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桑德國際遭狙擊 香港市場水務板塊“躺槍”

  • 發佈時間:2015-02-09 07:14:00  來源:中國證券報  作者:楊博  責任編輯:王文舉

  上周在香港上市的水務股龍頭企業桑德國際(00967.HK)遭遇做空機構“狙擊”,股票停牌,其所屬的水務板塊不幸“躺槍”,多數水務股隨之走低。就在此前的1月底,在利好政策出台下,多數機構分析師都表示看好水務板塊今年的表現。

  水務股遭“空襲”

  做空機構艾默生分析公司(Emerson Analytics)4日發佈長達55頁的報告,對桑德國際財務狀況提出質疑。受此影響,桑德國際4日開盤股價即大跌5.25%,隨後宣佈停牌。

  資料顯示,桑德國際是內地水處理行業的龍頭之一,在市政水務、村鎮水務與工業水務三塊業務上均處於領先水準。就在上述做空報告發佈之前,桑德國際剛剛在2月2日發佈了年度業績盈利預報,預期截至2014年底的財年內凈利潤同比增長35%至42%,這主要受惠于公司水務工程建設及運營業務的持續增長。運營管理業績對盈利增長的貢獻得益於公司在市政水務、工業水務、村鎮水務領域持續致力於BOT項目的投資、水務項目的並購、第三方託管運營項目的拓展。同樣在2月2日,桑德國際還宣佈簽約收購廣東佛岡縣展揚生活污水處理有限公司100%股權,獲得其名下佛岡縣展揚生活污水處理廠項目。該項目為佛岡縣唯一的生活污水處理廠,佔地面積100畝。此次收購將進一步提升公司在廣東水務市場的份額與影響力。

  桑德國際遭遇的“空襲”影響很快就傳導到整個港股市場上的水務板塊。該板塊4日當天下跌0.85%,5日大幅下跌2.5%,6日微幅反彈0.34%。主要個股中,北控水務(00371.HK)上周累計下跌12.67%,天津創業環保股份(01065.HK)下跌6.94%,康達環保(06136.HK)下跌6.7%,中國水務(00855.HK)下跌5%。

  上述股票中,北控水務、天津創業環保股份和粵海投資均是港股通標的。

  桑德國際近期應該會發佈詳細公告對做空報告予以反駁。但截至2月8日發稿時止,桑德國際尚未在港交所披露易上發佈公告。

  機構依然看好水務行業

  在桑德國際被做空之前,大多數機構對該股前景普遍持積極看法。野村國際香港分析師在1月20日發佈的報告中表示,今年將是“水污染控制的投資年”,隨著“水十條”政策推進,2015年行業有望維持穩定增長,首選股為桑德國際和北控水務。

  摩根大通證券在1月初宣佈,予以桑德國際股票“增持”評級,目標價11港元,該機構在去年10月的一份報告中曾表示桑德國際估值低,且規模持續擴展,是內地水務股行業的首選,宜逢低吸納,作中長線投資。

  據整個水務板塊而言,機構觀點也普遍傾向看多。1月,國家發改委、財政部和住建部聯合下發《關於制定和調整污水處理收費標準等有關問題的通知》,明確2016年底前設市城市污水處理收費標準原則上每噸應調整至居民不低於0.95元,非居民不低於1.4元。多數機構認為這給水務板塊帶來機會,預計利好政策將持續加碼,水務建設、投資、補助等都會明顯提速,利好板塊個股盈利能力的提升。

  申萬證券(香港)分析師在1月底的報告中表示,最低污水處理費上調將帶來積極影響,預計滿足最高排放標準1級A類的污水處理産能將從2014年的50%增長至2016年的77%。由於升級現存污水處理設施相比新建污水處理設施更為經濟,且現有污水處理廠同政府簽署30年的專項經營權,對於升級改造後的污水處理費污水處理廠擁有較強的議價能力,污水處理商將獲益。該機構維持對污水處理行業的“超配”評級,指出升級改造會使污水處理公司毛利擴張,利潤增長可能快於市場預期。

  銀河證券此前的報告也建議重點關注水處理板塊,認為從行業長期投資策略看,“政策暖風頻吹+行業景氣度高+並購活躍+估值壓力釋放”的上漲邏輯未變。“水十條”有望近期出臺,將帶動2萬億的總投資,主要涉及的內容可能包括市政污水提標改造、工業污水提標方面。從污水處理産業週期看,未來我國城市再生水、工業污水處理等細分市場將快速發展,工程設備需求大;城市污水處理相對成熟,投資機會將來自提標改造。

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