無論是股權投資還是二級市場操作，冷國邦多次強調公司團隊化管理、集體決策對風險控制的重要性。在他看來，團隊中不同個性的投資管理者用各自的角度分析、解剖市場，在資訊碰撞和結合後，才能形成了更為全面和清晰的觀點，並做出相對準確的投資決策。

　　中國證券報：無論是一級市場還是二級市場的投資，您反覆提到了團隊集體的分析和決策。能否簡單介紹下智誠海威的投研體系和團隊情況？

　　冷國邦：智誠海威是合夥人制，大家志同道合走到了一起，並撐起了公司的投研體系：我主要負責宏觀和策略，把握大方向；投資總監張弩做自營出身，自下而上精選個股，能忍受個股波動而長期持有；具有23年券商從業經驗的盧源以“快、準、狠”為特點，短線操作風格極其靈活；招商係出來的盧偉強一直做行業和上市公司研究，基本面分析能力頗強；海歸派車向前則擅長金融工程和風控，整個團隊基本覆蓋了完整的投研架構。

　　我們認為，一個人往往很容易固化自己的投資理念，囿于原有的投資經驗，個人的精力、時間、獲取的資訊也會影響每個人的投資決策。而團隊採用集體決策，大家都用各自的角度看待市場，經過討論後集體決策，雖然可能錯過個別投資機會，但是減少了犯錯的概率。這一點在市場波動大、黑天鵝事件較多的A股市場非常重要。

　　中國證券報：在具體投資的過程中，團隊集體決策的過程會起到什麼作用？

　　冷國邦：以一級市場的投資為例，由於很多項目流動性極度缺乏，一旦投入就無法輕易退出，在做投資決策時就必須更加小心謹慎，智誠海威在這方面執行的原則就是，“寧願錯過也不願意隨便投錯”，由於注重風控，公司股權項目的成功率非常高。

　　而從二級市場投資看，團隊決策的優勢更加明顯。作為私募機構，如果單獨做決策的話，考慮問題難免受到個人的局限，産品的波動很大，一旦決策錯了，整個産品系列都會面臨巨大的風險。而在智誠海威中，投資決策需要通過制度、程式、基金經理的許可權和量化模型控制等因素來進行，這種策略在波動比較大的市場，回撤控制就會做得比較好。

　　中國證券報：如何看待市場的風險？在經歷過去一年的股市波動後，是否會對風險管理有新的認識？

　　冷國邦：從投資機構自身而言，這次股市的波折對於未來的制度建設、對於機構的風控制度也有著很多啟發和警示作用。隨著中國資本市場的市場化和國際化進程提速，産品越來越多，産品也越來越複雜，盈利模式趨於多元化。這也就意味著更多的可能性會出現，這就要求我們必須依據多元化的手段思考未來的投資，並根據多元化的思維進行風險管理。

　　我們要讓風險評估變成投資決策的一部分，變成日常必備的工作。除此之外，隨著産品規模越來越大，在進行組合投資時，我們必須考慮單個持倉品種和整個組合的流動性，要經常對各種可能出現的極端情況進行壓力測試。