貨幣政策溫和放鬆 銀行間市場利率短期難壓低
- 發佈時間：2016-03-03 01:33:16 來源：新民網 責任編輯：田燕
央行近日宣佈自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率50個基點。高盛高華首席中國經濟學家宋宇表示，在外界對於中國的政策立場感到困惑之際，此次降準是反映貨幣政策傾向放鬆的明確信號。
宋宇表示，降準本身對於經濟的實際影響應該十分有限，因為央行一直在採用公開市場操作等其他工具注入流動性，幫助銀行間市場利率在降準前保持穩定。
“本週到期的公開市場操作工具規模相對較大，這可能意味著央行只是用一種流動性工具替換了另一種。”宋宇稱，“考慮到1月份整體信貸供應相當大，我們認為央行短期內將不會壓低銀行間市場利率。”
宋宇稱，此次降準舉措反映出整體政策立場依然趨於放鬆，但將以比較有節制的方式推進。央行曾在2015年第二季度普遍降準100個基點外加定向降準。
“央行不願以更大力度降準可能是出於對杠桿率和居民消費價格指數（CPI）通脹率進一步上升的擔憂。”宋宇預計，主要受食品價格走高影響，2月份CPI同比升幅將從1月份的1.8%升至2.0%以上。
高盛高華研報中還提到，央行在政策聲明中表示，此次降準是為了給政府的供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。這是政府在去年12月份中央經濟工作會議上制定的目標之一。關於貨幣政策傾向曾有廣泛爭議，一方認為應該保持偏緊的貨幣政策以加大改革壓力，另一方則認為應該持溫和放鬆的立場以便於推進改革。“目前看來這一辯論似乎已隨著溫和放鬆的觀點佔據上風而塵埃落定。”宋宇説。
宋宇還表示，降準與公開市場操作的主要不同之處在於，前者發出了更強有力的政策信號。“由於貨幣放鬆信號可能在短期帶來人民幣貶值壓力，這也表明政府或許對於近幾週的資本流出狀況擔心程度有所降低。”
