古詩云“東風無力百花殘”。這用來形容近期的A股市場頗為合適，各方利好“東風”並不缺乏，但是足夠支撐市場突破的超預期有力“東風”缺位，使得多頭的上攻響應寥寥，熱點題材紛紛熄火，資金短線思維濃厚，玩起了“快閃”遊戲，攻而不破反而使得壓力累積，從而越來越難突破，如此下去市場或有進一步出清的可能，投資者需謹記“勿恐、勿貪、勿急、勿癡”的“八字箴言”。

　　東風乏力困局難破

　　儘管並不缺乏“東風”助力，但是上周A股市場對利好似乎並不敏感，表現整體乏善可陳：成交縮量、熱點稀缺、重心下移。弱勢震蕩格局下，上周上證綜指累計下跌1.15%，深證成指微跌0.10%， 中小板 指和 創業板 指均微漲0.08%。

　　行業板塊方面亮點並不多。上周28個申萬一級行業漲跌各半，僅 食品飲料 行業上漲超過1%，而非銀金融、鋼鐵、國防軍工行業的跌幅超過1%。概念板塊中，鋰電池、水利水電、無人機和美麗中國指數逆勢上行，漲幅均超過3%，而更多的板塊表現出“一日遊”情形，持續性不佳使得多頭難以找到著力點。

　　此外，上周A股市場最為突出的特徵是成交的極致縮量。據數據顯示，上週全部AB股合計成交額為19986.40億元，這是今年2月中旬以來的最低周成交額；此前兩周的合計成交額分別為3.28萬億元和2.83萬億元，可見隨著行情向上突破概率的降低，交投熱度明顯降溫。

　　實際上，如果説利好消息是推動市場上行的“東風”，那麼市場此時並不缺乏“東風”。最新發佈的中國製造業 採購經理人指數( PMI)為50.1%，比上月微落0.1個百分點，繼續位於擴張區間。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生産指數、新訂單指數、供應商配送時間指數高於臨界點，顯示出製造業生産和市場需求延續擴張態勢。而且一季報也已經全部披露完畢，據 廣發證券 統計，A股剔除金融後一季報增速為2.7%，這一增速從2014年四季度開始就一直是負增長，今年一季報凈利潤增速是近6個季度以來首次轉正。創業板整體在剔除 溫氏股份 股份後一季報凈利潤增速也高達37.9%。而在此之前利好已經開始堆積，美聯儲“鴿”聲再度傳來，使得美元指數再度走弱，黃金、原油期貨價格出現連續攀升； 大宗商品抑制過度投機炒作後逐步回歸理性，現貨的強勢格局支撐行情繼續走強。

　　有分析人士指出，當前A股市場的外部環境與3月中旬反彈時十分相似，但是A股卻始終抑而不發。成交縮量顯示做多動力缺乏，但做空的意願也並不強烈。這是因為，儘管利好堆積，但是缺乏強勁的足夠推動行情發生質變的那股“東風”刺激行情發生突變，只能等待量變引起質變。

　　資金快閃行情暫難啟動

　　近期，資金操作越來越頻繁，而這一“快閃”遊戲在數據上主要表現為：資金尾盤介入早盤流出現象頻繁、創業板呈現出超高換手率、融資買入額維繫地量、兩融餘額佔流通市值的比重均在回落……

　　首先， 資金流向方面頻繁呈現出尾盤逢低買入、次日逢高賣出格局。自4月19日以來，儘管行情不漲反跌，但兩市頻現尾盤資金 凈流入，隨後的9個交易日中，僅在4月21日、4月27日和4月29日出現尾盤資金凈流出，其餘6個交易日均是凈流入情形。而開盤資金則自4月14日以來，僅在4月26日是呈現小額凈流入狀態，其餘交易日均出現較大額度的凈流出情形。從行情上來看，尾盤凈流入現象顯然並沒有支撐行情次日逐步走強，反而早盤衝高往往是減倉信號。尾盤資金僅僅起到了控制尾盤漲跌幅的情況，可能其中不少資金選擇在當日尾盤拉高後抑或是次日早盤開盤時就逐步出貨博取短差。

　　其次，兩融市場中融資客的交投熱度的明顯降溫。4月截至28日總共經歷了19個交易日，據統計，4月28日及之前的7個交易日融資買入額的平均值是402.77億元；4月19日及之前的6個交易日的這一均值是558.41億元；再往前6個交易日的這一均值是614.65億元。由此可見，融資買入熱情逐級降低。行情上來看，4月前12個交易日呈現出重心逐步上移的行情，期間儘管有衝高回落，但總體上多頭正在積極嘗試磨穿震蕩箱體上軌。不過，4月20日至28日則重心明顯下移，融資自然難以賺錢。

　　與此同時，融資買入額佔A股成交額的佔比也節節回落。據數據顯示，上周截至28日融資買入額佔A股成交額的比重為8.22%，環比減少0.38個百分點。而這一數值往往與行情走勢和融資客預期密切相關，例如行情突破所在的3月18日那周的這一數額為8.91%，而後連續四週的這一佔比均超過9%。可見如若行情上攻激發了資金熱情，且漲勢仍被看好，那麼融資活躍度往往會攀升。

　　最後，創業板呈現出超高換手率。據深交所數據，3月份創業板的換手率高達81.59%，顯示出投資者基本上實施今日買明日賣的超短線操作，儘管這樣營造了短線交易機會，但是也凸顯出資金謹慎、無長線持股意願。據統計，4月份創業板的換手率為64.57%，儘管看上去比3月下降不少，但是不要忘記4月最主要的特徵就是成交縮量，意味著場內換手仍然十分頻繁。

　　耐心等待謹遵“八字箴言”

　　“東風”無力的情況下，一系列數據解釋了市場資金為何頻繁上攻而不破。也正是久攻不破，反而使得壓力位被反覆強化，突破變得越來越困難。在這種情況下，市場年報 、季報炒作熱點過後，多頭又將面臨熱點匱乏、著力點難尋的困境，投資者需要精心掘金、耐心等待，期間需謹記“八字箴言”。

　　國泰君安證券策略分析師喬永遠指出，當前市場風險偏好仍在較低位置，投資者對利好無感，對利空卻過度反應，市場將在預期修復下繼續前行。回首2016年至今，煤炭、有色等週期行業在A股市場收益遙遙領先。當前 PPI加速回升下，週期品盈利恢復將超出市場預期，相對收益可繼續堅定週期。

　　國泰君安證券的宏觀策略分析師任澤平認為，3-5月份在經濟回升、PPI上漲、企業盈利改善、政策友好背景下，市場震蕩築底，是做結構性行情和波段的時間窗口，由於風險偏好和市場信心的修復需要過程，投資者對利好鈍化、對利空敏感。

　　海通證券 維持震蕩市判斷，股市政策向好，在流動性中性的震蕩市裏，盈利更重要，建議業績為王，結合最新財報，選擇盈利趨勢較好行業如新能源汽車鏈、食品飲料、養殖鏈等。

　　此外，在震蕩市中，投資者須謹記“勿恐、勿貪、勿急、勿癡”的投資心態“八字箴言”，必須克服想要掙快錢的急躁心理，尤其是持續調整後的“勿恐”，以及市場上漲後的“勿貪”尤為重要。短線投資者可以適當隨著資金“快閃”加快操作節奏，而中長線投資者則可以根據業績報表精選泥沙俱下行情下被錯殺的優質股，等待佈局時機。