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集體決策 風控優先

  • 發佈時間:2016-02-29 02:23:34  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  無論是股權投資還是二級市場操作,冷國邦多次強調公司團隊化管理、集體決策對風險控制的重要性。在他看來,團隊中不同個性的投資管理者用各自的角度分析、解剖市場,在資訊碰撞和結合後,才能形成了更為全面和清晰的觀點,並做出相對準確的投資決策。

  中國證券報:無論是一級市場還是二級市場的投資,您反覆提到了團隊集體的分析和決策。能否簡單介紹下智誠海威的投研體系和團隊情況?

  冷國邦:智誠海威是合夥人制,大家志同道合走到了一起,並撐起了公司的投研體系:我主要負責宏觀和策略,把握大方向;投資總監張弩做自營出身,自下而上精選個股,能忍受個股波動而長期持有;具有23年券商從業經驗的盧源以“快、準、狠”為特點,短線操作風格極其靈活;招商係出來的盧偉強一直做行業和上市公司研究,基本面分析能力頗強;海歸派車向前則擅長金融工程和風控,整個團隊基本覆蓋了完整的投研架構。

  我們認為,一個人往往很容易固化自己的投資理念,囿于原有的投資經驗,個人的精力、時間、獲取的資訊也會影響每個人的投資決策。而團隊採用集體決策,大家都用各自的角度看待市場,經過討論後集體決策,雖然可能錯過個別投資機會,但是減少了犯錯的概率。這一點在市場波動大、黑天鵝事件較多的A股市場非常重要。

  中國證券報:在具體投資的過程中,團隊集體決策的過程會起到什麼作用?

  冷國邦:以一級市場的投資為例,由於很多項目流動性極度缺乏,一旦投入就無法輕易退出,在做投資決策時就必須更加小心謹慎,智誠海威在這方面執行的原則就是,“寧願錯過也不願意隨便投錯”,由於注重風控,公司股權項目的成功率非常高。

  而從二級市場投資看,團隊決策的優勢更加明顯。作為私募機構,如果單獨做決策的話,考慮問題難免受到個人的局限,産品的波動很大,一旦決策錯了,整個産品系列都會面臨巨大的風險。而在智誠海威中,投資決策需要通過制度、程式、基金經理的許可權和量化模型控制等因素來進行,這種策略在波動比較大的市場,回撤控制就會做得比較好。

  中國證券報:如何看待市場的風險?在經歷過去一年的股市波動後,是否會對風險管理有新的認識?

  冷國邦:從投資機構自身而言,這次股市的波折對於未來的制度建設、對於機構的風控制度也有著很多啟發和警示作用。隨著中國資本市場的市場化和國際化進程提速,産品越來越多,産品也越來越複雜,盈利模式趨於多元化。這也就意味著更多的可能性會出現,這就要求我們必須依據多元化的手段思考未來的投資,並根據多元化的思維進行風險管理。

  我們要讓風險評估變成投資決策的一部分,變成日常必備的工作。除此之外,隨著産品規模越來越大,在進行組合投資時,我們必須考慮單個持倉品種和整個組合的流動性,要經常對各種可能出現的極端情況進行壓力測試。

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