對於私募機構而言，一級市場的投資經驗無疑也可以映射到二級市場的投資思路之中。在冷國邦看來，股權投資過程中，對公司本身基本面細緻入微的深刻研究、對行業趨勢性機會的準確把握，以及對高收益背後風險的警覺等要素，在二級市場投資中顯得同樣重要。

　　中國證券報：長期調研一級市場的PE項目，如何借鑒到二級市場投資？是否有相關案例？

　　冷國邦：從個股考察而言，上市公司本身質地是投資的基本。在做股權投資的時候，由於投資人能充分與公司管理團隊進行溝通，聘請專業機構對公司財務情況和運作情況進行調查，對公司的了解比一般券商的行業研究員更加深入和全面。因此，我們在對重點上市公司進行研究時，也會花費大量時間和精力對公司進行深入調研，力求獲得公司全面的資訊，並且建立起長期溝通的渠道，隨時掌握公司的動態。實際上，這方面成功的案例非常多，包括2009年對新能源汽車行業戰略性投資機會的把握，對醫療服務行業牛股的挖掘，以及當年對某LED行業龍頭股的成功投資等，都獲得了超過十倍的回報。

　　我們認為，投資長勝的關鍵還是長期持有。我們公司成功的股權投資週期是5年，按目前股價，收益率達到十幾倍。而在公司二級市場産品中，有部分個股也是因為長期跟蹤、長期持有而獲得了很高的回報，例如我們早前産品組合中持有時間最長的一隻醫藥股，持有5年多時間，收益也達到10倍。這就是買入好公司，然後長期持有的威力。

　　中國證券報：為什麼用PE的眼光去挑選潛力股，成功率會更高一些？

　　冷國邦：普通的賣方研究，可能會關注上市公司短期的業績或某個事件驅動，但PE投資由於屬性的限制，往往流動性較低，交易的風險和門檻實際更高。作為長期投資，私募機構需要更多考慮公司三到五年的成長性或者創新基因，而並非短期的財務指標。除了關注公司産品銷售和業績等定量指標之外，公司管理團隊的水準和公司戰略等定性指標也是需要納入考慮的範疇。除此之外，私募機構參與PE項目後，其實也是成為公司的股東之一，對公司核心競爭力大小更看重，也會為公司發展提供增值服務。最後，從細節上來言，PE投資對項目的跟蹤性更強，安全邊際相對更高，從而形成對項目的全方位把握，長期來看，成功率可能更高。

　　中國證券報：如何用PE眼光尋找二級市場的投資機會？

　　冷國邦：由於團隊擁有多年在一級市場的投資經歷，可以把對一級市場股權投資的一些重要經驗運用在二級市場上，尤其是自下而上挖掘個股機會時，這些一級市場的投資方法和經驗帶來了非常好的效果。

　　股權投資往往需要對細分行業進行整體研究，因此智誠海威團隊對包括移動互聯、環保、新能源、醫療服務等細分市場有過深入了解，在這些細分市場出現變化的時候，智誠海威往往能夠比一般投資者更早感受到。在二級市場上，有些熟悉的板塊出現機會時，公司往往能夠較早把握住。另外，由於對行業有深刻認識，即使二級市場板塊出現一些波動，智誠海威團隊也能夠堅持下來。