月，康寧醫院與北京大學第六醫院合作，在北京成功開辦全國首家高端精神專科醫院——設有38間病房的北京怡寧醫院。

　　據了解，該醫院的房間按五星級標準配置，醫院將以每日5000元的收費標準，專門服務富裕的精神病人。

　　如何避免“被精神病”？

　　在普通人以往的認識中，精神病患者鮮有自覺到府住院的，不管影視劇還是人們的聯想裏，精神病患者多是由他人護送甚至強行“扭送”入院。對此有人産生疑問：以營利為目的的民營醫院，會不會來者不拒，以致正常人“被精神病”？

　　“我下海之前是公立醫院的精神科醫生，親眼看到許多病人失去人身自由，並且得不到人性化的對待，所以才想到自己辦一家醫院，改變這種現狀。”管偉立説，除非是經過嚴格診斷後明確有必要進行封閉管理的情況，康寧醫院一般都進行開放式管理。

　　“我們這個做法在國內還是一個率先嘗試，現在已經有很多醫院效倣我們了，事實證明精神病院開放管理是可行的。”

　　董秘王建稱，2013年國家《精神衛生法》出臺之後，對於精神病人強制治療的標準變得嚴格，很多精神病醫院都需要重新適應新標準。

　　王建説，康寧在建院之初就已經使用了這套標準，所以在法規的過渡上沒有受到任何影響。