市場預期改善推動下的反彈行情昨日仍在持續。週一，滬深兩市高開高走，滬指實現七連陽並成功收復3000點，兩市成交額突破9000億元。分析人士認為，包括貨幣政策保持寬鬆、人民幣匯率企穩、經濟增速出現反彈跡象等短期宏觀信號刺激市場風險偏好提升，是近期市場反彈的主要動力來源。

　　券商股領漲折射市場情緒

　　繼上週五之後，昨日大盤再度跳空高開，而後穩步上行，交易量也較前個交易日繼續放大。截至收盤，上證綜指報3018.8點，漲幅2.15%；深證成指報10394.14點，漲幅2.64%；創業板指報2227.03點，漲幅2.26%。成交量方面，滬市成交3808億元，深市成交5228億元，兩市全天成交9036億元，刷新2016年以來兩市最大單日成交規模。

　　滬綜指在過去7個交易日中連續收紅，實現七連陽。在此期間，市場風格在藍籌股與成長股之間幾度切換，市場人氣在不斷地試探磨合轉机暖，逐漸形成共振。至此，滬綜指已經修復了1月下旬及2月下旬兩次斷崖式下跌留下的“創口”，重回3000點上方。

　　在上周，市場熱點逐漸從藍籌股向成長股遷移，部分反映了風險偏好回升的過程。昨日盤中格局成為市場風險偏好提升的鮮明注腳。券商股歷來是反映市場人氣的直接風向標，也是做多情緒極其旺盛時大概率選擇的突破口。昨日證券B、券商B等券商股分級基金B份額先聲奪人，開盤即告漲停，券商板塊行至盤中啟動跟進，板塊整體接近漲停。

　　華泰證券首席金融分析師羅毅認為，目前市場環境趨暖，投資者交易活躍度火速攀升，市場重心有望上移。而券商板塊敏感性強，具有先行特徵。

　　上週末，證金公司公告重啟7天、14天、28天、91天等多檔期限轉融資業務，並下調各檔期限利率，其中182天轉融資費率從此前的4.8%降至3%，進入券商市場融資價格區間。客觀來看，此舉拓寬了券商融資業務資金來源，降低了融資成本，但在融資餘額已從高位回落至8500億元左右的背景下，短期未必會直接顯著提升市場杠桿水準，進而提升券商業績。然而，市場解讀更多地從其信號意義角度出發，也從另一個層面折射出市場渴望利好的心情。

　　值得注意的是，上週四及上週五兩天，滬股通分別凈流入15.88億元及10億元，為今年較高水準。而昨日兩市大漲之後，滬股通悄然凈流出1.64億元。

　　同時，昨日領漲大盤的券商股多遭機構賣出，兩市公開交易資訊顯示，昨日廣發證券有兩機構賣出3.89億元；國元證券有三機構賣出1.87億元；國信證券有兩機構賣出1.72億元。還有多只券商股被機構席位賣出千萬元規模。

　　短期反彈前景應關注資金面

　　大盤連漲7日，反彈前景能否延續成為各方關注的焦點問題。朱雀投資認為，未來應當更關注制約市場反彈空間的幾個潛在風險因素。短期來看，目前市場仍然處在存量博弈的環境中，增量資金主要來自於絕對收益投資者的加倉，資金面可能會是反彈高度最大的制約因素。中期來看，通脹和匯率可能再度困擾市場，如果出現超預期的變化，而屆時市場又處於相對高位，也會對市場形成壓力。

　　該機構進一步指出，A股市場短期內在美聯儲暫不加息、全球新興市場喘息期獲得了較好的反彈窗口，也傾向於反彈在短期內仍會有一定的持續性，但是潛在的制約可能在於：一方面，存量資金博弈下，絕對收益投資者加倉結束導致反彈窗口關閉，因此需要關注量能的配合；另一方面，在市場反彈到一定高度後，中期通脹和匯率的超預期變化可能會對市場形成調整壓力。

　　海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷認為，近期在貨幣政策、人民幣匯率、經濟增速等宏觀領域出現正向預期差，有利股市的因素在增加。但與此同時，“並不因為這些預期差，給股市的基本面帶來根本性的改觀，或者對中國經濟帶來大的變化。股市和經濟存在的長期問題並沒有得到解決。”李迅雷表示，“短期出現的這些預期差，對於股市或有利。或許，再過一段時間，又會出現新的預期差。”